建筑与工程建材行业周报(第四十五周)：实物量环比下降，等待政策端发力

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 实物量环比下降，等待政策端发力 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华铁应急 603300 CH 7.34 买入 鸿路钢构 002541 CH 38.45 买入 北新建材 000786 CH 33.76 买入 中国联塑 2128 HK 5.80 买入 凯盛科技 600552 CH 14.23 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 11 月 12 日│中国内地 行业周报（第四十五周） 本周观点：投资实物量周环比有所下降，等待政策端发力 根据我们的实物量高频数据跟踪，受大范围降温及雨雪天气影响，上周投资实物量表现环比下滑。近期北方即将进入施工淡季、南方暂无明显赶工，Q4 投资实物量同比或仍然偏弱；近期化债与保障房等作为稳增长的重要举措，相关政策频出，有利于促进建筑建材板块基本面修复和提振估值。上周苏博特、地铁设计相继公告拟实施限制性股票激励计划，部分轻资产企业在行业与市场低迷期，仍在积极推动公司自身经营改善。短期建筑建材行业继续重点推荐华铁应急、鸿路钢构、北新建材、中国联塑、凯盛科技。 上周细分行业回顾 上周全国水泥均价环比上涨 0.4%；据数字水泥网，水泥出货率 57.7%，环/同比-1.7/-7.2pct。浮法玻璃价格环比降 1.4%，库存 4013 万重箱，环降2.1%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃价格环比-0.9%/-1.4%。据 Wind，上周轻碱/重碱均价环比-9.3%/-8.2%，纯碱库存环比+4.1%，至 53.40 万吨，开工率85.34%，环比-1.80pct。玻纤电子纱价格环比持平，喷射合股纱价格环比持平，电子布价格环比持平。据 Wind，钛白粉均价环比持平，沥青均价环比-0.5%，PVC/HDPE/PPR 环比-0.3%/持平/持平。 重点公司及动态 苏博特公告拟实施限制性股票激励计划 1270 万股，占公司总股本的 3.02%，授予价格 5.965 元/股，解锁要求 2023/2024 年营收/归母净利润复合增长率不低于 8.0%/7.4%。地铁设计公告拟实施限制性股票和股票期权 1200 万股，授予价格 8.85 元/股，股票期权行权价格 16.09 元/股，解锁要求 2024-2025年 ROE 均不低于 19%，归母净利润复合增长率不低于 10%。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 亚翔集成 603929 CH 20.23 *ST 广田 002482 CH 18.64 *ST 围海 002586 CH 12.85 凯盛科技 600552 CH 10.13 罗曼股份 605289 CH 9.72 岭南股份 002717 CH 9.25 乾景园林 603778 CH 8.97 测绘股份 300826 CH 7.80 元成股份 603388 CH 7.40 正和生态 605069 CH 6.94 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 豪尔赛 002963 CH (6.48) 青龙管业 002457 CH (6.17) 海油工程 600583 CH (5.78) 法狮龙 605318 CH (4.56) 华新水泥 600801 CH (4.16) *ST 美尚 300495 CH (3.68) 深水规院 301038 CH (3.54) 深城交 301091 CH (3.45) 东易日盛 002713 CH (2.96) 鸿路钢构 002541 CH (2.95) 资料来源：华泰研究 (1.0)(0.3)0.51.32.011/0311/0511/0711/09(%)建筑与工程建材沪深300(1.00) (0.25) 0.501.252.00建筑装修玻璃建筑设计及服务专用材料其他建材陶瓷水泥建筑施工(%)(6.0)(3.3)(0.5)2.35.0传媒计算机通信证券煤炭电力设备与新能源房地产服务房地产开发电子教育和人力资源医药健康综合机械设备轻工制造航天军工环保商业贸易建材家用电器基础化工社会服务多元金融交通运输公用事业银行建筑与工程农林牧渔纺织服装有色金属汽车钢铁食品饮料石油天然气保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：投资实物量周环比有所下降，等待政策端发力 天气影响较大，投资实物量环比下降；政策端稳增长有望发力，继续重点推荐低估值消费建材和设备租赁、钢结构等细分板块。根据我们的实物量高频数据跟踪，受大范围降温及雨雪天气影响，上周投资实物量表现环比下滑。上周水泥出货率 57.7%，环比-1.7pct，同比-7.2pct，其中华东出货率环比-7.1pct，同比-10.7pct；磨机开工率 48.7%，环比-5.9pct，同比+4.7pct；混凝土搅拌站运转率 11.96%，环比持平，同比-4.3pct；建筑钢材日均成交15.3 万吨，环比-8.5%，同比-8.4%。根据我们在年度策略报告《需求震荡筑底，配置长期主义》（20231106）中的统计，9M23 七大建筑央企新签基建订单同-4.6%，传统基建业务占比较高的中国中铁、中国铁建、中国中冶等订单出现下滑；房建虽受住宅地产影响，但在工业、公建较好的需求下仍表现出增长韧性，9M23 三大建筑央企新签房建订单同比增长9.4%，随着城中村改造、保障房政策持续落地，我们预计未来房建有望维持较好景气度。 我们认为近期北方即将进入施工淡季、南方暂无明显赶工，Q4 以来投资实物量同比或仍然偏弱；近期化债与保障房等作为稳增长的重要举措，相关政策频出，有利于促进建筑建材板块基本面修复和提振估值。上周苏博特、地铁设计相继公告拟实施限制性股票激励计划，显示部分轻资产企业在行业与市场低迷期，仍在积极推动公司自身经营改善。短期建筑建材行业继续重点推荐华铁应急、鸿路钢构、北新建材、中国联塑、凯盛科技。 海外方面，短期中东地缘政治风险仍不明朗，相关业务进展不确定性有所提升，相关订单的推进亦受资金和项目节奏等因素影响，短期建议仍以防风险为主，等待相关影响因素更为明朗，并回避在中东等相关风险区域收入占比较高的公司。11 月 5 日至 11