食品饮料周报(24年第10周)：春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心明显修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月19日超 配食品饮料周报（24 年第 10 周）春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心明显修复核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60933131021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cn liwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：刘显荣证券分析师：刘匀召0755-81981072liuxianrong@guosen.com.cnliuyunzhao@guosen.com.cnS0980523060005S0980523070005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 9 周）-糖酒会及年报披露期临近，酒企分红率或存在潜在上修空间》 ——2024-03-11《食品饮料行业 3 月月度报告：白酒春节旺季动销平稳，渠道较为健康》 ——2024-03-09《食品饮料周报（24 年第 8 周）-多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会》 ——2024-03-04《食品饮料周报（24 年第 7 周）-各大酒企陆续出台 2024 年营销规划，关注节后渠道补库存》 ——2024-02-26《食品饮料周报（24 年第 6 周）-春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好》 ——2024-02-19本周食品饮料板块上涨 5.01%，跑赢上证指数 4.73pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为兰州黄河(22.61%)、金种子酒(22.27%)、青海春天(17.32%)、千味央厨(14.92%)和顺鑫农业(13.25%)白酒：春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心明显修复。市场在经历 2023Q4需求短时期“冻结”后，对于春糖的预期相对较低，今年糖酒会呈现“弱预期、弱现实”：1）今年春糖的意义更多是品牌露出和文化宣传，大厂招商布局占比降低；2）春糖期间人流、车流、酒店价格低于去年同期，中小酒厂参与热情较高；3）从结构看，大商比例降低，中小商比例较高。春糖实际情况反馈好于此前悲观预期，春节期间动销首次验证白酒需求的韧性，春糖参会情况验证供给侧的韧性。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：高档啤酒消费场景持续拓宽，啤酒高端化发展方向依然明确。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：春糖零食品类氛围浓厚，预计量贩渠道逐渐入差异化竞争阶段。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：春糖部分新品类关注度较高。软饮料：饮料品类中无糖茶、果汁汽水、果汁、植物蛋白饮品等品类较为热门。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH 贵州茅台买入1717.492,157,50758.9070.0229.224.5600809.SH 山西汾酒买入251.9307,2858.6110.7229.323.5000568.SZ 泸州老窖买入187.6276,1458.9811.0620.917.0605499.SH 东鹏饮料买入183.973,5465.076.5736.328.0000858.SZ 五粮液买入152.5591,9067.808.8319.617.3603345.SH 安井食品买入90.326,4935.336.3616.914.2002304.SZ 洋河股份买入103.2155,5257.108.2414.512.5600702.SH 舍得酒业买入84.628,1895.436.5715.612.9002847.SZ 盐津铺子买入71.514,0203.424.3320.916.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心环比明显修复 ...................... 51.1 白酒：春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心环比明显修复 ............................ 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 3 月 9 日至 3 月 16 日）食品饮料板块上涨 5.01%，跑赢上证指数 4.73pct...................................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.3% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价下降，普五、国窖批价持平 ............................. 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 18风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................8图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 ..................................................