无人机行业点评：低空利刃引领智能化作战

证券研究报告 行业研究 行业点评 中小市值 行业研究/行业点评 低空利刃引领智能化作战 ——无人机行业点评 ◼ 核心观点 一、近年来，局部地区面临地缘政治冲突风险。 （1）中东地区冲突仍在持续。据联合国新闻，截至 2026 年 3 月 5 日，中东战争已进行到第六天，冲突波及 16 个国家。针对伊朗、以色列、黎巴嫩及多个海湾国家的炸弹、无人机和火箭弹袭击仍未停歇。（2）俄乌冲突已持续 4 年。据新华网转引环球时报消息，2026 年 2 月 24日，俄罗斯与乌克兰冲突持续 4 周年之际，双方仍未达成实质性和平协议，两国军队持续打击对方境内目标。 二、2025 年全球国防开支占 GDP 比重呈上升趋势，美国 2026 年军费预算高达 1.01 万亿美元，中国 2026 年国防支出预算同比增长 7%。 （1）全球国防开支占 GDP 比例有所提升。据参考消息智库官方公众号，据埃菲社 2 月 24 日报道，英国智库国际战略研究所 2 月 24 日发布 2026 年版《军事力量对比》报告，指出 2025 年全球国防开支增长至 2.63 万亿美元，同比增长 2.5%。报告称，受到“大国之间的竞争和旷日持久的冲突”等因素驱动，国防开支占全球国内生产总值（GDP）的比例从 1.89%上升至 2.01%。（2）2026 年美国军费预算显著提升。美国 2026 财年军费或超万亿美元。据新华网转引中国青年报，美国国防部在 2025 年提出 2026 年国防预算高达 1.01 万亿美元，较 2025 年的 8950 亿美元的军费显著提升，预计同比提升 13%。（3）中国国防预算连续 11 年保持个位数增长。据环球时报援引新华社消息，根据 3 月5 日公布的 2026 年中央和地方财政预算草案报告，2026 年我国国防支出为 19095.61 亿元人民币，同比增长 7%。 三、无人智能作战趋势确立，重塑战争基本形态。 （1）把握无人智能作战发展时代要求。据中国军网援引解放军报，随着智能科技越来越深融入军事运用，无人智能作战迅速发展，正在深刻改变现代战争面貌，引发作战理念、力量编成和战法运用等全方位变革，加速演进成为未来战争的主要作战样式，重塑战争基本形态。深入剖析无人智能作战发展所蕴含的内在底层逻辑与多重内在关系，对认识把握其发展演进趋势、构建未来新型作战体系具有重要意义。（2）无人作战力量被应用于实战。据新华网援引解放军报，越来越多国家将发展无人作战力量列入军队建设优先议程，技术装备水平较高的国家开始组建无人作战部队和相应指挥机构——无人作战力量加速成军。以无人机、无人艇、无人战车等为代表的无人作战力量，被大量投入到战争和武装冲突之中，深刻改变着传统攻防局面和作战样式。（3）全面提高国防和军队现代化水平。据人民网，从军事发展形态看，以“信息主导、体系支撑、精兵作战、联合制胜”为主要特征，基于网络信息体系的一体化联合作战成为基本作战样式，远程精确化、智能化、隐身化、无人化成为武器装备的时代标识，也反映出国防和军队现代化的发展方向。 四、无人机市场空间广阔，国内外厂商群雄逐鹿。 无人机行业概况： （1）军事用途无人机产品类别较多，应用于侦察、打击、电子对抗、靶标。据前瞻产业研究院，军事用途无人机按主要用途大致可分为侦察无人机、察打一体无人机、通信对抗无人机、靶标无人机。 （2）中国军事用途无人机市场处于高速增长期。据头豹产业研究院， 行业： 中小市值 日期： yxzqdatemark 分析师： 张恬 E-mail： zhangtian@yongxingsec.com SAC编号： S1760524070002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -20%-8%4%16%28%40%03/2505/2508/2510/2512/2503/26中小市值沪深3002026年03月11日行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 2 2019 年至 2023 年，中国军事用途无人机市场规模从 18.5 亿美元增长至 29.1 亿美元，年复合增长率（CAGR）为 11.98%；预计到 2028 年，中国军事用途无人机市场规模将达到 61.1 亿美元，2023 年至 2028 年的年复合增长率预计将提升至 15.99%，增长势头强劲。 （3）各国积极发展军事用途无人机。据前瞻产业研究院，在全球军事用途无人机市场中，全球已有包括美国、以色列、加拿大、德国、英国、法国、俄罗斯等在内的多个国家研发军事用途无人机，超过 80 个国家装备军事用途无人机，但世界各国发展并不均衡，其中美国份额最大，在全球处于第一梯队，市占率接近 50%；以色列、欧洲、日本、韩国、中国军事用途无人机位居第二梯队，有相对完整的产业链和一定的生产规模，发展迅速；伊朗、巴基斯坦、马来西亚等部分亚洲、非洲的发展中国家和地区处于第三梯队，因基础薄弱、技术力量和资金投入不足等因素，军事用途无人机发展尚处于起步阶段。 （4）国内外厂商积极布局无人机。据前瞻产业研究院，全球军事用途无人机主要生产商包括通用原子、波音公司、中航无人机、航天彩虹、以色列航空工业集团、以色列埃尔比特系统等公司。 ◼ 投资建议 近年来，局部地区面临地缘政治冲突风险。2025 年全球国防开支占GDP 比重呈上升趋势，美国 2026 年军费预算高达 1.01 万亿美元，中国 2026 年国防支出预算同比增长 7%。无人智能作战趋势确立，重塑战争基本形态。无人机市场空间广阔，预计到 2028 年，中国军事用途无人机市场规模将达到 61.1 亿美元，2023-2028 年 CAGR 约为 15.99%。我们认为，无人机行业正处于快速成长阶段，有望成为无人智能作战趋势下的重要装备之一。建议关注无人机相关上市公司：中无人机、航天彩虹、航天电子、宗申动力。 ◼ 风险提示 技术迭代过快的风险；国防开支变化的风险；低空空域政策变化的风险。 行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 3 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，专业审慎的研究方法，独立、客观地出具本报告，保证报告采用的信息均来自合规渠道，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本报告所发表的任何观点均清晰、准确、如实地反映了研究人员的观点和结论，并不受任何第三方的授意或影响。此外，所有研究人员薪酬的任何部分不曾、不与、也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入 股价表现将强于基准指数 20%以上 增持 股价表现将强于基准指数 5-20% 中性 股价表现将介于基准指数±5%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 5%以上 行业投资评