生物医药Ⅱ行业新药周观点：恒瑞医药创新药集群进入销售兑现阶段

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 03 月 29 日 生物医药Ⅱ 行业周报 新药周观点：恒瑞医药创新药集群进入销售兑现阶段 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.6 -5.0 -11.0 绝对收益 -5.0 -8.4 3.5 冯俊曦 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 fengjx@sdicsc.com.cn 连国强 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523020002 liangq@sdicsc.com.cn 相关报告 新药周观点：ELCC 2026 国产 ADC 优异数据披露 2026-03-22 本周新药行情回顾： 2026 年 3 月 23 日-2026 年 3 月 27 日，新药板块涨幅前 5：基石药业（+21.61%）、歌礼制药（+19.07%）、德琪医药（+18.97%）、康诺亚（+18.73%）、泽璟制药（+16.45%）；跌幅前 5：旺山旺水（-30.87%）、友芝友（-29.52%）、轩竹生物（-18.37%）、拨康视云（-10.70%）、绿竹生物（-7.85%）。 本周建议关注标的： 考虑板块后续仍有多个催化值得期待，包括学术会议、数据读出、多个 BD 兑现等，仍建议关注： 1）存在海外数据催化的品种：贝达药业、映恩生物、和黄医药等； 2）已获 MNC 认证未来海外放量确定性高的品种：三生制药、联邦制药、科伦博泰等； 3）下一个可能海外授权 MNC 的重磅品种：复宏汉霖、石药集团、益方生物等； 4）新的创新药技术突破领域：小核酸、体内 CAR-T、减脂增肌、自免 CAR-T/双抗、基因疗法等。 本周新药行业重点分析： 近日恒瑞医药发布 2025 年年报，2025 年恒瑞医药创新药销售收入163.42 亿 元 ， 同 比 增 长 26.09% ， 占 药 品 销 售 收 入 的 比 重 达58.34%。创新药销售收入中抗肿瘤产品收入 132.40 亿元，同比增长18.52%，占整体创新药销售收入的 81.02%；非肿瘤产品收入 31.02 亿元，同比增长 73.36%，占整体创新药销售收入的 18.98%。 公司创新药集群已进入销售兑现阶段，截止 2026 年 3 月公司已有约26 款创新药获批上市， 25 年及 26 年 1 月获批上市的 9 个创新药有望成为 26 年业绩增长的强劲动力；此外，公司尚有 8 款创新药处于NDA 阶段，19 款创新药处于 3 期临床，也即将进入销售兑现阶段。 本周新药上市申请获批准&受理情况： 本周国内有 8 个新药或新适应症的上市申请获批准，有 2 个新药或新适应症的上市申请获得受理。 本周新药临床申请获批准&受理情况： 本周国内有 42 个新药的临床申请获批准，有 37 个新药的临床申请获受理。 -10%0%10%20%30%40%2025-032025-072025-112026-03生物医药Ⅱ沪深300998948030 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/生物医药Ⅱ 本周国内市场重点关注事件 TOP3： 【康宁杰瑞】3 月 25 日，HER2 双特异性抗体安尼妥单抗（KN026）联合 HB1801 和化疗辅助治疗 HER2 阳性乳腺癌的 3 期临床研究启动。 【信达生物】3 月 24 日，眼科新药依莫芙普-α（IBI302）在 nAMD人群中开展的 3 期临床 STAR 研究达成主要终点。 【 信达 生 物 】 3 月 23 日 ， 黄 嘌 呤 氧 化酶抑制剂替古索司他（IBI128）完成 3 期临床研究首例受试者给药。 本周海外市场重点关注事件 TOP3： 【诺和诺德】3 月 28 日，美国 FDA 已批准 Awiqli（依柯胰岛素，insulin icodec）700 units/mL 注射液上市。 【赛诺菲】3 月 25 日，与 Kali Therapeutics 就三特异性 T 细胞衔接器 KT501 达成合作许可协议，并获得其全球独家开发与商业化权利。 【百时美施贵宝】3 月 24 日，PD-1 抑制剂 Opdivo 在美国和欧盟分别获得针对经典型霍奇金淋巴瘤两项新适应症批准。 风险提示： 临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。 行业周报/生物医药Ⅱ 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新药行情回顾 ........................................................... 4 2. 本周建议关注标的 ........................................................... 5 3. 本周新药行业重点分析 ....................................................... 5 4. 本周新药上市申请获批准&受理情况 ............................................ 6 5. 本周新药临床申请获批准&受理情况 ............................................ 6 6. 本周国内市场重点关注事件 TOP3 ............................................. 11 7. 本周海外市场重点关注事件 TOP3 ............................................. 11 图表目录 图 1. 本周涨、跌幅前 5 新药企业 ................................................ 4 图 2. 本周新药企业市值排行（单位：亿元） ...................................... 4 表 1： 恒瑞医药不同开发阶段创新药梳理 ......................................... 5 表 2： 本周新药上市申请获批准情况 ............................................. 6 表 3： 本周新药上市申请获受理情况 ............................................. 6 表 4： 本周新药临床申请获批准情况 ..