25年报-26年一季报点评：经营保持稳健，商业航天、机器人未来可期

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 05 月 08 日公司研究●证券研究报告隆盛科技（300680.SZ）公司快报25 年报&26 年一季报点评：经营保持稳健，商业航天、机器人未来可期投资要点 事件：公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现营收 26.46 亿元，同比增长 10.37%，实现归母净利润 2.40 亿元，同比增长 7.10%；2026 年一季度，公司实现营收 5.81 亿元，同比下滑 4.09%，实现归母净利润 0.58 亿元，同比下滑0.89%。 营收保持稳定增长，净利润短期有所波动。分季度看，25Q4 公司实现营收 8.36亿元，同比增长 10.88%，实现归母净利润 0.30 亿元，同比下滑 57.57%；26Q1，公司实现营收 5.81 亿元，同比下滑 4.09%，实现归母净利润 0.58 亿元，同比下滑0.89%。25 年全年业绩增长基本符合预期，25Q4 盈利端大幅下滑主要受公司计提资产减值损失（-0.22 亿元）及投资收益（-0.19 亿元）等影响。 毛利率和期间费用率均保持稳定。25 年公司毛利率为 17.36%，同比-0.59pct，净利率为 9.52%，同比-0.05pct。分季度看，25Q4 毛利率为 17.82%，同比+1.30pct，环比+2.59pct，净利率为 4.11%，同比-5.59pct，环比-14.50pct；26Q1 毛利率为17.27%，同比-0.55pct，环比-0.55pct，净利率为 10.70%，同比+0.67pct，环比+6.59pct。费用率方面，25 年期间费用率为 9.09%，同比-0.16pct；2026Q1 期间费用率为 9.88%，同比+0.75pct。 EGR 业务势头强劲，不断加大投入。乘用车领域，受益于新能源汽车渗透率持续提升，插电混动、增程式车型快速放量，EGR 系统作为行业标配产品需求显著增长，为公司业绩增长提供了有力支撑。在此基础上，公司顺应未来能源发展趋势，积极布局多元化能源产品矩阵，已围绕天然气重卡发动机、氢能源发动机及发电机组等领域完成技术储备，并根据市场需求加快业务推进，持续拓宽业绩增长边界。客户拓展方面，自主品牌客户涵盖比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、广汽、智新科技、五菱赛克、东安动力、上汽乘用车、江淮汽车等主流车企，产品聚焦中高端车型配套，多款产品实现量产落地，并持续获取新项目定点。 凭借差异化优势，新能源业务板块实现高质量发展。全资子公司隆盛新能源与孙公司重庆隆盛茂茂协同发力，隆盛新能源聚焦于新能源汽车驱动电机铁芯零部件业务，现已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供应链，为长安深蓝、阿维塔、理想 MEGA、蔚来 ET5、小米 SU7、小米 YU7、上汽智己、荣威、奇瑞智界等畅销车型提供驱动电机铁芯产品；重庆隆盛茂茂致力于半总成业务，重点为金康动力、博世等精准客户提供配套服务。隆盛茂茂于 2024 年 11 月设立，2025 年 1 月获得了赛力斯半总成项目定点，2025 年 6月实现了第一套定转子半总成产品成功下线。 拓展航空航天和机器人板块，后续发展可期。控股子公司微研中佳为公司聚焦航空航天精密制造板块的运营主体，于 2025 年顺利完成三期航空航天专项扩产项目建设，已成功开拓航天科技集团所属北京卫星制造厂、商业卫星有限公司等，航天科汽车 | 汽车零部件Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-05-08)43.54 元交易数据总市值（百万元）9,914.76流通市值（百万元）7,655.99总股本（百万股）227.72流通股本（百万股）175.8412 个月价格区间62.99/35.00一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益5.87-19.01-26.15绝对收益15.58-14.091.0分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn相关报告隆盛科技：EGR 核心龙头厂商，机器人+航天航空卡位优质赛道-华金证券-汽车-公司快报-隆盛科技 2026.1.14公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分工集团所属北京机械设备研究所、北京遥感设备研究所等，以及中国工程物理研究院、银河航天等优质合作伙伴，依托客户结构优化及产能逐步释放，2025 年该板块业务实现营收翻倍增长。机器人方面，在灵巧手总成、谐波减速器及关节模组等核心部件上实现多点突破，2025 年 5 月，公司完成对无锡蔚瀚智能科技有限公司的工商变更登记，正式将其纳入控股子公司体系，进一步夯实精密谐波减速器及一体化关节执行器核心零部件能力，同时，公司以控股子公司隆盛唯睿作为人形机器人业务运营主体，公司已完成兰森机器人 2 代产品迭代，构建“灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤”核心技术矩阵。目前公司正全力研发第 3 代产品，聚焦大负载、高精度、长时自主作业核心目标。 投资建议：公司紧扣战略方向稳步深耕主业，在夯实汽车领域核心基本盘的基础上，依托超精密制造核心技术积淀，积极布局商业航天、人形机器人等国家战略性新兴产业，持续拓宽中长期成长空间。我们预计 2026-2028 年营业总收入分别为31.21/35.85/40.97 亿元，同比增速分别为 18.0%/14.9%/14.3%；归母净利润分别为 3.09/3.45/3.91 亿 元 ， 同 比 增 长 28.4%/11.7%/13.3% ； 对 应 EPS 分 别 为1.36/1.51/1.72 元/股。维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期，产能扩张节奏不及预期等。财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)2,3972,6463,1213,5854,097YoY(%)31.210.418.014.914.3归母净利润(百万元)224240309345391YoY(%)52.87.128.411.713.3毛利率(%)18.017.417.918.218.3EPS(摊薄/元)0.991.061.361.511.72ROE(%)11.511.612.812.612.5P/E(倍)44.241.332.128.825.4P/B(倍)5.14.94.33.73.2净利率(%)9.49.19.99.69.5数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/汽车零部件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产21862266277029123456营业收入23972646312135854097现金342412506581664营业成本19672187256329343347应收票据及应收账款8558