建筑材料行业周报：地产政策预期再起，关注后续落地情况

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料 地产政策预期再起，关注后续落地情况 2026 年 2 月 2 日至 2 月 6 日建筑材料板块（SW）上涨 4.91%，其中水泥（SW）上涨 4.33%，玻璃制造（SW）上涨 8.05%，玻纤制造（SW）上涨 2.96%，装修建材（SW）上涨 6.06%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益+4.10%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.77 亿元。 【周数据总结和观点】 本周《求是》杂志特约评论员发表文章，指出要积极推动物价合理回升，实施更加积极有为的宏观政策，着力提升宏观经济治理效能，切实推动物价水平逐步回升到合理区间。根据 wind 统计，2026 年 1 月地方政府债总发行量 8633.5 亿元，发行金额环比 2025 年 12 月增长 204.3%，同比 2025年 1 月增长 54.8%。截至目前，2026 年一般债发行规模 0.31 万亿元，同比+0.17 万亿元，专项债发行规模 1.14 万亿元，同比+0.58 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃继续关注“反内卷”：2025 年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注农历新年前后的冷修情况。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会：《《能能北宣言 2.0》显示，到 2030 年中国能电累计装机达 13 亿千瓦，《“五五五”能电规划量仍有明显增长，装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，能电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 水泥近期市场变动：截至 2026 年 2 月 6 日，全国水泥价格指数为 340.08元/吨，环比上周下降 0.83%，本周全国水泥出库量 208.35 万吨，环比上周下降 8.54%，全国水泥直供量 142 万吨，环比上周下降 5.33%。本周水泥熟料窑线产能利用率为 39.4%，环比上周下降 5.79pct，水泥库容比为 56.49%，环比上周下降 1.3pct。短期来看，春节前水泥需求将持续走低已成定局。各地陆续放假的节奏表明，2 月上旬将出现需求最低点。价格方面，局部优惠已现，但大幅降价可能性不大，更多企业将选择《“稳价缩量”策略。 玻璃近期市场变动：截至 2026 年 2 月 5 日，全国浮法玻璃均价 1154.49元/吨，较上周涨幅 0.85%，全国 13 省样本企业原片库存 4949 万重箱，环比上周+22 万重箱，年同比-369 万重箱。本周下游中小型加工厂陆续停工放假，需求偏于冷清，部分区域受出口订单赶单支撑，出货维持尚可，整体看行业库存整体依然存在压力，局部计划外产线停产提振作用有限，关注下游接货情况及供给侧变化。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师 陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师 张润 执业证书编号：S0680524110002 邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：竣工端建材将迎来长周期拐点》 2026-02-08 2、《建筑材料：二手房成交回暖，关注后续政策催化》 2026-02-01 3、《建筑材料：地产情绪升温，关注政策催化》 2026-01-25 -10%2%14%26%38%50%2025-022025-062025-102026-02建筑材料沪深3002026 02 08年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比小幅提涨，主要系池窑厂成本增加。需求端，春节假期将至，多数中下游开工逐步放缓，但玻纤成本增长叠加小幅涨价推动部分下游适当备货，阶段性支撑一定产销；供应端，本周无粗纱产能增减变动情况；库存端，周内走货较平稳，多数厂库存增速不大。节前粗纱价格大概率涨后暂稳，新价落实需节后继续跟进。本周各类电子纱价格环比均有明显上涨，G75 纱涨幅 1000 元/吨，高端电子纱涨幅 2000-4000 元/吨不等，下游电子布价格提涨 0.5-0.6 元/米。短期传统产品受结构调整影响供需趋紧，高端产品供不应求状态持续，各类产品价格均呈上涨趋势。截至 2 月 5 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3580.75 元/吨（主流含税送到），环比上周均价上涨 1.29%，同比下跌4%；电子纱 G75 主流报价 10300-10700 元/吨，较上周均价上涨 10.53%，7628 电子布主流报价 4.9-5.45 元/米，较上周均价上涨 11.89%。2026 年1 月玻纤行业月度产能 73.67 万吨，1 月底玻纤行业库存量达 87.18 万吨，环比均有小幅提升。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯价格、天然气环比上周下跌，丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，沥青价格环比上周持平。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。单周产量 2369 吨，开工率 76.28%，周内生产负荷保持稳定；周库存量增至 13150 吨，主要系春节将至下游需求转淡。本周行业平均生产成本 11.34 万元/吨，对应单吨毛利-0.63 万元，毛利率-5.88%，行业盈利表现持续不佳。 能险提示：政策落地不及预期能险，地产需求回暖不及预期能险，原材料 价格持续快速上涨能险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600819.SH 耀皮玻璃 买入 0.12 0.16 0.19 0.26 67.00 52.57 44.14 33.01 603969.SH 银龙股份 买入 0.28 0.41 0.65 0.75 35.10 24.17 15.33 13.27 0022