计算机行业投资策略月报：外部风险偏好环境有望出现改善信号、推荐价值修复机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 [Table_Page] 投资策略月报|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 外部风险偏好环境有望出现改善信号、推荐价值修复机会 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 主要观点：近期以来，受制于疫情发酵、美元加息等因素影响，A 股风险偏好持续处于低位，近期上海、吉林等地疫情逐步受控，尤其上海已出现新增感染持续下降，若这一趋势得以保持则五一节后外部环境改善或出现拐点，作为对计算机行业影响最大的风险偏好有望出现拐点。 ⚫ 智能驾驶：行业渗透率低，而且软件类公司的海外客户占比高，抗市场起伏的韧性更强。自动驾驶其正处于从 0 到 1 的阶段，中长期确定性高。推荐中科创达、德赛西威、四维图新，关注经纬恒润。 ⚫ 工业软件：继续看好车间智能制造 MES 类系统在当前低渗透率下的高景气度，下游制造业相对透明且同质化的盈利能力是需求持续的主要驱动力。当前行业发展阶段类似 03 年前后的 ERP，赛意信息在行业的优势地位有望随其业绩高增长逐步凸显。 ⚫ 企业级应用及 SaaS：看好国产化趋势下，大中型企业通用型云 ERP市场前景。疫情有望加深企业上云认知，后续疫情影响消退，核心公司的业绩有望迎来快速反弹，尤其是转云的速度以及云相关的运营数据能有更乐观的预期。推荐金蝶国际。 ⚫ 证券资管 IT:下游需求好：未来两三年，交易规则变化、银行理财子、外资进入等，带来投入增长的红利；券商、基金头部化，加大 IT 投入以提高竞争力。长期来看，成长空间大，恒生下游客户要不断做参数优化、扩容、建研发平台等，会持续性的增加 IT 投入。O45、UF3.0 等新产品上线为增长带来保障。 ⚫ 云计算基础设施：随着疫情态势渐趋好转以及下游需求的持续改善，处于云、互联网厂商及运营商供应链中的服务器（浪潮信息、紫光股份）、网络设备（紫光股份）、IDC（宝信软件）等厂商，将逐步释放出与行业景气度相匹配的收入及利润弹性。 ⚫ 医疗信息化：医疗 IT 是少有的信息化投入永续增长（卫生总支出快速增长叠加 IT 投入占比持续提升）且不断升级的垂直领域。疫情防控对医疗 IT 板块造成较大负面影响，但随着疫情好转，可期待板块迎来更显著的边际改善。推荐规模优势明显、创新业务布局领先的卫宁健康。 ⚫ 人工智能：AI 技术带来的生产力提升逐渐在产业层面被验证，人工智能公司的长期价值确定性逐步增强。在云、边、端各场景下，AI 应用渗透率快速提升，AI 算力需求快速增长。推荐寒武纪，积极关注商汤。 ⚫ 风险提示：疫情等市场情绪因素变化，较大数量过于依赖公共部门的细分领域基本面承压。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-04-29 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 庞倩倩 SAC 执证号：S0260519010004 SFC CE No. BON635 021-38003674 pangqianqian@gf.com.cn 分析师： 李傲远 SAC 执证号：S0260520100002 0755-88285816 liaoy@gf.com.cn 分析师： 吴祖鹏 SAC 执证号：S0260521040003 wuzupeng@gf.com.cn 请注意，李傲远,吴祖鹏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:关注风险偏好变化、把握不受下游景气度影响的少数领域 2022-04-24 计算机行业:网安公司长期盈利水平可能性分析 2022-04-22 [Table_Contacts] 联系人： 雷棠棣 021-38003673 leitangdi@gf.com.cn 联系人： 周源 shzhouyuan@gf.com.cn -29%-20%-11%-2%6%15%04-2106-2108-2110-2112-2102-22计算机沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 [Table_PageText] 投资策略月报|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 中科创达 300496.SZ CNY 82.80 2022/04/29 买入 137.10 2.15 2.99 38.51 27.69 36.17 25.41 11.90 14.60 德赛西威 002920.SZ CNY 112.37 2022/04/18 增持 141.98 2.18 2.92 51.55 38.48 44.51 34.98 18.50 19.80 四维图新 002405.SZ CNY 11.54 2022/03/31 增持 20.51 0.17 0.25 67.88 46.16 77.19 53.00 4.70 6.50 道通科技 688208.SH CNY 27.54 2022/02/28 买入 78.16 1.74 2.53 15.83 10.89 17.44 11.84 20.80 23.30 赛意信息 300687.SZ CNY 19.38 2022/04/29 买入 38.51 0.82 1.11 23.63 17.46 20.32 15.20 12.90 15.00 金蝶国际 00268.HK HKD 14.50 2022/03/17 买入 23.98 -0.04 0.02 - 725.00 192.99 108.09 -1.70 0.70 恒生电子 600570.SH CNY 34.62 2022/03/31 买入 75.18 1.07 1.31 32.36 26.43 53.15 40.51 21.60 20.80 浪潮信息 000977.SZ CNY 22.81 2022/04/12 买入 41.34 1.65 1.98 13.82 11.52 10.13 8.68 13.70 14.10 紫光股份 000938.SZ CNY 15.76 2022/04/29 买入 27.42 0.91 1.11 17.32 14.20 10.38 8.96 8.00 8.90 宝信软件 600845.SH CNY 46.04 2022/04/28 买入 68.70 1.53 1.92 30.09 23.98 25.05 20.5