食品饮料行业点评报告：9月电商数据分析：线上销售增长，行业逐步改善

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 食品饮料 2023 年 10 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《白酒韧性仍强，社零数据持续改善—行业周报》-2023.10.22 《双节提振消费，9 月社零数据延续回升态势—行业点评报告》-2023.10.19 《糖酒会淡中仍有亮点，大众品环比改善—行业周报》-2023.10.15 9 月电商数据分析：线上销售增长，行业逐步改善 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 叶松霖（分析师） 张恒玮（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790122020008  酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下滑 2023 年 9 月阿里系酒类行业线上销售额达 13.2 亿元，同比增 29.3%。拆分量价来看，销售量同比增 1.7%，销售均价同比增 27.1%。分子行业来看，2023 年 9月子行业国产白酒销售额增速最快，同比增 48.7%，线上销售额占比最高达68.6%，白酒行业 CR3 环比+1.4pct 至 27.3%，行业集中度环比提升。啤酒行业线上销售额下降 5.2%，行业 CR3 环比-4.2pct 至 29.3%，行业集中度环比下降。  食品：线上销售额增长，行业量减价增 （1）休闲食品：2023 年 9 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 49.3 亿元，同比增 16.6%。拆分量价来看，销售量同比降 4.9%，销售均价同比增 22.6%，行业量减价增。分子行业来看，传统糕点增速最快，同比增加 69.7%。传统糕点类线上销售额占比最高达 41.7%。休闲食品行业 CR3 环比-0.4pct 至 9.8%，行业集中度环比下降。 （2）粮油速食：2023 年 9 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 27.2 亿元，同比增 1.3%。其中，销售量同比下降 8.4%，销售均价同比增 10.5%。食用油类表现较好，同比增 25.6%。方便速食类线上销售额占比较高，达 31.1%。  饮料冲调：乳制品线上销售额下降，冲饮麦片和包装饮料线上销售额增长 （1）乳制品：2023 年 9 月阿里系乳制品行业线上销售额达 14.7 亿元，同比降0.4%。其中，销售量同比降 6.2%，销售均价同比增 6.2%。分子行业来看，低温奶类表现较好，同比增 53.0%；水牛奶增速次之，同比增 32.2%。纯牛奶行业线上销售额占比较高，达 47.0%。乳制品行业 CR3 环比+30.9pct 至 55.1%。 （2）冲饮麦片：2023 年 9 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 1.3 亿元，同比增 9.0%。拆分量价来看，销量同比下降 7.7%，均价同比增 18.1%。冲饮麦片行业桂格、西麦、欧扎克线上销售额占比较高，行业 CR3 环比+3.3pct 至 36.5%。 （3）包装饮料：2023 年 9 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 6.3 亿元，同比增 2.1%。其中，量同比降 2.0%，销售均价同比增 4.2%。分子行业来看，果蔬汁类表现较好，同比增 44.9%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达 18.0%。  投资建议：双节提振消费，线上销售有所改善 9 月受益于中秋国庆双节，消费需求有所提振，食品饮料线上销售额增速有所回升，随着宏观环境持续改善，预计四季度消费仍会延续稳步恢复态势。细分板块看，白酒板块受益于双节提振，消费需求呈现稳步复苏，礼赠和宴席需求回补较好，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。休闲零食板块中零食量贩渠道红利仍在持续释放，预计甘源食品年内业绩弹性较大。调味品建议关注管理改善的中炬高新。速冻食品、预制菜在 BC 端仍有较大提升空间，安井食品可能受益。  风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 -12%0%12%24%36%48%2022-102023-022023-06食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下滑 ............................................................................................. 4 2、 休闲食品：线上销售额增长，传统糕点类增速较好 ............................................................................................................. 7 3、 粮油速食：线上销售额增长，食用油增速最快 ................................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额小幅下降，低温奶增长较快 ............................................................................................................... 11 5、 冲饮麦片：线上销售额增长，行业集中度提升 ................................................................................................................... 14 6、 包装饮料：线上销售额增长，果蔬汁类增长最快 ............................................................................................................... 15 7、 投资建议：双节提振消费，线上销售有所改善 ................................................................................................................... 17 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 2023 年