汽车与汽车零部件行业中汽协2026年3月销量点评：乘用车出口超预期，重卡内外高景气

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 中汽协 2026 年 3 月销量点评：乘用车出口超预期，重卡内外高景气 报告要点 [Table_Summary]中汽协公布 2026 年 3 月汽车产销数据。乘用车方面批发降幅收窄，新能源出口持续高景气。重卡方面内需和出口高景气，3 月重卡销量同比高增。客车方面 3 月环比整体高增，同比承压，Q1 出海持续强势。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 中汽协 2026 年 3 月销量点评：乘用车出口超预期，重卡内外高景气 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 中汽协公布 2026 年 3 月汽车产销数据。 事件评论 ⚫ 乘用车：批发降幅收窄，新能源出口持续高景气。1）批发：2026 年 3 月批发销量 241.2辆，同比-2.3%，2026 年 1-3 月批发销量 593.5 万辆，同比-7.5%；2026 年 3 月新能源批发销量 116.0 万辆，同比+0.2%，对应新能源渗透率 48.1%，2026 年 1-3 月新能源批发销量 275.9 万辆，同比-4.9%，新能源渗透率 46.5%。受益新能源出口拉动及国内需求环比回暖，3 月批发增速环比改善（1 月批发销量同比-6.8%，2 月批发销量同比-15.4%）。2）出口：2026 年 3 月出口 74.8 万辆，同比+82.3%，2026 年 1-3 月出口 192.2 万辆，同比+63.4%；2026 年 3 月新能源出口 36.3 万辆，同比+144.4%，新能源出口占比 48.5%，2026 年 1-3 月新能源出口 93.5 万辆，同比+124.2%，新能源出口占比 48.6%。受油价上涨等推动进入加速窗口期，3 月新能源出口景气高增。 ⚫ 重卡：内需和出口高景气，3 月重卡销量同比高增。2026 年 3 月重卡销量为 13.9 万辆，同比增长 24.6%，环比增长 88.9%，主要系：1）国内，春节后开工叠加油价高企下国五柴油重卡换车（更换为经济性更好的天然气重卡或电动重卡）需求激增；2）出口，亚非地区基建以及开矿需求拉动，国内重卡出口持续保持高增速。 ⚫ 客车：3 月环比整体高增，同比承压，Q1 出海持续强势。1）批发：3 月客车产销分别完成 5.1/4.7 万辆，环比分别增长 81.4%/61.2%，同比+0.6%/-11.6%。其中，大中型客车销量 0.9 万辆，环比+17.9%，同比-15.6%；轻型客车销量 3.8 万辆，环比+75.9%，同比-10.7%。1-3 月客车产销分别完成 11.6/11.1 万辆，同比分别下降 5.9%和 10.9%。其中，大中型客车销量 2.4 万辆，同比+5.9%；轻型客车销量 8.7 万辆，同比-14.7%。2）出口： 3 月客车出口 1.4 万辆，环比增长 13.6%，同比下降 8.4%；1-3 月客车出口 4 万辆，同比增长 14.6%。 ⚫ 投资建议：能源安全驱动新能源车全球放量，海外从长期空间定价整车具备较大空间。国内 3 月整车需求回升，全年总量有下滑压力但当前低预期已在定价中，新技术创新带来份额提升、出海加速和高端化带来阿尔法结构机会，支撑新能源增速再次开启，推荐整车左侧布局机会。商用车景气较好，燃气机产业前景明确，有望带来业绩和估值双升。2026年全年持续聚焦 AI 科技、出海、高端化三大阿尔法赛道。整车已开启以出海为主线，国内需求回升为辅的β行情，关注弹性整车机会。重点推荐：1）出海：比亚迪（出海支撑业绩+闪充带动份额提升）、吉利汽车（出海超预期+极氪盈利支撑）、零跑汽车。2）智驾：智驾技术跃升，看好小鹏汽车、理想汽车； 3）高端化结构性机会：江淮汽车、赛力斯。 风险提示 1、汽车销量增速不及预期；2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利；3、经济复苏弱于预期；4、智能驾驶渗透率提升不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《全球视野看电车之六：硬实力乘势共振，新能源驱动出海新时代》2026-04-10 •《汽车周洞察：供需合力有望推动 2026 年乘用车均价企稳回升》2026-03-27 •《全球视野看电车之五：基于能源安全视角看全球新能源增长潜力》2026-03-24 -10%3%17%30%2025/42025/82025/122026/4汽车与汽车零部件沪深3002026-04-17%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、汽车销量增速不及预期。汽车销量受经济、居民购买力、购买意愿等多种影响，若汽车销量增速不及预期或新能源需求不及预期则有可能影响下游产销。 2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利。汽车零部件企业原材料通常包括钢铁、铝、塑料等，原材料价格波动短期可能会扰动零部件盈利水平。 3、经济复苏弱于预期。乘用车及重卡销量受宏观经济形势影响，若经济复苏不及预期，或出现汽车销售景气度较低等情况。此外，重卡销量受到宏观政策、地产链、交通运输链等多维度的影响，若经济复苏较弱，出现货运市场运价惨淡、运力过剩等情况，将显著影响重卡销量。 4、智能驾驶渗透率提升不及预期。智能驾驶渗透率受软件和硬件两方面的影响。软件和算法的提升受多维度的影响，从提出到落地仍有较长时间，底层逻辑的改变和可持续性成为限制智驾软件能力的核心因素。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评