激浊扬清，周观军工行业第165期：聚焦高端军贸出海，擘画国际防务新局

激浊扬清，周观军工第165期：聚焦高端军贸出海，擘画国际防务新局长江证券研究所军工研究小组2026-04-19%%%%%%%%research.95579.com1分析师王贺嘉分析师张飞SAC执业证书编号：S0490520110004SAC执业证书编号：S0490525060003SFC执业证书编号：BUX462分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com201国际军贸：中东冲突刺激武器装备需求，中国装备高端化自主化将助力军贸破局02反无人机：无人机战场渗透率稳步提升，反无人机系统有望实现低成本高效反制03睿创微纳：深耕红外全栈拓展多维感知，布局光子及射频新方向拓展空天新应用目 录04硝化棉：欧美军需高增加剧供需紧平衡，我国硝化棉出口均价抬升产业景气上行%research.95579.com301国际军贸：中东冲突刺激武器装备需求，中国装备高端化自主化将助力军贸破局%%%%%%%%research.95579.com401资料来源：小央视频，长江证券研究所小央视频发布中国可出口防空系统全套方案 近期小央视频发布中国可出口防空系统全套方案，包括红旗-16FE、红旗-17AE、FK-2000/3000、FK-3等型号。2026年2月28日中东冲突以来，美国、伊朗、以色列所用武器装备中，防空系统起到的对己方武器装备的保卫效果尤为突出，本次冲突亦有望进一步刺激中国防空系统装备的加速出口落地。图：小央视频发布中国可出口防空系统全套方案（部分展示）%%%%%%%%research.95579.com5防空系统是2026年中东冲突中防御导弹及其他空中武器打击的核心装备022026年2月中东冲突中，以色列和海湾地区的美国盟友之所以能够实施有效的防御，是因为他们充分利用了其防空系统的全部能力来应对伊朗的大量且多样化的火力攻击，包括弹道导弹防御、中程、短程以及点防御系统同时进行射击。因此，以色列、阿拉伯国家以及美国部队击落了超过90%的伊朗弹道导弹，并在遭受攻击的情况下保持了关键军事设施的正常运行。以色列拥有一套世界上最先进的多层次防空系统，其中“箭-3”型导弹用于在大气层外拦截弹道导弹，“箭-2”型导弹则用于在大气层内拦截此类导弹，而“David'sSling”系统则负责中层防护，而“铁穹”系统则用于抵御短程威胁。以色列一直在不断改进这些系统，将“铁穹”升级为能够抵御穿透高层大气的弹道导弹的最后一道防线。资料来源：《The Eroding Shield: Air Defenses Against Iran》JINSA（2026年3月），《Shielded by Fire: Middle East Air Defense During the June 2025 Israel-Iran War》JINSA（2025年8月），长江证券研究所图：美国和以色列部署的分层防空系统可使其抵御各类威胁图：中东地区防空系统分布密集%research.95579.com6防空系统：已经实现了较高拦截率，现实战争中对拦截率仍有更高要求03依靠在中东地区部署的高密度导弹系统，伊朗发射的导弹、无人机绝大部分被拦截，但现实战争中对拦截率有更高的要求。尽管拦截率已经较高，未被拦截的武器依旧会造成较大损失。五角大楼的一项评估显示，伊朗对驻巴林的美国海军第五舰队总部发动的单次袭击造成的损失约为2亿美元，这表明即便伊朗的大部分武器都被拦截，其仍能给基础设施造成巨大的损失。3月21日，以色列南部城市迪莫纳和阿拉德有近200人受伤，当时以色列防空系统多次拦截两枚装有大型常规弹头的伊朗弹道导弹均未成功，导致这两枚导弹直接击中了上述城市。图：伊朗发射的导弹以及无人机大部分均被拦截资料来源：《The Eroding Shield: Air Defenses Against Iran》JINSA（2026年3月），长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com7传统战机：依旧是现代战争中的核心打击力量04 本次战争中，美国高度依赖传统战机体系，根据美国中央司令部2026年3月23日发布信息，本次战争中美国空军已经执行超过8000次战斗飞行任务。本次战争中美国用到的飞机主要包括：1）B-1轰炸机；2）B-2隐形轰炸机：使用900公斤炸弹打击关键核和军事基础设施；3）F-35闪电II和F-22猛禽：先进的隐形战斗机；4）F-15战斗机：广泛使用；5）F-16战隼、F/A-18超级大黄蜂和A-10攻击喷气机：担任打击和支援任务；6）EA-18G咆哮者：用于电子攻击和压制敌方防空系统；7）空中预警与控制机（AWACS）：提供指挥、控制和战场管理。图：B-2战略隐身轰炸机是本次战争中的核心战略武器之一图：F-35战机为执行打击任务的核心隐身战机之一资料来源：CNN，aljazeera，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com8无人机：美国首次将低成本无人机（LUCAS）投入实战05 本次冲突中，美国大量使用无人机，包括传统的察打一体无人机MQ-9以及首次投入实战的低成本无人机（LUCAS）。2026年2月28日，美国中央司令部宣布，其新成立的蝎子打击特遣部队在“史诗狂怒行动”中首次对伊朗目标实施了低成本无人战斗攻击系统（LUCAS）的实战部署。官员们称这些单向攻击无人机成本低廉，设计理念上是为了对抗伊朗的沙赫德系列系统，被用于实施精确打击，中央司令部称之为“美国制造的报复”，与导弹相比，LUCAS无人机拥有极高的性价比。资料来源：armyrecognition ，《Calculating the Cost-Effectiveness of Russia’s Drone Strikes》Neil Hollenbeck（2025年2月19日），长江证券研究所图：美军在本次冲突中首次使用LUCAS低成本无人机系统武器型号类型单位成本(USD)命中概率（%） 单目标打击成本 (USD)载荷 (lbs)每1000磅载荷成本 (USD)Shahed无人机 自杀式无人机$35,00010$353,535110$3,213,958Kh-22导弹$1,000,00095$1,057,0822,200$480,492S-300/S- 400防空导弹$1,500,000100$1,507,538300$5,025,126Kh-59巡航导弹$500,00029$1,748,252700$2,497,502Iskander-M准弹道导弹$2,000,00090$2,224,6941,000$2,224,694Iskander-K巡航导弹$1,000,00036$2,747,2531,000$2,747,253Kalibr巡航导弹$1,000,00020$4,926,1081,000$4,926,108Kh-47 Kinzhal高超音速空射弹道导弹$15,000,00074$20,161,2901,050$19,201,229图：相比导弹，低成本无人机拥有无与伦比的成本优势%research.95579.com9导弹：本次战争中美军核心攻击/防御装备之一，消耗属性强，