煤炭开采行业研究简报：印度扩产炼钢提振焦煤需求，拟加码美国进口优化供应格局

证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 印度扩产炼钢提振焦煤需求，拟加码美国进口优化供应格局 本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 2 月 6 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 68.05 美元/桶，较上周下降 2.64 美元/桶（-3.73%）；WTI原油期货结算价为 63.55 美元/桶，较上周下降 1.66 美元/桶（-2.55%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 10.89 美元/百万英热，较上周下降 0.8 美元/百万英热（-6.81%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 35.25 欧元/兆瓦时，较上周下降 5.4 欧元/兆瓦时（-13.28%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.41 美元/百万英热，较上周下降 1.01 美元/百万英热（-22.89%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 103.25 美元/吨，较上周上涨 1.75 美元/吨（+1.72%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 117.4美元/吨，较上周上涨 0.65 美元/吨（+0.56%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 95.4 美元/吨，较上周上涨 6 美元/吨（+6.71%）。 据路透社消息，印度煤炭部部长维克拉姆·杜特表示，随着印度扩大炼钢产能，从美国进口更多焦煤的潜力巨大。杜特表示，在正在进行的“印印度能源周活动”期间，印度与美国能源部的官员举行了双边磋商。美国能源部官员表示美国正“积极努力”支持煤炭行业并增加出口，将通过创新和技术转让与印度开展合作。 ➢ 印度为全球第二大粗钢生产国，本国生产的炼焦煤灰分高，限制了其在钢铁生产中的使用，因此印度冶金用煤需求的大约 85%依赖进口，其中超过一半来自澳大利亚。新德里也一直在寻求多元化其炼焦煤进口供应来源，美国目前约占印度焦煤进口量的 10%，伴随印度扩大炼钢产能，焦煤进口刚性需求进一步凸显。 ➢ 印度 BigMint 平台前不久发布的信息显示，2025 年 1-12 月，印度冶金煤进口量达到 8310 万吨，较 2024 年同期的 7600 万吨增长 9.4%。其中，主焦煤（Cokingcoal）进口量为 6260 万吨，较 2024 年的 5700 多万吨增长约 10%。 投资建议：年报业绩披露在即，遵循印绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody“（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：印尼煤炭供给侧行动，重申全球煤价上行机遇》 2026-02-05 2、《煤炭开采：BTU 市值新高到中国秦发破百亿，印海外 3 小煤”务必加大重视》 2026-02-01 3、《煤炭开采：2025 年蒙煤电子竞拍梳理》 2026-02-01 -10%-2%6%14%22%30%2025-022025-062025-102026-02煤炭开采沪深3002026 02 08年 月 日 gszqdatemark P.2请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 9.40 11.73 11.00 10.17 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.56 2.71 2.86 13.70 16.28 15.36 14.59 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.23 1.47 1.62 9.00 12.70 10.63 9.65 002128.SZ 电投能源 买入 2.38 2.61 2.70 2.86 12.00 10.89 10.55 9.95 600188.SH 兖矿能源 买入 1.44 0.99 1.18 1.37 10.20 15.80 13.18 11.40 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.06 0.27 0.47 14.60 63.36 15.05 8.70 601225.SH 陕西煤业 买入 2.31 1.65 1.86 1.99 9.80 13.36 11.88 11.10 601699.SH 潞安环能 买入 0.82 0.72 1.14 1.36 18.60 18.48 11.73 9.87 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 02 08年 月 日 gszqdatemark P.3请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.原油：油价下降 ................................................................................................................................... 4 2.天然气：天然气价格下降 ...................................................................................................................... 5 3.煤炭：海运煤炭价格上涨 ...................................................................................................................... 7 4.电力：煤电需求边际启动 ...................................................................................................................... 8 5.气温：冬季气温低位 ..........................