基础化工行业周报：步入“银四”，纺织链化工品需求释放窗口开启！

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 04 月 06 日 基础化工 行业周报 步入“银四”，纺织链化工品需求释放窗口开启！ 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.6 7.8 25.6 绝对收益 -7.2 3.7 40.6 王华炳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 化工核心资产“黄金坑” 2026-03-29 美伊冲突持续供应链受阻，硫磺与钾肥供需或进一步紧张 2026-03-22 磷资源战略重估下，看好三大弹性方向 2026-03-18 资源为王价差套利的几个方向 2026-03-15 能源安全和粮食安全为先 2026-03-08 引子： 据国家统计局数据，1-2 月我国纺织品类零售同比+10.4%，出口同比+17.6%。2026 年我国纺织服装出口预期回暖，国内消费市场持续复苏，“金三银四”背景下，建议关注纺服链化工品。 涤纶长丝：下游库存或将消耗殆尽、长丝产销有望迎来修复。3 月以来受油价高幅波动影响，产业链上下游观望心态较重，采购策略谨慎，多以消耗库存为主。长丝产销表现较弱，产销率整体维持 15%-20%。但这不代表下游没有接高价长丝的能力，更多是在高油价波动下缩小原料采购风险敞口的行为。向后去看，由于长丝企业在年初开启了较大力度的减产挺价，下游节前采购多以刚需为主，现阶段库存并不充足，多在 1 个月附近。而当前本处“金三银四”消费旺季，预计下游库存将在 3 月底消耗殆尽，届时有望看到长丝产销好转修复。考虑到长丝企业节前减产控制春节库存保持在 20 天附近的相对低位；且 3 月再追加减产 8%，并再延长减产时间。后续伴随下游去库后市场逐步开始接货，长丝库存有望进一步去化，低库状态下看好长丝盈利弹性释放。建议关注：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。 粘胶短纤：开工高位而库存较低，价格有望进一步向上。据三友化工投关记录，目前国内粘胶短纤行业产能约 500 万吨，从近几年看，粘胶短纤产能没有新增，供应较为稳定，而需求侧始终保持 3-5%的温和增长，前期集中新增的产能已基本被需求增长消耗完毕。据百川盈孚，2025 年下半年至今，粘胶短纤开工率始终维系在 90%左右的高位水平，截至 2026 年 4 月 3 日当周，粘胶短纤开工率达 89.60%。而库存则一度降至 7-8 天的历史低位，据百川盈孚，截至 2026 年 4 月 3日当周，粘胶短纤行业库存仅 8.87 万吨，较去年同期下降 4.59 万吨，供应呈阶段性偏紧态势。随着需求端节后复工稳步复苏，叠加成本侧辅料液碱与硫酸市场价格明显上涨，在成本支撑与供需偏紧共振下，粘胶短纤价格仍有望进一步向上。建议关注：三友化工、中泰化学、新乡化纤、南京化纤等。 氨纶：供给格局优化+需求持续回暖，氨纶价格修复预期强化。供给侧看，据 BDO 研究院，2025-2026 年国内预计淘汰氨纶落后产能11.74 万吨（含晓星嘉兴 5.44 万吨、杜钟 3 万吨等），有效产能持续优化并向龙头企业集中，当前 CR4 已达 60%以上。需求侧看，氨纶表观消费量除 2022 年外均保持较高同比增速，据观研天下数据中心，-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2025-042025-082025-122026-04基础化工沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/基础化工 2023-2025 年，我国氨纶表观消费量从 89.58 万吨增长至 120.25，2025 年同比增长 25.52%。医疗卫材、汽车内饰、智能穿戴等新兴领域的需求释放，成为氨纶行业结构升级的核心驱动力。此外，由于前期氨纶价格处于相对低位，有效提升了氨纶的渗透率，面料中添加比例已从约 5%提高至 15%左右，行业或将进入市场培育阶段后的收获期。与此同时，当前氨纶同样具备高开工低库存的特性，据百川盈孚，截至 2026 年 4 月 3 日当周，氨纶开工率达 86.23%，行业库存 13.53万吨，较去年同期下降 2.48 万吨，叠加主原料 PTMEG 宽幅上涨、纯 MDI 高位上行，推动综合成本持续攀升，后续氨纶价格有望延续上行。建议关注：华峰化学、新乡化纤、泰和新材等。 风险提示： 宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。 行业周报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 核心观点................................................................... 8 2. 化工板块整体表现.......................................................... 10 3. 化工板块个股表现.......................................................... 11 4. 本周重点新闻及公司公告.................................................... 11 5. 产品价格及价差变动分析.................................................... 12 5.1. 产品价格变动分析 .................................................... 13 5.2. 产品价差变动分析 .................................................... 14 5.2.1. 原油/炼油 ...................................................... 16 5.2.2. 煤化工 ......................................................... 17 5.2.3. 石化 ........................................................... 19 5.2.4. 化纤 ........................................................... 24 5.2.5. 氯碱 ........................................................... 27 5.2.6. 农药 ........................................................... 28