医药行业2026Q1持仓分析：公募基金医药持仓环比回升，医药与非药主动基金均加仓医疗研发外包

www.swsc.com.cn 西南证券研究院 2026年4月 2026Q1持仓分析 公募基金医药持仓环比回升， 医药与非药主动基金均加仓医疗研发外包 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：王钰玮 电话：021-68415819 邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn 1 从公募基金持仓来看 2026Q1医药总持仓变化情况：26Q1全部公募基金占比8.87%，环比+0.90pp；剔除主动医药基金占比5.97%，环比+0.80pp；再剔除指数基金医药持仓占比3.84%，环比+0.51pp；申万医药板块市值占比为5.61%，环比-0.05pp。 从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是药明康德（720家）、恒瑞医药（487家）、信达生物（226家） 、荣昌生物（211家）、百济神州（209家） 。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：海思科（24.5%）、荣昌生物（18.6%）、英科医疗（18.2%）、泰格医药（17.8%）、泽璟制药-U（17.0%）；2）持仓总股本占比前五分别为：英科医疗（18.2%）、泽璟制药-U（17.0%）、泰格医药（14.3%）、三生制药（14.3%）、药明康德（13.6%）。 从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：药明康德（399亿元）、恒瑞医药（278亿元）、信达生物（175亿元）、百济神州（137亿元）、康方生物（134亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为：药明康德（+92.6亿元）、荣昌生物（+60.6亿元）、英科医疗（+43.3亿元）、信立泰（+41.9亿元）、百济神州（+40.5亿元）。 数据来源：Wind，西南证券整理 2 从医药子行业持仓市值占比变化来看 2026Q1医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 环比增加前三：医疗研发外包占比11.47%，环比+1.85pp；其他生物制品占比15.35%，环比+1.66pp；医疗耗材占比1.78%，环比+0.38pp。 环比变化后三：体外诊断占比0.61%，环比变化-0.60pp；原料药占比1.07%，环比-0.24pp；线下药店占比0.16%，环比-0.07pp。 2026Q1非医药基金医药子行业重仓市值占比变化情况： 环比变化前三：医疗研发外包占比0.40%，环比+0.10pp；其他生物制品占比0.42%，环比+0.09pp；医疗耗材占比0.22%，环比+0.07pp。 环比变化后三：医疗设备占比0.14%，环比-0.05pp；疫苗、血液制品、诊断服务环比基本持平。 数据来源：Wind，西南证券整理 3 从陆股通持仓来看 2026Q1外资持股占比微降：26Q1沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为1.91%，环比下降0.16pp，持股总市值为1303.76亿元，较期初下降131.26亿元。 从持仓占比情况来看， 1）流通股持仓占比前五分别为：益丰药房（10.7%）、泰格医药（9.1%）、大参林（9.1%）、理邦仪器（8%）、百普赛斯（7.9%）；流通股持仓占比增幅前五分别为：华人健康（+2.4pp）、永安药业（+1.9pp）、英诺特（+1.6pp）、美诺华（+1.6pp）、艾德生物（+1.5pp）。 2）总股本持仓占比前五分别为：益丰药房（10.7%）、大参林（9.1%）、迈瑞医疗（7.6%）、艾德生物（6.9%）、恒瑞医药（6.6%）；总股本持仓占比增幅前五分别为：大参林（+0.9pp）、富祥药业（+0.9pp）、ST九芝（+0.8pp）、尔康制药（+0.8pp）、赛升药业（+0.8pp）。 从持仓市值情况来看前五分别为：恒瑞医药（241亿元）、药明康德（171亿元）、迈瑞医疗（151亿元）、益丰药房（32亿元）、云南白药（31亿元）；持仓市值增加前五分别为：益丰药房（+4.1亿元）、云南白药（+3.6亿元）、九安医疗（+3.3亿元）、常山药业（+2.8亿元）、大参林（+2亿元）。 风险提示：公募基金持仓分析是基于wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2026Q1季报重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。 数据来源：Wind，西南证券整理 1 医药行业公募基金持仓及外资持股占比一览 4 近年来基金持仓总量占比情况 外资持股变化（陆股通） 2026Q1医药总持仓变化情况： 26Q1全部公募基金占比8.87%，环比+0.90pp；剔除主动医药基金占比5.97%，环比+0.80pp；再剔除指数基金医药持仓占比3.84%，环比+0.51pp；申万医药板块市值占比为5.61%，环比-0.05pp。 2026Q1外资持股占比微降： 26Q1沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为1.91%，环比下降0.16pp，持股总市值为1303.76亿元，较期初下降131.26亿元。 数据来源：Wind，西南证券整理 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%2014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1扣除主动医药基金 扣除主动医药基金及所有指数基金 申万医药股总市值占比 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 持股市值（亿元） 1 医药行业公募基金持仓及外资持股占比一览 5 数据来源：Wind，西南证券整理 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 医药全部公募基金占比 10.16% 9.79% 8.85% 9.23% 9.89% 9.67% 7.97% 8.87% 扣除主动医药基金占比 6.50% 6.62% 6.06% 6.35% 7.29% 6.56% 5.18% 5.97% 扣除主动医药基金及指数基金医药持仓占比 4.96% 5.57% 4.66% 5.43% 4.21% 4.85% 3.33% 3.84% 申万医药股总市值（亿元） 55618 65061 59956 62411 66196 76271 69717 68944 A股总市值（亿元） 850289 970594 988925 998213 1048186 973858 1230411 1228383 申万医药股总市值占比 6.54% 6.70% 6.06% 6.25% 6.32% 7.83% 5.67% 5.61% 主动医药基金持有医药市值（亿元） 9