汽车行业一周一刻钟，大事快评(W155)：恒勃、双环、福达更新；关注川环科技、信息发展

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 05 月 12 日 恒勃、双环、福达更新；关注川环科技、信息发展 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W155） 相关研究 《新车+机器人协同催化，看好科技与成长主线——2026/5/4-2026/5/10 汽车周报》 2026/05/11 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 川环科技：液冷管路持续突破，服务器液冷价值量有望数倍提升。公司数据中心液冷管路产品已通过美国 UL 认证，具备液冷服务器管路系统总成方案供应能力，目前已实现批量供货。在原有液冷管路基础上，公司新开发了液冷膨胀节接头产品，该产品材料已通过美国 UL 安全认证，作为服务器的增量零部件，有望显提升单柜价值量。目前公司液冷管路系统已进入 CoolerMaster、AVC、英维克等供应商体系，并投资设立越南公司，加速海外客户布局。展望未来，随着华为超节点服务器出货量持续爬升以及海外客户放量，公司液冷业务收入有望实现数倍增长，成为传统主业之外的重要增长极。 ⚫ 信息发展：保险降赔分润模式逐步兑现，商业化逻辑获验证。公司保险降赔业务已与多家大型保险公司总部签署战略框架协议，覆盖险前定价、险中干预、险后理赔全周期风控体系。业务覆盖天津、湖南、浙江、山东、河北、内蒙古等多个省份，形成较高市场占有率。2025 年第四季度部分前期签约订单实现集中安装，带来收入确认与现金回款的同步提升，全年经营活动现金流净额同比+84.0%。随着装机规模的持续扩大与保险业务覆盖面的不断拓展，保险降赔分润将逐步进入集中确收阶段，公司盈利弹性空间较大。 ⚫ 恒勃股份：PEEK 新材料布局提速，定增加码精密零部件产能。公司在 PEEK 精密零部件领域持续布局，2026 年 4 月发布定增预案，拟募集不超过 18 亿元，其中超 7 亿元用于马来西亚和台州 PEEK 精密零部件产业化项目。公司已完成马来西亚孙公司设立登记，推进 PEEK 精密零部件生产基地建设，PEEK 业务有望成为新增长极。 ⚫ 双环传动：减速器业务持续增长，机电一体化模组布局深化。26 年 Q1 工业机器人减速器业务营收实现同比、环比增长。子公司环动科技在 RV 减速器市占率持续领先，谐波减速器已批量供货，并积极布局机电一体化模组，为机器人轻便化、高效化、智能化发展提供核心技术支撑。公司作为机器人减速器核心供应商，有望充分受益于产业放量。 ⚫ 福达股份：一季度业绩稳健增长，机器人业务具备出货弹性。公司积极把握发电市场增量需求及商用车周期复苏机遇，有效对冲乘用车市场波动，一季度业绩稳健增长。公司已与意优科技、程天科技等国内客户建立战略合作，2025 年已完成 10-30Nm 减速器开发，为客户定制超 10 款精密减速器，今年机器人业务有望贡献亿元级别收入。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/5/11 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 13.56 1559 0.5 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 15 11 10 000625.SZ 长安汽车 9.30 922 1.2 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 23 12 9 002594.SZ 比亚迪 100.44 9157 3.9 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 28 25 20 601633.SH 长城汽车 19.80 1694 1.9 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 17 10 8 601127.SH 赛力斯 89.19 1554 3.8 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 26 14 13 600418.SH 江淮汽车* 51.40 1159 9.2 -17.0 -0.1 50.5 5% 99% - - - 23 600733.SH 北汽蓝谷* 7.10 452 7.5 -45.6 -20.2 8.9 34% 56% 144% - - 51 600066.SH 宇通客车* 35.66 789 4.9 55.5 59.5 69.1 35% 7% 16% 14 13 11 0175.HK 吉利汽车 19.63 2129 2.3 168.5 215.5 262.3 2% 28% 22% 13 10 8 9866.HK 蔚来-SW 40.97 1015 25.0 -155.7 -17.6 13.4 31% 89% 177% - - 76 9868.HK 小鹏集团-SW 54.67 1047 3.5 -11.4 3.1 13.6 80% 127% 347% - 343 77 9863.HK 零跑汽车 43.21 614 4.5 5.4 41.2 71.2 119% 666% 73% 114 15 9 2015.HK 理想汽车-W* 64.60 1398 2.0 11.2 18.4 55.6 -86% 64% 202% 124 76 25 零部件 002126.SZ 银轮股份 47.20 400 5.3 9.6 12.2