2025年报点评：净利润增长77%，股东增持完毕

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 05 月 05 日 公司点评 增持 / 维持 安通控股(600179) 昨收盘:4.21 安通控股，2025 年报点评，净利润增长 77%，股东增持完毕 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 42.32/38.62 总市值/流通(亿元) 178.15/162.6 12 个月内最高/最低价(元) 6.55/2.68 相关研究报告 证券分析师：程志峰 电话：010-88321701 E-MAIL：chengzf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190513090001 ■ 事件 近期，安通控股披露 2025 年报。报告期内，实现营收 90.8 亿，同比+20.3%；归母净利润为 10.86 亿，同比+77.9%；扣非后的归母净利为 9.76 亿，加权 ROE 为 9.6%。 2026 第一季度报告披露，营收 21.2 亿，同比+3.8%；扣非后的归母净利润 2.22 亿，同比+0.95%。 由于公司 25 年度期末，未分配利润仍为负数，根据相关规定，暂未满足现金分红的条件。 ■ 点评 公司是一家以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，为客户提供集装箱全程物流解决方案的服务商。 在国内海运市场方面，2025 年，公司完成海运计费箱量 326.25 万TEU，同比增长 12.1%，完成集装箱吞吐量 1702 万 TEU，同比增长 7.71%。截至 25 年底，在内贸业务方面，公司在全国设立了 41 个海运网点，覆盖 165 个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内 112 个主要港口位列前三。在国际海运市场方面，公司继续通过对外期租的模式将部分船舶投入外贸集运市场，同样取得了较好的经营效益。例如 26 年 Q1 季度披露的拟租赁的两艘集装箱船舶用于外贸市场，就是参照市场公允价格协商确定的 2.4 万美金/天的价格。 公司还披露，股东增持计划已于 26 年 4 月实施完毕。以此时间为依据查证，增持主体（及其一致行动人）持股比例提升到 22.12%。 ■ 投资评级 未来公司,将以“强化创新，数智驱动，精益管理，内外协同”四个关键点为抓手，推动高质量发展。我们给予“增持”评级。 ■ 风险提示 宏观政策风险；市场竞争风险；运价波动风险；运输安全风险； ■ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 90.80 92.73 93.76 94.88 YOY，% 20.28% 2.12% 1.11% 1.20% 归母净利（亿元） 10.86 11.08 11.23 11.46 YOY，% 77.90% 2.06% 1.29% 2.11% 摊薄每股收益（元） 0.26 0.26 0.27 0.27 A 股市盈率（PE） 16.40 16.07 15.87 15.54 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 s(10%)18%46%74%102%130%25/5/625/7/1625/9/2525/12/526/2/1426/4/26安通控股沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 安通控股，2025 年报点评 资产负债表（亿） 利润表（亿） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 27.26 23.41 10.66 17.24 21.90 营业收入 75.49 90.80 92.73 93.76 94.88 应收和预付款项 6.01 5.88 6.46 6.38 6.51 营业成本 66.40 73.82 75.59 76.43 77.42 存货 0.70 0.76 0.79 0.79 0.80 营业税金及附加 0.20 0.36 0.33 0.34 0.34 其他流动资产 37.43 48.42 49.14 49.84 50.65 销售费用 0.40 0.43 0.46 0.46 0.47 流动资产合计 71.40 78.46 67.05 74.25 79.86 管理费用 3.10 3.28 3.50 3.49 3.55 长期股权投资 3.85 5.42 5.42 5.42 5.42 财务费用 0.06 0.37 0.31 0.25 0.21 投资性房地产 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 资产减值损失 0.00 -0.17 -0.17 -0.25 -0.21 固定资产 46.54 55.86 54.00 52.81 52.18 投资收益 0.64 0.41 0.54 0.51 0.53 在建工程 0.48 0.48 0.87 1.37 1.98 公允价值变动 0.76 0.53 0.45 0.55 0.65 无形资产开发支出 0.80 0.79 1.00 1.16 1.29 营业利润 7.49 13.94 14.06 14.30 14.58 长期待摊费用 0.85 1.04 0.29 0.25 0.25 其他非经营损益 0.14 -0.01 0.04 0.02 0.03 其他非流动资产 83.84 93.19 80.05 84.18 89.83 利润总额 7.63 13.93 14.10 14.32 14.61 资产总计 136.36 156.80 141.64 145.19 150.96 所得税 1.53 3.07 3.01 3.09 3.14 短期借款 1.33 1.71 1.71 1.91 2.41 净利润 6.10 10.86 11.09 11.23 11.47 应付和预收款项 11.25 13.50 13.48 13.75 13.89 少数股东损益 -0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 长期借款 1.22 5.41 5.41 5.41 5.51 归母股东净利润 6.10 10.86 11.08 11.23 11.46 其他负债 14.82 17.61 17.79 18.46 19.69 负债合计 28.63 38.22 38.39 39.52 41.50 预测指标 股本 63.30 63.30 42.32 42.32 42.32 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 26.86 26.86 26.86 26.86