食品饮料行业周报：茅台批价有所回升，关注行业财报期机会

证券研究报告 行业研究 行业周报 食品饮料 行业研究/行业周报 茅台批价有所回升，关注行业财报期机会 ——食品饮料行业周报（20240408-0412） ◼ 核心观点 茅台批价有所回升，看好头部酒企业绩确定性 据今日酒价，本周茅台批价逐步回升，2023/4/14 散飞 24 年为 2600元，相比前期价格有所反弹。我们认为价格回升反应终端需求坚实韧性，同时公司发货端强调控能力有望平滑短期波动，后续批价有望继续企稳回升。当前白酒估值处于历史低位，重视白酒配置机会，进入年报及季报窗口期，关注业绩催化。标的方面建议关注确定性较高的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、区域性优势酒企古井贡酒、今世缘等。 休闲食品重点公司业绩亮眼，关注财报窗口期机会 本周劲仔食品发布业绩预告，公司 24Q1 实现归母净利润 0.71~0.78 亿元，同比增长 80%~100%，主因规模效应及部分原材料价格同比下降所致。我们认为 24Q1 休闲食品行业景气度相对较高，据南方周末报及艾媒咨询，产品端年货节礼盒装产品销售较好，渠道端量贩系统扩容红利仍在延续，建议关注休闲食品头部公司财报窗口期机会。 大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加头部品牌终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。 ◼ 市场行情回顾 本周 SW 食品饮料指数下跌 5.66%，相对沪深 300 跑输 3.09pct。沪深300 下跌 2.58%，上证指数下跌 1.62%，深证成指下跌 3.32%，创业板指下跌 4.21%。在 31 个申万一级行业中，食品饮料排名第 28。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在 23.28x，位居 SW 一级行业第 15。 ◼ 投资建议 本周我们继续看好以下主线：（1）白酒进入传统淡季，关注酒企市场建设及渠道打法，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 （2）大众品方面，建议围绕休闲零食、调味品子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等。 ◼ 下周大事提醒 23 年报披露时间：4/15龙大肉食、燕京啤酒、天润乳业、4/16承德露露、4/17 香飘飘、晨光生物、4/19 三元股份 24 一季报披露时间：4/15 龙大肉食、4/16 三只松鼠、承德露露，4/17香飘飘，4/18 桃李面包，4/19 金徽酒、安琪酵母 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。 增持 (维持) 行业： 食品饮料 日期： yxzqdatemark 分析师： 汪玲 E-mail： wangling@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030002 分析师： 夏明达 E-mail： xiamingda@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《茅台延续高质量增长，提振行业信心》 ——2024 年 04 月 09 日 《白酒进入销售淡季，关注年报业绩落地》 ——2024 年 04 月 08 日 《烟酒社零表现亮眼，关注行业配置机会》 ——2024 年 03 月 29 日 -30%-22%-14%-6%2%10%04/2306/2309/2311/2301/2404/24食品饮料沪深3002024年04月15日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点及投资建议 ................................................................................ 4 2. 本周（20240408-0412）市场行情回顾 ................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.2. 个股表现 .............................................................................................. 6 3. 本周陆股通跟踪 ........................................................................................ 6 4. 行业重点数据跟踪 .................................................................................... 7 4.1. 白酒批价 .............................................................................................. 7 4.2. 啤酒量价 .............................................................................................. 8 4.3. 乳制品价格 .......................................................................................... 8 5. 成本端重点数据跟踪 ................................................................................ 9 5.1. 啤酒成本 .............................................................................................. 9 5.2. 调味品成本 .......................................................................................... 9 5.3. 乳制品成本 ........................................................................................ 10 5.4. 肉制品成本 .................................................................