交通运输行业周报：春运拉开帷幕，航空迎周期景气拐点

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 春运拉开帷幕，航空迎周期景气拐点 周观点：2 月 2 日，2026 年春运正式拉开帷幕，首日全社会跨区域人员流动量18498.6 万人次，比 2025 年同期增长 11.3%，其中民航客运量 223.4 万人次，比2025 年同期增长 7.4%；根据航班管家，截至 2 月 6 日，2026 年春运民航累计平均票价 840 元、同比 2025 年同期增长 3.0%，累计客座率 83.3%、同比 2025 年同期增长 1.2 个百分点。在春运高景气预期下，继续看好“ 扩内需”及“ 反内卷”下航空板块中长期景气度。 行情回顾：本周（2026.2.2-2026.2.6）交通运输板块行业指数上涨 1.90%，跑赢上证指数 3.17 个百分点（上证指数下跌 1.27%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为航空运输、快递、物流，涨幅分别为 8.15%、3.76%、1.24%；跌幅前三名的板块分别为公路货运、航运、港口，跌幅分别为-0.85%、-0.44%、-0.40%。 航运港口：VLCC 运价高位运行；干散货运价环比回落。VLCC 市场，本周 VLCC市场中东航线 2 月中旬货盘基本完成、下旬货盘陆续成交，地缘溢价叠加运力偏紧，运价持续高位运行。2 月 6 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）119447 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）运价130293 美元/天。干散货市场，海岬型船货盘有所减少，FFA 远期合约价格下跌，运价高位回落；巴拿马型船市场南美粮食行情有所缓和，煤炭货盘也不多，运价环比下跌。BDI 于 2 月 6 日回落至 1923 点。重点关注招商轮船、中远海能、海通发展、中远海运国际和中集安瑞科等。 出行：2 月 2 日，2026 年春运正式拉开帷幕，首日全社会跨区域人员流动量 18498.6万人次，比 2025 年同期增长 11.3%，其中民航客运量 223.4 万人次，比 2025 年同期增长 7.4%；根据航班管家，截至 2 月 6 日，2026 年春运民航累计平均票价840 元、同比 2025 年同期增长 3.0%，累计客座率 83.3%、同比 2025 年同期增长 1.2 个百分点。在春运高景气预期下，继续看好“ 扩内需”及“ 反内卷”下航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及跨境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。 物流：中通快递 25Q4 实现份额、单票利润同步环比提升，并发行低利息可转债用以股份回购以提升股东回报。根据中通 2025 业绩预告，25Q4 中通件量同增9.3%，单票收入环比+0.15 元（中值），单票毛利环比+0.05 元（中值）；同时中通发售 15 亿美元可转债，主要用于股份回购、限价看涨交易的权利金及一般公司用途，旨在通过低成本债务融资回购股份以提升股东回报。看好快递两条投资主线。1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：2025 年 Q4，中通/圆通/申通/韵达/极兔/顺丰件量分别为105.61/85.60/72.76/64.58/58.91/45.34亿件，件量同比+9.3%/+11.8%/+9.9%/-5.6%/-0.4%/+18.3% ； 份 额 分 别 为19.6%/ 15.9%/13.5%/12.0%/10.9%/8.4%，中通、圆通、申通份额同环比提升。行业增速由于电商税、基数和快递价格拉涨等因素放缓，通达内部分化反而因为行业增速红利削减而加大，反内卷下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。建议关注中通快递、圆通速递、申通快递。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理 谭伊珊 执业证书编号：S0680125110005 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《交通运输：干散货运价淡季回升，继续重视油运》 2026-02-01 2、《交通运输 2026 年投资策略：：快递物流：掘金三大主线，把握分化与成长》 2026-01-31 3、《交通运输：航班预留座位新规征求意见，保障旅客出行体验、促进航旅生态健康循环 》 2026-01-30 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.02 2.15 2.51 2.89 19.50 18.03 15.48 13.45 02643.HK 曹操出行 买入 -2.30 -1.93 -0.65 0.83 -18.10 -17.13 -50.66 40.00 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.01 0.03 0.05 0.08 121.25 45.66 25.34 18.11 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -10%-2%6%14%22%30%2025-022025-062025-102026-02交通运输沪深3002026 02 08年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、周观点及行情回顾 ............................................................................................................................ 3 1.1 周观点 ...................................................................................................................................... 3 1) 航空 .........................................................................................