二十届三中全会公报精神学习：改革为发展

A股策略专题 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究 策略研究 2024.07.19 [Table_Authors] 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 登记编号 S0880520120005 黄维驰(分析师) 021-38032684 huangweichi@gtjas.com 登记编号 S0880520110005 郭胤含(研究助理) 021-38031691 guoyinhan026925@gtjas.com 登记编号 S0880122080038 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 登记编号 S0880516080006 [Table_Report] 相关报告 印度制造的“繁荣”与“挑战” 2024.07.12 中报前瞻：资源周期分化，科技局部改善 2024.07.10 财税体制改革与国家治理现代化 2024.07.03 选股策略：布局反弹，科技为先 2024.07.01 墨西哥：北美制造后花园，产业链重构受益者 2024.06.28 改革为发展 ——二十届三中全会公报精神学习 本报告导读： 全面深化改革进入到新发展阶段，中国式现代化迈出坚实步伐。全面创新体制机制的构建是本次改革的新抓手与新亮点，为资本市场行稳致远提供强大动力和制度保障。 摘要： [Table_Summary] 进一步全面深化改革，中国式现代化迈出坚实步伐。7 月 18 日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，明确提出继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化的总目标。并规划到 2029 年，完成本决定提出的改革任务；到 2035年，全面建成高水平社会主义市场经济体制；到本世纪中叶，全面建成社会主义现代化强国。这标志着全面深化改革进入到新的历史发展阶段，也有望为中国资本市场的行稳致远提供强大动力和制度保障。 经济体制改革更重视公平与福祉，并强调政府和市场关系有机结合。十八届三中全会围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制改革，而本次全会进一步指出要以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点。并强调政府和市场的关系要实现既“放得活”又“管得住”，体现有效市场和有为政府之间的有机结合。全会充分肯定“两个毫不动摇”，指出不同所有制经济的平等发展和优势互补，以及构建全国统一大市场。此外，完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，财税与金融体制改革、区域和城乡间协调发展及土地制度改革等有望成为经济体制改革的重要看点。 全面创新体制机制的构建是本次改革的新抓手与新亮点。我国处于以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期，经济从高速增长转向高质量发展阶段，同时面临纷繁复杂的外部环境，亟需提升产业链供应链韧性和安全水平。立足新发展阶段，要有新发展理念。与之配套的是，公报将深化教育综合改革、科技体制改革、人才发展体制机制改革提到了更重要的位置。从举措看公报指出要因地制宜发展新质生产力，促进实体经济和数字经济深度融合。同时，以“新国九条”、“科创板八条”为代表的资本市场改革有望为中国科技创新提供新助力。我们认为围绕“传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育”，有望成为下一阶段科技产业投资的重要线索。 以新安全格局推动新发展格局，是高质量发展的重要保障。公报指出要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，严格落实安全生产责任，完善自然灾害特别是洪涝灾害监测、防控措施，织密社会安全风险防控网，切实维护社会稳定。推动新安全格局在面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务下至关重要，这将为实现高质量发展和高水平安全良性互动，进而为推进中国式现代化提供重要保障。 全会强调实现全年经济目标，内需政策有望打开空间。全会除聚焦改革外，还强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，表明决策层直面转型挑战，有力支持经济平稳向好。从经济数据看，上半年 GDP 同比增长 5.0%与全年目标持平，但 Q2 增长环比有所回落，有效需求不足。对此，全会指出“落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能”，我们认为下一阶段财政政策与货币政策的空间或有望打开，也有助于资本市场预期的改善。 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目录 1. 全面深化改革提速，中国式现代化扬帆起航 .......................................... 4 2. 经济体制改革更重视公平与福祉，并强调政府和市场关系有机结合 ... 5 3. 全面创新体制机制的构建是本次改革的新抓手与新亮点 ...................... 7 4. 以新安全格局推动新发展格局，是高质量发展的重要保障 .................. 8 5. 全会强调实现全年经济目标，内需政策有望打开空间 .......................... 9 6. 风险提示 ...................................................................................................... 9 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 进一步全面深化改革，中国式现代化迈出坚实步伐 事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于 2024 年 7 月 15日至 18 日在北京举行。7 月 18 日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布。 进一步全面深化改革，中国式现代化迈出坚实步伐。7 月 18 日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，明确提出继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化的总目标。并规划到 2029 年，完成本决定提出的改革任务；到 2035 年，全面建成高水平社会主义市场经济体制；到本世纪中叶，全面建成社会主义现代化强国。这标志着全面深化改革进入到新的历史发展阶段，也有望为中国资本市场的行稳致远提供强大动力和制度保障。 图 1：近三届三中全会公报高频词一览：改革、发展与现代化是重点 数据来源：共产党员网，国泰君安证券研究 0102030405060十八届十九届二十届A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 图 2：改革发展时间表出炉，现代化建设有望实现三步跨越 数据来源：共产党员网，国泰君安证券研究 2. 经济体制改革更重视公平与福祉，并强调政府和市场关系有机结合 构建高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障。中国经济体制改革的核心聚焦在政府与市场的关系，始终是国家改革进程的先导和牵引。十八届三