通用设备行业月度点评：行业运行稳中有升，市场需求有待改善

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 行业运行稳中有升，市场需求有待改善 2024 年 06 月 17 日 评级 同步大市 评级变动： 首次 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 通用设备 -6.52 -12.62 -22.64 沪深 300 -2.86 -0.95 -10.78 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 艺晗 研 究助理 zhouyihan96@hnchasing.com 相关报告 1 政策和产业周期利好，建议关注通用设备2024-04-01 2 通用设备 12 月行业跟踪：把握周期复苏，静待需求催化 2024-01-10 3 上下游共振，国产化助力，刀具行业静待花开 2023-12-25 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 华锐精密 2.55 20.29 3.74 13.83 4.70 11.02 买入 纽威数控 0.97 16.75 1.12 14.50 1.28 12.72 买入 安徽合力 1.56 14.33 1.87 11.97 2.23 10.04 买入 拓斯达 0.21 58.25 0.46 26.21 0.62 19.43 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  通 用 设 备 大 幅 回 调 ， 市 场 表 现 不 佳：今年 5月 1日至 6月16日申万通用设备指数下跌7.7%，在 133个二级行业板块中位居93位，回调较多。在通用设备细分子板块内，机床工具、其他通用设备、仪器仪表板块回调较多，跌幅分别达-12.7%、-9.4%、-8.6%。  通 用 设 备 板 块 市 盈 率 估 值 仍处较低水平。截至6月16日，通用设备指数市盈率为 27.8，处于 9.0%的历史分位。  PMI指数回落至收缩区间，制造业呈现“供强需弱”的格局。5 月份官方制造业 PMI 回落 0.9pct 至 49.5%，连续两个月扩张后再次回落至收缩区间。通用设备连续三个月位于扩张区间，而新订单指数较上月回落 1.5pct至 49.6%，制造业市场需求有所放缓。工业企业库存延续温和波动回升态势，本轮补库高度不宜高估。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进入政策落地期，国产通用设备需求有望逐步提升。  行 业 相 关 数 据 回 顾 ：2024年1-4月通用机械行业经济整体稳有升，对东盟出口增长领先。2024年 4月铜价钢价走势背离，碳化钨价格高位上行； 机床产量、刀具价格指数持续走高，一季度机床行业经营数据不佳；4月我国叉车行业销量共计123876台，同比增长23.9%，其中内销、 出口同 比分别 增长 30.4%、11.4%， 电动叉 车销量 同比增 长38.0%，电动化率达 72.7%；工业机器人产量同比增长25.9%，政策驱动叠加下游需求复苏，工业机器人产量有望触底回升。  建 议关注行业头部企业：通用机械行业一季度行业经济运行基本符合发展预期。但是在整体市场内需不足，出口压力加大，原材料价格高涨以及市场竞争加剧的背景下，企业竞相压价日趋严重，利润率承压，具有领先技术及规模优势的头部企业将更具稳定增长的潜力。建议关注板块：机 床 刀具，工业母机是高端装备制造的基石，在新一轮设备更新背景下，自动化设备有望最先受益。推荐：纽威数控、华中数控、华锐精密。叉 车 ：出口+电动化共振，叉车企业盈利水平有望持续提升。推荐：杭叉集团、安徽合力。工业机器人：随着自动化率提升指导政策不断加码，国产工业机器人渗透率将快速推进。推荐：拓斯达。  风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、国产化进程不及 预期风险、海外市场拓展不及预期。 -35%-15%5%25%通用设备沪深300行业月度点评 通用设备 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾................................................................................................................... 3 1.1 通用设备板块市场表现......................................................................................................................... 3 1.2 通用设备板块估值分析......................................................................................................................... 4 1.3 宏观背景 ................................................................................................................................................... 5 1.4 通用机械行业经济运行情况................................................................................................................ 6 1.5 细分行业数据跟踪 ................................................................................................................................. 7 1.5.1 铜价钢价走势背离，碳化钨价格高位上行.............................................................................. 7 1.5.2 机床产量、刀具价格指数持续走高，一季度机床行业经营数据不佳............................. 8 1.5.3 叉车海内外销量同步增长，锂电占比持续高增................................................................... 10 1.5.4 政策驱动叠加下游需求复苏