建材行业周专题2026W14：电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速 ——建材周专题 2026W14 报告要点 [Table_Summary]电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速 基本面：水泥价格延续下跌，玻璃库存延续上升 展望 2026 年：把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速 ——建材周专题 2026W14 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速 电子布：继续推荐 AI 电子布和普通电子布的双重景气。1）AI 电子布：2026 年 Q 布升级放缓，但 2027 年 Q 布需求值得期待，关注 LPU 和正交背板的方案进展；2）普通电子布：一是供给新增有限，同时存量织布机持续转产 AI；二是需求表现超预期，随着 PCB 需求结构优化，储能等能源需求占比提升且呈高增长，共同带来 Q1 的大幅降库和大幅提价。我们认为未来半年提价将继续，有望超过上一轮高点，继续推荐中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技。 非洲建材：部分受益于能源价格提升，继续看好非洲建材配置机会。重点推荐科达制造，受霍尔木兹海峡封锁影响印度瓷砖产线处于全线关闭的边缘，而非洲从印度进口较多，公司有望加速替代且开始提价，海外建材业绩或进一步上修。同时海外建材板块从控股到全资，成为更纯粹的海外龙头。继续推荐华新水泥，Q1 业绩预告超预期，尼日利亚继续提价，一是尼日利亚是非洲最大原油生产和出口国，油价上涨利好经济；二是尼日利亚格局较优，价格上涨基础好。 基本面：水泥价格延续下跌，玻璃库存延续上升 水泥：进入 4 月上旬，国内水泥市场需求环比基本持平，全国重点区域水泥企业出货率约为41%，同比下降 7 个百分点。本周价格下行，多为前期上涨后的阶段性回调，尽管煤炭等原燃材料价格上涨推高企业生产成本，各地企业仍存较强涨价意愿，但在需求偏弱、库存高企的压力下，叠加部分地区超产管控执行不一、错峰生产难以形成一致共识，涨价落地难度较大。 玻璃：本周国内浮法玻璃市场局部价格松动，市场交投一般，叠加假期因素，浮法厂增库幅度环比小幅加大。供应端，周内产量释放增加，另外中间商继续主动消化自身库存，部分区域浮法厂出货受限，浮法厂库存整体存压。需求端，下游加工厂订单持续乏力，新增订单不足，开工率难以提升，原片提货相对谨慎。本周在产产能持平，全国浮法玻璃生产线共计 264 条，在产 201 条，日熔量共计 144685 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量 6695 万重量箱，环比增加 110 万重量箱，环比增 1.67%，同比增 19.03%，库存天数 37.89 天，环比增加 0.68天。本周重点监测省份产量 1133.26 万重量箱，消费量 1023.26 万重量箱，产销 90.29%。 展望 2026 年：把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约 50%，预计 2030 年后能够达到近 70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。 非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。 AI 链：看好普通电子布和 AI 电子布的共振提价。Low-Dk 向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，且可以关注其在 AI 领域的后续进展；推荐 Low-Dk 二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《玻纤粗纱成本支撑涨价，电子布紧缺再度大涨——建材周专题 2026W13》2026-04-09 •《非洲建材龙头经营向好，电子布紧缺持续——建材周专题 2026W12》2026-04-01 •《玻纤龙头年报符合预期，电子布持续景气——建材周专题 2026W11》2026-03-23 -10%13%37%60%2025/42025/82025/122026/4建材沪深3002026-04-14%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周新闻回顾 ............................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ................................................................................................................................................................ 6 玻璃 ................................................................................................................................................................ 7 玻纤 ..............................................................