银行业2026年1月月报：开门红蓄势待发，板块有望获得绝对收益

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 开门红蓄势待发，板块有望获得绝对收益 银行业 2026 年 1 月月报 2026 年 01 月 07 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -1.73 4.99 9.79 沪深 300 3.77 1.66 24.97 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 11 月金融数据点评：融资需求偏弱，票据冲量明显 2025-12-24 2 银行业 2025 年 12 月月报：央行点名五组利率比价关系，呵护银行净息差 2025-12-08 3 银行业 2025 年 11 月月报：三季报落地，利润增速边际改善 2025-11-27 投资要点：  12月 ，申 万 银 行 录 得 涨 跌 幅 -1.98% ，跑输上证指数4.05pp，跑输沪深300 指数 4.26pp，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 26 位。其中，浦发银行领涨（+8.36%）。  板 块 估 值 下 行 。截至 12 月 31 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）7.25X，较上月末下降 0.23X，相比 A 股估值折价 67.43%；板块整体市净率 0.81X，较上月末略降 0.03X，相比 A 股估值折价 59.98%。  同 业 存 单 到 期 收 益 率 短 升 长 降 。AAA级 1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为 1.50%、1.54%、1.61%，较 11 月末分别变动了 5BP/-3BP/-1BP。AA 级 1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 1.55%、1.62%、1.68%，较 11 月末分别变动了 5BP/-3BP/-1BP。AAA 级 3M-1M 同业存单利差为 4BP，较 11 月末利差下降 9BP；AA 级 3M-1M 同业存单利差为 6BP，较 11 月末利差下降 9BP；AA 级-AAA 级 3M 同业存单利差为 8BP，较 11 月末持平。  同 业 拆 借 利 率 下 降 。12 月份，同业拆借加权平均利率为 1.36%，环比下降 6BP，同比下降 21BP。环比来看，除 1 天和 6 个月利率下降外，其余期限利率均上升，其中 1年期利率涨幅最大，为11BP。同比来看，所有期限利率均下降，其中 120天、6个月期限利率同比降幅最大，分别下降了 0.58、0.53pp。  投 资 建 议 ：年初，保险开门红资金配置高股息资产意愿预计较强，银行“早投放早受益”叠加政策发力，预计信贷开门红数据表现较好，以上因素有望共同驱动春节前银行板块跑出绝对收益。在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，截至2025 年 12 月 31 日，银行股息率（TTM）为 4.73%，在 31 个申万一级行业中排名第一，以险资为代表的长线资金、以沪深 300ETF 为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”的评级。  风 险 提 示 ：经济增长不及预期，将导致实体信贷需求疲弱，资产质量恶化；若政策利率向存贷款市场利率传导不畅，或导致负债端成本下行 缓 慢 ，息 差 承 压 ；市 场 风 格切换，或风险偏好提升，对银行板块资金 面或仍有冲击。 -5%5%15%25%35%2025-012025-042025-072025-10银行沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 银行 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾................................................................................................................... 3 2 市场利率................................................................................................................... 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................. 4 2.2 银行间同业拆借加权平均利率 ........................................................................................................... 5 3 行业回顾................................................................................................................... 6 4 投资建议................................................................................................................... 7 5 风险提示................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 12 月 31 日） ....................................................... 3 图 2：银行与 A 股 PE 估值........................................................................................... 3 图 3：银行与 A 股 PB 估值 .......................................................................................... 3 图 4：个股涨跌幅（%） .............................................................................................. 4 图 5：AAA 级同业存单到期收益率（截至 12