纺织服装行业周报：安踏打破“双超”垄断，352项商品重免关税

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 03 月 27 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 安踏打破“双超”垄断，352 项商品重免关税 投资要点 ◆ 本周纺织服装板块跑赢大盘 3.18pct，龙头股份、上海三毛、如意集团涨幅靠前。本周（03.21-03.25），SW 纺织服装板块上涨 1.04%，沪深 300 下跌 2.14%，纺织服装板块跑赢大盘 3.18pct。其中 SW 纺织制造板块上涨 2.25%，SW 服装家纺上涨 0.56%。从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 16.36 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：龙头股份（+21.94%）、上海三毛（+20.59%）、如意集团（+19.53%）、华升股份（+15.57%）、*ST 天首（+14.08%）。 ◆ 本周家居用品板块跑赢大盘 0.02pct，顶固集创、盛新锂能、中源家居涨幅靠前。本周（03.21-03.25），SW 家居用品板块下跌 2.12%，沪深 300 下跌 2.14%，家居用品板块跑赢大盘 0.02pct。从板块的估值水平看，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 21.33 倍，SW 家具为 20.06，低于近1 年均值。本周涨幅前 5 的家具板块公司分别为：顶固集创（+12.01%）、盛新锂能（+5.79%）、中源家居（+4.94%）、爱丽家居（+4.55%）、浙江永强（+4.34%）。 ◆ 行业重要新闻： 1. 安踏 2021 年营收 493 亿，本土市场超阿迪近耐克。3 月 22 日，安踏体育用品有限公司发布了 2021 年财报，集团全年营收同比增长 38.9%，达到 493.3 亿元；营收、净利继续保持两位数高增长营收连续第 8 年保持增长，并在大基数基础上继续维持了较高增速，显示出龙头企业稳健的发展态势和强劲的发展后劲。据 Euromonitor 数据，2021 年我国运动鞋服整体市场规模达 3,718 亿元/+19.1%。从 2004 年开始，中国运动品牌市场就被耐克和阿迪达斯两大“洋品牌”牢牢占据份额前二，国产运动品牌连续十七年难以打破耐克和阿迪达斯构筑的“双超”垄断地位。而 2021 年，中国前五运动品牌企业营收依次为：耐克中国 510.2 亿元、安踏体育 493.3 亿元、阿迪达斯 343.4 亿元、李宁集团 225.7亿元、特步国际 100.1 亿元；分品牌，前五品牌中安踏集团占据两席，分别为安踏 ANTA(9.3%)和斐乐 FILA(7%)。儿童运动鞋服品牌来看，安踏儿童 ANTAKIDS以2% 的 份 额 领 先 耐 克 儿 童NIKEKIDS(1.8%) 与 阿 迪 达 斯 儿 童ADIDASKIDS(1.6%)。当下，中国运动品市场已经从高速扩张期进入成熟稳定期，更多的理性消费者愿意为高品质的产品支付溢价，而不是简单的对国内或国际品牌进行选择，对此，安踏 2021 年末发布新十年战略规划，将“单聚焦、多品牌、全渠道”升级为“单聚焦、多品牌、全球化”，进一步深度参与全球运动品竞争。 2.美国重新豁免 352 项中国进口商品关税。当地时间 3 月 23 日，美国贸易代表办公室宣布重新豁免对 352 项从中国进口商品的关税，该新规定将适用于在2021 年 10 月 12 日至 2022 年 12 月 31 日之间进口自中国的商品。其中，多项纺织产品名列其中 3 月 24 日，商务部新闻发言人束珏婷在商务部网上发布会上投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 02020 安踏体育 买入-A 002867 周大生 买入-B 03998 波司登 买入-B 002563 森马服饰 买入-A 600398 海澜之家 增持-A 02313 申洲国际 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 14.83 14.83 14.83 绝对收益 -2.45 -2.45 -2.45 分析师 刘荆 SAC 执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 相关报告 纺织服装：家具下乡政策带来新风口，特步突破百亿大关 2022-03-20 纺织服装：李宁加码童装赛道，Adidas 在欧美逆势增长 2022-03-13 纺织服装：FILA 尝试异业跨界，耐克 DTC 转型削减代理商 2022-03-07 纺织服装：一号文件出台棉市拓局，地素再加码潮流赛道 2022-02-28 纺织服装：劲霸布局多元化，自贸协定升级降低木料成本 2022-02-21 -21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2021!-032021!-072021!-11沪深300纺织服装股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表示，该关税豁免将有助于相关产品的正常贸易。此外，此次关税豁免还包括0505.10.0050 羽毛、0505.10.0055 羽绒和 9404.90.1000 填充鸭绒或鹅绒的棉质枕头 3 项产品。 ◆ 3. 科比品牌与耐克将继续合作。3 月 25 日消息，瓦妮莎·布莱恩特宣布，科比品牌与耐克将继续合作，球迷们将在未来几年内继续使用 Kobe 和 GigiNike的产品，Nike 每年将100%的Gianna 的鞋子净收益捐赠给Mamba 和Mambacita运动基金会。此前，科比与耐克签署的最后一份代言合约是从 2003 年开始，在2021 年 4 月截止，在合同到期时，瓦妮莎当时并未选择与耐克立即续约。 ◆ 公司重要公告：【李宁】澄清公告；【安踏体育】二零二一年年度业绩公告；【华孚时尚】回购报告书；【361°】二零二一年度业绩公布；【健盛集团】关于母公司为子公司提供担保的进展公告；【赢家时尚】截至二零二一年十二月三十一日止年度全年业绩公告；【报喜鸟】关于公司获得政府补助的公告。 ◆ 投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。 ◆ 风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。 股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、纺织服装板块 ...............................................................................................................