通信行业一周谈：英伟达推出新一代计算架构，23年全球蜂窝物联网模块出货量下滑2%

海通通信一周谈：英伟达推出新一代计算架构，23年全球蜂窝物联网模块出货量下滑2% 证券研究报告 （优于大市，维持） 余伟民（通信行业首席分析师） SAC号码：S0850517090006 于一铭（通信行业分析师） SAC号码：S0850523060002 2024年3月24日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 网络赋能、AI驱动，天地一体构筑数字经济底座 2  1、网络赋能——通信是信息传递、万物互联的基础。其中：1）运营商：关注中国移动、中国电信、中国联通等 2）设备商：关注紫光股份、锐捷网络、烽火通信、中兴通讯、迪普科技、星网锐捷、菲菱科思等。3）光器件— —关注中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、新易盛、光库科技、源杰科技、长光华芯等；4）电芯片—— 关注翱捷科技、盛科通信、中瓷电子、紫光国微等。5）PCB——关注沪电股份、深南电路等。 6）光纤缆&海缆——关注：亨通光电、中天科技等；7）物联网：关注广和通、移远通信、拓邦股份、四方光电等。8）卫星及其他：关注海格通信、上海瀚讯、华测导航、海能达、亿联网络、凌云光、奥普特、杰普特等。  2、AI驱动——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求。1）GPU：英伟达带动下，新的AI芯片计算能力不断提 升，芯片间互联速度、内存容量也快速增长。2）交换机：服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从 100G、400G快速向800G、1.6T等演进。3）光器件：光模块作为光电转换的核心器件，速率升级同时，产品上 也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方向；并带来光电芯片新需求。  3、天地一体——卫星通信作为地面通信的有效补充，发展空间大。当前国家政策不断促进，地方政府大力支持， 卫星互联网有望迎来快速发展期。  4、通信构筑数字经济底座，下游应用空间逐步打开——1）AI生态。2）车联网。3）数据要素。4）AIoT。5）激 光雷达。6）工业互联网。  风险提示：中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期；行业需求低于预期。  NVIDIA推出Blackwell架构DGX SuperPOD，适用于万亿参数级的生成式AI超级计算。根据英伟达官网，NVIDIA于近期发布新一代AI超级计算机——搭载NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片的NVIDIA DGX SuperPOD™。这台AI超级计算机可以用于处理万亿参数模型，能够保证超大规模生成式AI训练和推理工作负载的持续运行。全新DGX SuperPOD采用新型高效液冷机架级扩展架构，基于NVIDIA DGX™ GB200系统构建而成，在FP4精度下可提供11.5 exaflops的AI超级计算性能和240TB的快速显存，且可通过增加机架来扩展性能。每个DGX GB200系统搭载36个NVIDIA GB200超级芯片，共包含36个NVIDIA Grace CPU和72个NVIDIA Blackwell GPU。这些超级芯片通过第五代NVIDIA NVLink®连接成一台超级计算机。与NVIDIA H100 Tensor Core GPU相比，GB200超级芯片在大语言模型推理工作负载方面的性能提升了高达30倍。  23年全球蜂窝物联网模块出货量下滑2%。根据Counterpoint最新报告，2023年全球蜂窝物联网模块出货量同比下降2%，这也是该机构追踪观测该行业以来首次出现年度下滑。其中出货量排名前五的厂商分别为移远通信、广和通、中国移动、泰利特、日海智能，市占率分别为34%、8%、7%、7%、6%。分厂商来看，移远通信市占率由37%下降至34%，主要由于中国以外的市场需求减弱，该公司已与Syrma SGS Technology合作，在印度生产物联网模块；中国移动和广和通实现了两位数的同比增长，中国移动的增长由智能电表、资产跟踪器和POS推动，而广和通的增长由POS和远程信息处理推动；九联科技、合宙通信、利尔达、有方科技等中国品牌在智能电表、资产跟踪和POS等专业市场表现出显著增长。 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 英伟达推出新一代计算架构，23年全球蜂窝物联网模块出货量下滑2% 4 行业重要公告  中国移动：23年年报 公司发布年度报告，2023年实现营业收入10093.09亿元，同比增长7.69%；实现归母净利润1317.66亿元，同比增长5.03%。  中国联通：23年年报 公司发布年度报告，2023年实现营业收入3725.97亿元，同比增长4.97%；实现归母净利润81.73亿元，同比增长11.96%。  九联科技：战略合作 公司与中国信通院于近期达成合作意向并签署了《合作框架协议》双方同意合作数字安全服务平台项目，共建数字安全服务平台，并基于平台向政府机构、事业单位与国有企业（含国有参股企业）提供政务办公所涉及的即时通信、音视频通话、音视频会议、邮件、OA等业务场景下的数字安全服务。  博创科技：23年年报 公司发布年度报告，2023年实现营业收入16.75亿元，同比下降0.57%；实现归母净利润0.81亿元，同比下降59.49%。  剑桥科技：23年年报 公司发布年度报告，2023年实现营业收入30.87亿元，同比下降18.46%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降44.59%。  腾景科技：23年年报 公司发布年度报告，2023年实现营业收入3.40亿元，同比下降1.29%；实现归母净利润0.42亿元，同比下降28.72%。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 通信行业模拟投资组合 表：3月通信行业模拟投资组合（组合标的：紫光股份10%、光迅科技10%、锐捷网络10%、烽火通信10%、中际旭创10%、华工科技10%、新易盛10%、中兴通讯10%、源杰科技10%、中国移动10%） 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：市值与2023E PE根据3月22日收盘价计算 5 所属板块 公司简称 权重 股价 （元） 市值 （亿元） 2021 EPS （元） 2022 EPS （元） 2023E EPS （元） 2023E PE （倍） ICT网络设备龙头 紫光股份 10% 22.83 653 0.75 0.75 0.82 28 光器件+光芯片 光迅科技 10% 38.24 304 0.71 0.77 0.87 44 网络服务设备 锐捷网络 10% 39.23 223 0.81 0.97 0.68 58 通信设备 烽火通信 10% 18.64 221 0.24 0.34 0.43 43 光模块龙头 中际旭创 10% 167.68 1346 1.09 1.52 2.59 65 光通信+激光 华工科技 10% 34.32 345 0.76 0.90 1.09 31 光模块龙头 新易盛 10% 79.70 566 0.93 1.27 0.97 82 ICT网络设备龙头 中兴通讯 10% 27.88 1334 1.42 1.69 1.95 14 光芯片 源杰科技 10% 156.40 134