融资融券研究日报内参

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 融资融券研究日报内参 方正证券研究所证券研究报告 融资融券研究 2023.03.31 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 夏子衍 登记编号： S1220513090001 指数 收盘 涨跌幅（%） 点位 最近 交易日 5 日 交易日 上证综合指数 3,261.25 0.65 -0.77 上证 B 股 294.33 0.90 1.25 深证成份指数 11,651.83 0.62 0.40 深圳 B 股 1,188.90 0.36 0.17 沪 深 300指数 4,038.53 0.81 -0.01 创业板指数 2,383.04 0.50 0.92 上证国债指数 199.88 0.01 -0.01 上证基金指数 6,693.77 0.46 0.18 数据来源：WIND 方正证券研究所 【两融市场数据】 截至 2023 年 3 月 29 日，两市融资融券余额 16,106.68 亿元，其中融资余额为 15,157.91 亿元，融券余额为 948.77 亿元。 图 1：近三月每日融资融券余额规模（亿元） 资料来源：wind，方正证券研究所 沪深两市融资买入额 793.95 亿元，融券卖出额为 57.24 亿元。 图 2：近三月每日融资买入额及融券卖出额（亿元） 资料来源：wind，方正证券研究所 融资融券日报 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（+0.65%），深证成指（+0.62%），创业板指（+0.50%）。 图 3：近期主要市场指数涨跌幅（%） 资料来源：wind，方正证券研究所 【行业首席策略】 计算机行业观点（计算机首席分析师 方闻千）：微软正式发布 Microsoft Security Copilot，Security Copilot 集成了GPT-4 以及微软自己开发的特定安全模型，定位于网络安全人员的 AI 助手，让安全人员能够通过自然语言交互的方式来实现漏洞识别、威胁检测、安全响应、内部协同等多种操作。Security Copilot 是安全行业与 GPT 相结合的第一个重磅产品，与此最为紧密相关是安全平台类产品。Security Copilot能够简化安全检测、管理、运维等相关工作，涉及到 SOC、态势感知、XDR、威胁检测等安全平台类产品。这一趋势将强化平台类产品在整个安全体系中的重要性，因而安全平台头部厂商也将更加受益。 【风险提示】 宏观经济大幅不达预期，大盘发生大幅异常波动，本报告基于两融数据统计，不构成投资建议。 融资融券日报 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 【脱水研报】 代码 公司 报告题目 分析师 机构 002299 圣农发展 养殖稳健增长，种源与食品持续扩张 娄倩 方正证券 事件：2023 年 3 月 28 日，公司发布 2022 年年报，实现营业收入 168.17 亿元，同比增长 16.15%；归母净利润 4.11 亿元，同比-8.33%。单季度来看，2022Q4 实现营业收入 44.64 亿元，同比+11.34%；归母净利润 2.19 亿元，同比+174.12%。 点评： 营收稳定增长，下半年业绩扭亏为盈，一体化竞争优势显著。由于 2022 上半年肉鸡行业产品价格低迷、叠加饲料原料成本大幅提升，导致公司业绩承压，H1 归母净利-0.99 亿元；伴随下半年消费端持续回暖，行业景气度回升，公司依托一体化优势进一步实现盈利修复，H2 实现归母净利 5.10 亿。 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 191.51、222.90、241.83 亿元，归母净利为 13.75、25.51、27.82 亿元，对应 2023-2025 年的 PE 为 22.58、12.17、11.16x，维持“推荐”评级。 风险提示：公司业绩不及预期风险；养殖行业疫病风险；自然灾害风险。 资料来源：方正证券研究所 代码 公司 报告题目 分析师 机构 600535 天士力 业绩承压因素消除，研发管线逐步贡献第二增长动力 唐爱金 方正证券 1、事件：公司发布 2022 年年报，2022 年实现营业收入 85.93 亿元（yoy+8%），归母净利润为-2.57 亿元（yoy-111%），扣非归母净利润为 7.22 亿元（yoy+19%）。其中，2022Q4 单季度营收为 24.92 亿元（yoy+14%），归母净利润为 0.78 亿元（yoy-91%），扣非后归母净利润为-0.48 亿元（yoy+85%）。 2、业绩承压因素消除，“丹滴”新适应症+新药放量将贡献增量：2022 年公司营业收入增速达 8%（规模为 85.93 亿元），而扣非归母净利润同比增长 19%（规模为 7.22 亿元），扣非归母净利润增速快于营业收入，一方面是因为营收规模增长带来规模效应，另一方面是公司控费效果显著，2022 年公司期间费用率为 47.97%（同比下降 1.8 个百分点），其中销售费用率同比下降 3.04 个百分点。从归母净利润上看，公司 2022 年归母净利润为-2.57 亿元（yoy-111%），归母端下降幅度较大主要是受短期非经常性损益因素影响：①公司持有的 IMAB、科济药业等金融资产公允价值下降；②公司对 MPC-150-IM、MPC-25-IC 和TSL-1806 项目计提约 1.9 亿元减值。我们认为公司目前的主营业务有新增量且原有业绩承压因素逐步消除：一方面公司在中药板块已有新增量，比如复方丹参滴丸开发糖网适应症，坤心宁颗粒（独家品种）、芍麻止痉颗粒（独家品种）均进入国家医保目录，后续有望进入放量增长阶段，这为公司后续持续稳健增长奠定良好基础。另一方面，IMAB 和科济药业股价处于低位，预计后续对公司利润端的边际影响逐步减弱，其次后续公司的减值风险较低。 3、盈利预测：我们预测公司 2023-2025 年收入分别达到 93.54 亿、103.1 亿、112.93 亿，2023 年归母净利润有望扭亏为盈（预计 2023 年归母净利润为 10.51 亿），2024-2025 年增长预计 18%（对应 12.44 亿元）、12%（对应 13.99 亿元）。当前股价对应的 2023-2025 年 PE 估值分别为 21 倍、17 倍、15 倍。给予公司“强烈推荐”投资评级。 4、风险提示：心脑血管疾病中成药市场竞争加剧、新品研发进度不及预期、中成药集采全面推行带来大幅降价、持有的金融资产公允价值持续走低。 资料来源：方正证券研究所 融资融券日报 4 敬请关注文后特别声明与免责条款 代码 公司 报告题目 分析师 机构 300009 安科生物 生长激素驱动业绩 34%高增长，抗肿瘤药物获批在即 唐爱金 方正证券 事