食品饮料行业2023Q3基金持仓分析：白酒加配，大众品普遍减配

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2023 年 10 月 27 日 食品饮料 2023Q3 基金持仓分析：白酒加配，大众品普遍减配 板块基金持仓概述：稳居行业第一，持仓迎来回暖。根据基金三季报显示，SW 食品饮料总市值反弹（由 Q2 的 55644 亿元上涨至 Q3 的 56325亿元），其中食品饮料基金持股总市值达 4139.21 亿元，持仓占比达13.95%，环比增长 1.09pct，但同比 2022Q3 仍同比-18.7%，主要系白酒板块资金回流明显，带动行业反攻。其中分板块看，白酒板块重仓比例环比+1.50pct 至 12.26%，大众品板块重仓比例环比-0.40pct 至 1.70%。2023Q3 食品饮料板块超配幅度回暖，从 6.68%上涨至 7.46%。横向对比看，板块重仓比例仍居第一，较第二名医疗生物行业的差距为 1.92pct。 白酒板块：持仓比例环比+1.50pct 至 12.26%，仓位快速修复。2023Q3白酒重仓比例重现上行趋势，主要系二季度行业动销最差时候已过，同时在中秋、国庆等小旺季的催化下需求回暖，带动投资者信心恢复。2023Q3基金重仓比例为 12.26%，超配比例从 2023Q2 的 6.37%上涨 1.11pct 至7.48%。高端白酒中，茅台仍稳居重仓股第 1，其重仓占比环比+0.67pct至 4.99%、泸州老窖环比+0.20pct 至 2.07%，反超五粮液在行业内排名第 2；次高端白酒中，山西汾酒重仓比例环比+0.44pct 至 1.04%。 大众品板块：配置比例环比-0.40pct 至 1.70%，啤酒和乳品下滑明显。据基金三季报来看，2023Q3 大众品板块基金重仓比例环比-0.40pct，大众品板块市值占 A 股总市值环比-0.08pct 至 1.72%，超配比例由 2023Q2的 0.30%下滑至-0.02%，行业当前已不超配。分子板块看，啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合基金重仓比例分别为 0.52%、0.41%、0.11%和 0.38%，分别环比-0.17pct、-0.12pct、-0.03pct 和-0.07pct。分板块来看，乳制品板块：伊利股份重仓比例环比-0.13pct 至 0.38%，公司持仓占比加速下滑，重仓基金数量环比-9 家至 203 家，在前 10 大中排名较Q2 下滑一位至行业第 5；啤酒板块：青岛啤酒、华润啤酒和重庆啤酒重仓比例分别环比-0.07pct、-0.05pct 和-0.02pct，目前重仓比例分别为0.21%、0.14%和 0.04%；调味品板块：龙头海天味业重仓比例环比-0.01pct 至 0.04%，重仓基金数量环比-1 家至 38 家；食品综合板块：安井食品重仓比例环比-0.06pct 至 0.17%，重仓基金数量环比-35 家至 151家。 重仓股分析：老窖反超五粮液，汾酒、古井重回 20 大。Q3 基金持仓 Top20中食品饮料重仓股标的较 Q2 增加 2 席，汾酒和古井重回 20 大，两者分别排名第 10/15。排序上，贵州茅台稳居全行业第 1，重仓比例环比+0.67pct 至 4.99%。泸州老窖自 2022Q3 以来再次超越五粮液排名全市场第 3 位，仅次于贵州茅台和宁德时代，重仓比例环比+0.20pct 至2.07%；五粮液重仓比例环比-0.07pct 至 1.94%。 投资建议：四季度是食品饮料布局较好时间点，看好 2024 年需求的持续改善，建议加大配置比例。当前食品饮料整体估值逐步向 2020 年历史低位下探，尤其大众品板块，龙头公司估值为 5 年以来最低点，甚至逼近 10 年估值低位，行业配置性价比持续显现。白酒方面，前期判断已被验证，白酒行业动销最差的时候或已过去，核心推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘。大众品方面，根据当前已披露的盐津铺子、劲仔食品、千味央厨等公司的三季报超预期结果判断，行业当前整体向好，核心推荐：天味食品、千味央厨、立高食品、盐津铺子、好想你、东鹏饮料、青岛啤酒。 风险提示：经济面的复苏节奏有待观察；消费力恢复不及预期；食品安全问题。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：动销与信心反向而驰——2023 秋糖会调研反馈》2023-10-16 2、《食品饮料：复调行业专题：浅析小 B 渠道的发展路径》2023-10-14 3、《食品饮料：调味品行业专题：川渝实地调研反馈》2023-10-13 -16%0%16%32%48%2022-102023-022023-062023-10食品饮料沪深300 2023 年 10 月 27 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、2023Q3 持仓概述：稳居行业第一，持仓迎来回暖 ............................................................................................... 3 2、子行业持仓分析：白酒反攻，大众品持仓回落 ..................................................................................................... 4 3、食品饮料个股持仓分析 ...................................................................................................................................... 6 3.1 重仓股分析：老窖反超五粮液，汾酒、古井重回 20 大 .................................................................................. 6 3.2 个股持仓占比，基金数量分析 ..................................................................................................................... 6 4.投资建议 ............................................................................................................................................................ 8 5.风险提示 .................................................................................................................