煤炭开采行业专题研究：蒙古，跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理

煤 炭 开 采证券研究究打造极致专业与效率分析师 张津铭分析师 刘力钰分析师 高紫明执业证书编号：S0680520070001执业证书编号：S0680524070012执业证书编号：S0680524100001邮箱：zhangjinming@gszq.com邮箱：liuliyu@gszq.com邮箱：gaoziming@gszq.com分析师 鲁昊分析师 张卓然执业证书编号：S0680525080006执业证书编号：S0680525080005邮箱：luhao@gszq.com邮箱：zhangzhuoran@gszq.com蒙 古 ： 跨 越 戈 壁 的 煤 炭 动 脉 供 需 梳 理年 月 日2026 02 132蒙古：戈壁滩上焦煤资源禀赋国蒙古国煤炭资源丰富➢ 根据BP统计，截至2020年底，蒙古探明煤炭储量为2.52亿吨，其中次烟煤和褐煤1.35亿吨，无烟煤和烟煤1.17亿吨。➢ 蒙古煤炭资源主要分布于蒙古国北部区、南部区、东部区、西部区和中部区。北部区和南部区煤炭产量最大，累计产量占蒙古国99％。➢ 截至2021年，蒙古煤矿数量约300个，分布在15个含煤盆地/含煤区。焦煤主要集中在南部区和西部区，靠近我国新疆维吾尔自治区和内蒙古自治区中部边境。褐煤集中在中部区，次烟煤集中在东部区，靠近我国内蒙古自治区东部边境地区。表1：全球煤炭储量梳理（百万吨，截至2020年）无烟煤和烟煤次烟煤和褐煤总储量占比US2189383000324894123.2%Russian Federation717199044716216615.1%Australia737197650815022714.0%China135069812814319713.3%India105979507311105210.3%Germany-35900359003.3%Indonesia2314111728348693.2%Ukraine320392336343753.2%Poland225305865283952.6%Kazakhstan25605-256052.4%Turkey55010975115251.1%South Africa9893-98930.9%New Zealand825675075750.7%Serbia402711275140.7%Brazil1547504965960.6%Canada4346223665820.6%Other Europe1109517262810.6%Colombia4554-45540.4%Other Africa43766644420.4%Czech Republic1081251435950.3%Vietnam311624433600.3%Pakistan207285730640.3%Hungary276263329090.3%Greece-287628760.3%Mongolia1170135025200.2%Bulgaria192217423660.2%Other Asia Pacific142172621470.2%Other S. & Cent. America17842418080.2%Other CIS1509-15090.1%Uzbekistan1375-13750.1%Mexico11605112110.1%Middle East1203-12030.1%Spain86831911870.1%Thailand-106310630.1%Venezuela731-7310.1%图1：蒙古国煤矿分布图资料来源：掌上煤焦，BP，国盛证券研究所3蒙古：戈壁滩上焦煤资源禀赋国煤炭资源禀赋高，焦煤资源丰富➢ 煤质禀赋高，焦煤占比35%。蒙古煤炭储量丰富且煤炭品种齐全，有褐煤、焦煤、烟煤、气煤等，几乎涵盖所有煤种。其中褐煤主要供本国用作动力煤，其他煤种则主要供出口。蒙古炼焦煤资源丰富，约占总储量的35％，且多数为低灰、低硫、低磷且易选的优质炼焦煤，可满足高质量冶金、精密铸造和现代化高炉需要。➢ 开采条件优越，是世界上最适合露天开采的资源地之一。蒙古煤炭普遍埋藏浅，具有良好的开采条件，露天煤矿产量占全国总产量的99％，大部分集中于东部、中部和南部地区。但蒙古基础设施及煤炭开采技术设备落后，限制了煤炭的开发利用，主要依靠吸引国外投资合作开采。➢ 蒙古煤炭资源的主要成煤时代为石炭二叠纪、侏罗纪、白垩纪和古近纪，各成煤期均有厚煤层形成，为相对稳定的内陆成煤环境。图2：蒙古国煤矿采区分布图资料来源：掌上煤焦，国盛证券研究所图3：蒙古国煤田分属4蒙古：戈壁滩上焦煤资源禀赋国禀赋高，焦煤资源丰富➢ 蒙古煤低硫低灰易洗选。原煤硫分1.0以下较多，基本都不超1.5；原煤灰分一般在20以内；洗选回收率一般在80%以上。➢ 蒙煤热强度指标（CSR）不足。蒙3#、蒙5#热强度低于65，该指标与焦煤高温热解产生焦炭的强度直接挂钩，一般情况下，澳洲峰景煤、山西柳林煤热强度指标在68以上，蒙煤热强度缺陷决定着蒙煤在大型高炉炼钢中使用受限，仍需要搭配山西或者澳洲优质主焦煤进行配煤使用。➢ 据天一能源集团了解，2025年焦化厂配蒙煤比例约5% - 15%，受煤质差异影响，难以进一步提高，再增加会影响钢厂运营和产业链条。口岸进口煤炭品牌划分：✓ 甘其毛都口岸进口主要是5号煤（原煤）和3号煤（精煤）；✓ 策克口岸进口主要是马克、南戈壁、欧斯克等；✓ 同牌号A煤比B煤品质好一些。资料来源：掌上煤焦，国盛证券研究所表2：蒙古国煤质指标口岸主要品种煤质VdafAdSt.dG甘其毛都5#原煤28%18%≤0.9%≥655#精煤28%10.5%≤0.7%≥804#原煤28%20%≤1.5%≥708#原煤28-33%25%≤1.5%≥70策克马克A原煤（回收86%）35%8%＜0.8%80马克西原煤（回收95%）33%6%＜0.65%75南戈壁A原煤（回收75%）37%10%0.9%60南戈壁A-原煤（回收80%）40%14%1.3%60南戈壁B原煤（回收70%）40%18%1.2%50欧斯克A原煤（回收70%）31%22%0.5%65欧斯克A+原煤（回收80%）35%7.5%≤1%60欧斯克B原煤（回收80%）34%9%0.4%45塔克什肯瘦煤（原）19%39%0.8%55满都拉主焦煤22%11.5%0.5%80气煤（原、回收70%）41140.385二连浩特5#原煤（回收75%）28%≤18%0.9%805蒙古：戈壁滩上焦煤资源禀赋国蒙古国焦煤开采为核心资料来源：掌上煤焦，《蒙古煤炭工业发展趋势》王妍、刘闯、翟禹镓，南戈壁公司官网，国盛证券研究所➢ 巴嘎诺尔煤矿（电煤）：位于乌兰巴托以东125km，设计产能为600万吨/年，所产原煤绝大部分通过铁路专用线运往乌兰巴托最大的发电厂，股份制企业，国家股占90％。政府将该矿列入全部私有化企业名单，按照政府的方案将有40%的股份通过招标形式转为私有；➢ 沙林格尔煤矿（电煤）：位于乌兰巴托以北240km，设计生产能力为硬煤200万吨/年，所产原煤绝大部分用于发电，该矿国家股占80%，其中55%的股份正被考虑转为私有；➢ 新乌斯煤矿：蒙古第３大煤矿，位于乌兰巴