电子行业周报：铜缆助力GB200 NVL72高速互连，存储与面板景气度持续提升

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 03 月 24 日 电子 行业周报 铜缆助力 GB200 NVL72 高速互连，存储与面板景气度持续提升 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 002475 立讯精密 41.31 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 9.1 -9.0 -0.8 绝对收益 10.7 -2.8 -12.1 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 英伟达 GTC/SEMICON China召开在即，AI/半导体国产化大有可为 2024-03-17 AI 浪潮推升先进封装需求，国产替代全面推进 2024-03-12 AI 算力/存力需求高企，液冷带动散热革新 2024-03-10 福建晋华在美胜诉，MWC 大会 AI 展品纷呈 2024-03-03 英伟达业绩再超预期，持续关注高端国产替代 2024-02-25 英伟达 GTC 大会亮点频出，铜缆高速连接值得关注： 当地时间 3 月 18-21 日，英伟达 GTC 大会顺利举办，亮点频出。 1）推出最强 AI 芯片 Blackwell GPU：包括 B200 以及由 2 个 B200 与1 个 Grace CPU 组成的 GB200。B200 由 2080 亿个晶体管组成，是上一代的 2 倍以上,可提供高达 20 petaFLOPS 的 FP4 算力，同时采用第二代 Transformer 引擎、第五代 NVLink 等技术；GB200 在基于 1750亿组参数 GPT-3 模型的基准测试中，其性能是 H100 的 7 倍、训练速度则提高了 4 倍。英伟达同时发布了 GB200 NVL72 系统。 2）“铜连接”有望推升高速连接器需求：GB200 NVL72 互联模式通过 NV Switch 实现，其中 GPU 与 NVSwitch 采用铜互联形式（高速背板连接器），外部则使用光互联形式（光模块-I/O 连接器）。内部使用的电缆长度累计接近 2 英里，共有 5000 条独立铜缆。铜连接方案的优势在于更佳的散热、较低的传输损耗、更长的传输距离以及布线灵活性。由于英伟达 GB200 NVL72 放量预期较高，相关高速连接厂商有望迎来发展。 3）基于 Omniverse，合作苹果 MR：将 3D 应用中交互式通用场景描述（OpenUSD）串流到 Apple Vision Pro 混合现实头显中。该技术利用英伟达最新的 Omniverse Clouds API，使用英伟达 Graphics Delivery Network(GDN)传输数据。随着全新的 Omniverse Clouds API 的引入，开发人员只需连接互联网，就能将他们的应用程序和数据集直接传送到 Vision Pro 中，并进行完全基于 RTX 的实时物理渲染。 美光营收指引高于预期，HBM 景气度高企带动复苏： 美光科技发布 FY24Q2 财报，单财季营收 58.2 亿美元（YoY+57.7%），超过分析师预期 53.5 亿美元；业绩指引显示，预计 FY24Q3 经调整营收 64-68 亿美元，超出分析师预期 59.9 亿美元。美光首席执行官Sanjay Mehrotra 表示公司受益于 AI 给半导体行业带来的机遇，实现复苏，其中主要推动力来自高宽带内存（HBM）。在最近一个季度，美光就首次从其新品 HBM3E 中获得收入，同时提到 HBM3E 将供给英伟达的 AI 芯片 H200 Tensor Core GPU。美光预计在整个 2024 财年中，HBM 产品将带来“数亿美元”的收入。 面板价格持续上涨，行业盈利能力进一步修复： 3 月 20 日集邦咨询最新数据显示，3 月下旬，电视、显示器面板价格上涨，笔记本面板价格维持不变。其中，55 寸 LCD_TV 均价上涨 2 美元，涨幅 1.6%，27 寸 Monitor 均价 0.4 美元，涨幅 0.6%，14 寸 NB-35%-25%-15%-5%5%15%25%35%2023-032023-072023-112024-03电子沪深300999563398 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 价格持平。LCD 行业集中度不断提高，行业供需格局良性发展，2023年起国内面板头部企业开始“按需生产”，在需求缓慢恢复的情况下2023 年价格连涨三个季度，四季度旺季进入尾声后小幅回调，开年后价格继续上行。面板行业已进入“以需定产”的新格局，行业盈利能力有望持续提升。 电子本周涨幅 1.74%（7/31），10 年 PE 百分位为 38.89%： （1）本周（2024.03.18-2024.03.22）上证综指下跌 0.22%，深证成指下跌 0.49%，沪深 300 指数下跌 0.70%，申万电子版块上涨 1.74%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 7/31。2024 年，电子版块累计下降 6.30%。（2）本周半导体设备板块在电子行业子版块中涨幅最高，为 6.78%；品牌消费电子版块涨幅最低，为-3.00%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为新亚电子（+43.94%）、大为股份（+37.86%）、沃尔核材（+36.85%），跌幅前三公司分别为奥比中光（-15.32%）、飞凯材料（-9.42%）、纬达光电（-8.91%）。（4）PE：截至 2024.03.22，沪深 300 指数 PE 为 11.12 倍，10 年 PE 百分位为 26.56%；SW 电子指数 PE 为 38.59 倍，10 年 PE 百分位为 38.89%。 投资建议： 铜互连相关公司推荐立讯精密，关注鼎通科技、兆龙互连、华丰科技、新亚电子、沃尔核材等；存储产业链建议关注佰维存储、香农芯创、江波龙、兆易创新、精智达、深科技等；面板产业链建议关注京东方、TCL 科技、彩虹股份等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 英伟达 GTC 发布 Blackwell 架构 GPU，铜缆助力 GB200 NVL72 高速互连.............. 4 1.1. 英伟达 GTC 召开，Blackwell 架构及 GPU 新品发布 .......................... 4 1.2. GB200 NVL72 系统创新采用铜互连线缆背板，实现高速平行互连