2026年一季报点评：经营情况持续向好，“AI+车”商业化加速

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 05 月 06 日公司研究●证券研究报告千里科技（601777.SH）公司快报2026 年一季报点评：经营情况持续向好，“AI+车”商业化加速投资要点 事件：公司披露 2026 年一季度业绩，2026 年一季度公司实现营业收入 23.61 亿元，同比增长 30.69%；实现归母净利润 0.48 亿元，同比增长 141.31%。 营收和净利润保持高增。2026 年一季度公司实现营业收入 23.61 亿元，同比增长30.69%；实现归母净利润 0.48 亿元，同比增长 141.31%。营收和净利均实现增长，主要系 2025 年四季度重庆千里智驾科技有限公司纳入合并报表范围，公司新增智能驾驶收入，带动了整体收入增长，而上年同期无相关业务收入。 毛利率提升明显，千里智驾研发持续投入。26Q1 毛利率为 24.91%，同比+16.69pct，环比+7.97pct；归母净利率为 2.03%，同比+1.02pct，环比+0.93pct。费用率方面，2026Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.17%/6.77%/23.74%/0.48%；同比 变 化 分 别 为 -2.58/+2.50/+16.31/+4.67pct ， 期 间 费 用 率 为 33.16% ， 同 比+20.90pct。研发费用率同比显著增长，主要系 25 年四季度重庆千里智驾科技有限公司纳入合并报表范围，导致研发人员规模扩大、研发投入相应增加。 锚定 L4，智驾业务加速商业化落地。千里科技正在加速从 AI 战略布局迈向商业落地阶段，今年年初发布了 ASD 3.0 智能辅助驾驶系统，现已在吉利旗下极氪、领克等多款车型上实现了量产搭载，获得了市场充分验证。千里智驾研发团队已拥有超过 46 万辆车的智能辅助驾驶系统量产经验，仅时隔三个月，ASD 系统快速迭代至4.0 版本，在驾驶的安心感、效率、连续性和全场景覆盖上实现全方位升级。最新上市的极氪 8X，已率先量产搭载 ASD 4.0 智能辅助驾驶系统。Robotaxi 方面，4月 24 日，吉利在北京车展上正式发布了中国首台原生开发 Robotaxi 原型车 EvaCab。该原型车基于千里科技 Robotaxi 综合解决方案打造，融合了其 L4 级技术架构与超级智能体技术，并引入先进的基础大模型能力，具备强大的物理 AI 能力。 聚焦智能体，推动智舱体验进化。公司联合阶跃星辰，共建基座大模型，在大模型能力的加持下，千里科技的超级智能体座舱系统具备技能（Skill）、心智（Mind）与记忆（Memory）三大核心能力。它能自主思考、规划并执行任务，深度理解用户意图，记住用户兴趣与偏好。不同于传统的车机和语音助手，千里智舱以智能体为核心，重新定义人车交互关系。在极氪 8X 上，用户已率先体验到千里智能体带来的颠覆性的座舱交互体验。 投资建议：公司战略性转型 AI+车卓有成效，智能驾驶、智能座舱和 Robotaxi 业务进展顺利，后续在 AI 加持下业务持续发展可期。我们预计公司 2026-2028 年营业总收入分别为 159.77/212.07/253.23 亿元，同比增长 59.8%/32.7%/19.4%；归母净利润分别为 1.42/2.24/3.60 亿元，同比增长 68.6%/57.1%/60.9%；对应 EPS 分别为 0.03/0.05/0.08 元/股。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争与技术迭代的风险、智能驾驶渗透率提升不及预期的风险、新业务拓展不及预期的风险、宏观经济与地缘政治的风险。汽车 | 摩托车及其他Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-05-06)11.03 元交易数据总市值（百万元）49,867.73流通市值（百万元）49,867.73总股本（百万股）4,521.10流通股本（百万股）4,521.1012 个月价格区间12.99/8.32一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益0.151.84-4.85绝对收益9.976.2624.49分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn相关报告千里科技：2025 年年报点评：经营改善卓有成效，“AI+车”战略转型加速-华金证券-汽车-千里科技 2026.4.9千里科技：聚焦“AI+车”战略 ，智驾驱动未来发展-华金证券-汽车-公司深度-千里科技 2026.1.31公司快报/摩托车及其他Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)7,0359,99915,97721,20725,323YoY(%)3.942.159.832.719.4归母净利润(百万元)4084142224360YoY(%)65.3110.968.657.160.9毛利率(%)9.010.216.218.719.9EPS(摊薄/元)0.010.020.030.050.08ROE(%)-2.8-1.80.11.01.9P/E(倍)1246.2590.8350.4223.0138.6P/B(倍)4.74.84.84.74.5净利率(%)0.60.80.91.11.4数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/摩托车及其他Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产80869017141771160915733营业收入70359999159772120725323现金36794509517133313756营业成本64038983133871723720277应收票据及应收账款14871729340934104732营业税金及附加104162259344411预付账款1924454663营业费用338296471615722存货22671861429036305687管理费用289352559732861其他流动资产634895126211911495研发费用407822191726403165非流动资产1362820552222542400225717财务费用75-90-115-95-75长期投资51885096554960046457资产减值损失-138-473-138-198-216固定资产19101823227026022787公允价值变动收益-96-5-33-34-29无形资产22136693746284039472投资净收益515438471467464其他非流动资产43176941697469937002营业利润-251-12740244471资产总计2171429570364313561141451营业外收入47566流动负债85089906168551598621629营业外支