家电行业周报(22年第13周):美国疫情后期家电消费增长依然稳健,建议积极关注家电出海企业

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月28日超 配家电行业周报(22 年第 13 周)美国疫情后期家电消费增长依然稳健,建议积极关注家电出海企业核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师:陈伟奇证券分析师:王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人:邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美进口关税豁免恢复点评-美国恢复中国进口商品关税豁免,家电出海利润弹性有望释放》 ——2022-03-27《家电行业周报(22 年第 12 周)-2 月空调销售大幅回暖,集成灶延续强劲增长》 ——2022-03-20《家电行业周报(22 年第 11 周)-2 月新消费家电高景气延续,线上增长动能充足》 ——2022-03-13《家电行业 2022 年 3 月投资策略-空调产销开局稳健,集成灶渗透率加速提升》 ——2022-03-07《家电行业周报(22 年第 10 周)-2 月小家电线上销售增长超 10%,景气度持续回暖》 ——2022-03-06本周研究跟踪与投资思考:本周我们重点跟踪美国家电市场的消费表现:美国家电卖场销售稳健,较疫情前销额增长 30%。根据美国商务部普查局的数据,2022 年 1 月美国家电卖场零售额 15.7 亿美元,同比下滑 3.8%。下滑主要受到 2021 年同期高基数的影响,同比疫情发生前的 2019 年和 2020 年同期来看,分别增长 31.0%和 27.6%。美国家电卖场销售额 2021 年约占美国家电零售额的 29%,整体表现依然较为稳健。美国亚马逊销售跟踪:2022 年清洁品类增长依然不错。根据亚马逊美国站的销售跟踪数据,2022 年 2 月吸尘器行业销售额同比增长 12.8%,1-2月销额累计增长 6.9%;2 月扫地机器人销售额同比增长 5.4%,1-2 月销额累计增长 12.3%。量价拆分来看,吸尘器行业的增长主要由量驱动,2月销量增长 19.3%,1-2 月销量累计增长 11.5%;扫地机器人的增长主要由价驱动,2 月均价增长 4.7%,1-2 月均价上涨 13.7%。此次关税豁免恢复受益较大的全球小家电龙头 JS 环球生活旗下品牌 Shark 在清洁电器领域表现依然强劲,2 月 Shark 品牌吸尘器销额同比增长 25.1%,1-2月销额累计增长 16.3%;Shark 扫地机器人 2 月销额同比增长 91.4%,1-2月销额累计增长 80.3%。美国家电消费支出跟踪:1 月美国家电消费支出增长超 7%。根据美国经济分析局的数据,2022 年 1 月美国家电消费支出同比增长 7.2%;其中大家电支出同比增长 7.1%,小家电(个护+厨房起居)支出同比增长 7.7%。在高基数下(2021 年 1 月增长 21.8%),美国家电消费支出依然维持稳健的增长。综合上述家电卖场等线下渠道和亚马逊美国站等线上渠道,结合美国家电消费支出,我们认为,美国家电消费在疫情后期增速虽然有所回落,但并没有出现下滑甚至衰退的迹象,整体维持在较为稳健的增长当中,家电消费的韧性依然十分强大。重点数据跟踪:市场表现:上周家电周相对收益-1.11%。原材料:LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.7%、-2.9%至 10235/3399 美元/吨;冷轧价格周环比上涨 0.5%至 5551 元/吨。集运指数:美西/美东/欧洲线上周环比分别-3.82%、+2.07%、-1.88%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.45%、-0.53%、-0.01%。核心投资组合建议:白电推荐 B 端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器;厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能;小家电推荐智能投影龙头极米科技,2B 和 2C 齐头并进的光峰科技。风险提示:疫情导致产销波动;市场竞争加剧;需求增长不及预期;原材料价格大幅上涨重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2021E2022E2021E2022E300911亿田智能买入51.5655731.983.0726.0016.77300894火星人买入32.34130980.981.3133.1324.73000333美的集团买入56.093923184.104.7213.6711.89600690海尔智家买入21.901938601.411.6815.5613.02688696极米科技买入363.01181519.7714.6637.1424.76资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月28日超 配家电行业周报(22 年第 13 周)美国疫情后期家电消费增长依然稳健,建议积极关注家电出海企业核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师:陈伟奇证券分析师:王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人:邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美进口关税豁免恢复点评-美国恢复中国进口商品关税豁免,家电出海利润弹性有望释放》 ——2022-03-27《家电行业周报(22 年第 12 周)-2 月空调销售大幅回暖,集成灶延续强劲增长》 ——2022-03-20《家电行业周报(22 年第 11 周)-2 月新消费家电高景气延续,线上增长动能充足》 ——2022-03-13《家电行业 2022 年 3 月投资策略-空调产销开局稳健,集成灶渗透率加速提升》 ——2022-03-07《家电行业周报(22 年第 10 周)-2 月小家电线上销售增长超 10%,景气度持续回暖》 ——2022-03-06本周研究跟踪与投资思考:本周我们重点跟踪美国家电市场的消费表现:美国家电卖场销售稳健,较疫情前销额增长 30%。根据美国商务部普查局的数据,2022 年 1 月美国家电卖场零售额 15.7 亿美元,同比下滑 3.8%。下滑主要受到 2021 年同期高基数的影响,同比疫情发生前的 2019 年和 2020 年同期来看,分别增长 31.0%和 27.6%。美国家电卖场销售额 2021 年约占美国家电零售额的 29%,整体表现依然较为稳健。美国亚马逊销售跟踪:2022 年清洁品类增长依然不错。根据亚马逊美国站的销售跟踪数据,2022 年 2 月吸尘器行业销售额同比增长 12.8%,1-2月销额累计增长 6.9%;2 月扫地机器人销售额同比增长 5.4%,1-2 月销额累计增长 12.3%

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商贸零售
2022-03-28
国信证券
陈伟奇,王兆康
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