家用电器行业产业亮点之十：如何看待阳台光储的增长前景？

行业研究丨深度报告丨家用电器 [Table_Title] 产业亮点之十： 如何看待阳台光储的增长前景？ %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]欧洲市场电价高且电价波动大的特点相对突出，近期美伊冲突下天然气价格提升进一步拉动欧洲部分国家电价明显上行，阳台光储需求有望持续向好。相较传统户储，阳台光储具备经济性更优、安装更快和安装更容易的优势，伴随着政策端逐步放开，后续成长空间进一步打开，结合对应国家租房客群比例和电价水平，我们预计远期阳台光储市场规模或有望接近 360 亿元。格局层面，产品逻辑更偏 To C 端，行业玩家中消费级储能厂商居多，安克综合份额相对靠前，具备一定先发优势。基于此我们推荐把握渗透率提升优质赛道下的成长标的：安克创新、华宝新能。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 家用电器 cjzqdt11111 [Table_Title2] 产业亮点之十： 如何看待阳台光储的增长前景？ 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 欧洲市场电价高、波动大，冲突影响下进一步上行 欧洲市场电价高且电价波动大。基于 Global Petrol Prices 数据，2025Q2 德国/法国/美国/中国一度电的价格分别为 0.441/0.274/0.190/0.077 美元，同期德国/法国市场电价是同期中国市场的 5.73/3.56 倍。此外，参考德国市场 2026 年 3 月 16 日小时频次的批发电价数据，日内最高值或达到最低值的 4 倍以上水平，波动极大。近期美伊冲突下天然气价格飙升推动欧洲电价上行，带动阳台光储需求趋势向好。边际定价系统下电价与天然气等能源价格相关性较高，近期天然气价格的上涨带动欧盟天然气发电成本在 10 天之内上涨 50%以上，对应天然气敞口较大的国家如德国、意大利和荷兰 2026 年 3 月电价相较 2025 年 3 月迎来大幅提升。 易安装+可拆卸+回本快，阳台光储快速增长 相较简单的阳台光伏，阳台光储可以进一步增加系统发电的自用率；相较传统的户储系统，阳台光储具备经济性更优、安装更快和安装更容易的优势。2024 年以来，欧洲政策端逐步放开， 2024 年德国安装约 22.2 万个阳台光伏储能产品，相较 2023 年同比增长 97%。德国之外，荷兰、法国、波兰、英国包括美国等部分市场也在逐步放开阳台光储的相关政策，对应赛道中长期增长趋势优异。基于德国 2000+万户租房客群来看，截至 2024 年年末德国市场阳台光储渗透率或仅 1.55%；锚定欧洲当前已推出政策的国家，基于居民租房比例和电价水平假设远期渗透率，阳台光储远期保有量空间或达 1434 万台，若更新周期 10 年，单套系统价格 2.5 万元，则远期欧洲已推出政策国家的阳台光储产品市场规模或接近 360 亿元。 产品逻辑更偏 C 端，消费级储能厂商居多 相较传统户储，阳台光储的产品逻辑也更加偏向 C 端，与家电品类的属性更为接近。行业中的参与玩家也多是基于前期消费级储能其他产品线的经验转化而来，安克、征拓和华美兴泰在2023 年率先开拓/布局阳台光储赛道，正浩、华宝在 2025 年开始进入行业。产品对比来看，容量拓展、馈入功率、软硬件易用性等参数或相对关键。格局层面，安克份额或相对靠前，据安克创新港股招股书，2024A 其在全球阳台光伏行业的销额市占率为 10.3%，居全球第一。基于我们在前期安克中大充报告的测算结果来看，2024A 安克创新在德国市场阳台光储的销量市占率或达 55%。此外从 Google Trends 近一年的字词搜索表现来看，Anker Solix solarbank 搜索热度靠前，明显领先于征拓和正浩的相关产品条线。 投资建议：把握低渗透高前景赛道投资机会 欧洲市场电价高且电价波动大的特点相对突出，近期美伊冲突下天然气价格提升进一步拉动欧洲部分国家电价明显上行，阳台光储需求有望持续向好。相较传统户储，阳台光储具备经济性更优、安装更快和安装更容易的优势，伴随着政策端逐步放开，后续成长空间进一步打开，结合欧洲已推出相关政策的国家租房客群比例和电价水平，我们预计远期欧洲已推出政策国家的阳台光储市场规模或有望接近 360 亿元。格局层面，产品逻辑更偏 To C 端，行业玩家中消费级储能厂商居多，安克综合份额相对靠前，具备一定先发优势。基于此我们推荐把握渗透率提升空间较大的成长公司：安克创新、华宝新能。 风险提示 1、行业需求不及预期；2、假设不成立；3、行业竞争加剧；4、原材料价格大幅上涨。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 300866 安克创新 买入 301327 华宝新能 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《产业亮点之九：从 Toshiba 看索尼电视业务潜在盈利空间》2026-03-31 •《黑电深度系列之七：如何看待日韩系黑电龙头产品溢价及中国龙头高端化潜力？》2026-03-25 •《产业亮点之八：从海外龙头年报看全球白电需求趋势》2026-03-16 -10%3%17%30%2025-42025-82025-122026-4家用电器上证综指沪深3002026-04-16%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 20 行业研究 | 深度报告 目录 欧洲市场电价高，冲突影响下进一步上行 ..................................................................................... 5 易安装+可拆卸+回本快，阳台光储快速增长 ................................................................................ 7 产品逻辑更偏 C 端，消费级储能厂商居多 .................................................................................. 14 投资建议：把握低渗透高前景赛道投资机会 ............................................................................... 17 风险提示 ...............................................................................................