公司信息更新报告：2026Q1业绩阶段承压，机器人/液冷新业务加速推进

电子/消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 领益智造（002600.SZ） 2026 年 05 月 06 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/30 当前股价(元) 14.06 一年最高最低(元) 18.83/7.92 总市值(亿元) 1,027.51 流通市值(亿元) 1,012.25 总股本(亿股) 73.08 流通股本(亿股) 72.00 近 3 个月换手率(%) 76.09 股价走势图 数据来源：聚源 《拟收购立敏达，强化 AI 服务器“散热+电源”布局—公司信息更新报告》-2025.12.25 《三季度业绩延续高增长，收并购持续拓展新业务—公司信息更新报告》-2025.10.31 《全球领先的终端硬件智造平台，机器人打开长期空间—公司首次覆盖报告》-2025.8.5 2026Q1 业绩阶段承压，机器人/液冷新业务加速推进 ——公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790525020002  多种因素导致业绩短期承压，机器人与液冷加速推进，维持“买入”评级 公司近期发布 2026 年一季度报告。（1）2026 年第一季度，公司实现营收 126.43亿元，同比+9.99%，环比-8.64%；归母净利润 3.92 亿元，同比-30.64%，环比+13.18%；扣非归母净利润 2.39 亿元，同比-33.15%，环比-1.82%；毛利率 16.54%，同比+1.39pcts，环比+2.94pcts；净利率 3.17%，同比-1.77pcts，环比+0.56pcts。（2）公司 2026Q1 归母净利润同比出现明显下滑，主要系汇率波动和铜、铝等原材料价格上涨等因素影响。我们认为，公司海外客户相关业务收入占比较高，后续季度业绩或将持续受到汇率影响，但随着下半年新产品逐步导入生产和销售，汇率因素影响程度有望逐季减弱，因此我们下调公司 2026/2027 盈利预测（原值为35.75/47.65 亿元），并新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润为 30.06/42.58/55.77 亿元，当前股价对应 PE 为 34.2/24.1/18.4 倍。在传统消费电子主业稳健增长的基础上，公司加速布局折叠屏、端侧 AI、人形机器人、AI 服务器液冷与电源，和汽车及低空经济等领域，积极打造多条长期增长曲线，我们看好公司未来增长潜力，维持“买入”评级。  聚焦“人/眼/折/服”战略，“内生+外延”双轮驱动，第 N 增长线加速成长 2025 年，公司“人/眼/折/服”业务快速落地转化。(1)人形机器人领域，目标成为全球具身智能硬件 TOP3 制造商，构建灵巧手、关节模组、散热等核心零部件及整机 ODM 的全栈能力，为多家头部企业完成数千套硬件/整机组装服务；(2)AI眼镜及智能穿戴方面，为头部客户供应软质功能件、注塑件等关键零部件；(3)折叠屏方面，超薄钛合金及碳纤维支撑件实现量产，北美大客户高端 VC 散热项目取得突破，技术壁垒持续提升；(4)AI 服务器方面，并购立敏达，获取北美头部算力客户的技术储备及客户认证资质，产品拓宽至液冷模组、快拆连接器、歧管等核心硬件，AMD 显卡散热模组批量出货，完成算力电源系统的深度布局。  汽车及低空经济盈利能力提升，实现 Tier 1 跨越升级，构建高质量增长引擎 2025 年，汽车及低空经济业务实现营收 29.54 亿元（同比+39.56%），毛利率提升 7.90pcts。公司外延并购浙江向隆与江苏科达，成功实现从 Tier 2 向 Tier 1 供应商的战略升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等零部件。客户方面，全面覆盖大众、丰田、长城、比亚迪等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪等全球地形车龙头。未来，受益于 Tier 1 系统级交付能力与核心客户的持续放量，汽车及低空经济业务盈利能力有望进一步提升。  风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 44,260 51,429 59,512 69,527 82,011 YOY(%) 29.7 16.2 15.7 16.8 18.0 归母净利润(百万元) 1,755 2,288 3,006 4,258 5,577 YOY(%) -14.4 30.3 31.4 41.6 31.0 毛利率(%) 15.8 15.8 16.5 17.4 18.2 净利率(%) 4.0 4.4 5.1 6.1 6.8 ROE(%) 8.9 9.6 11.0 13.6 15.1 EPS(摊薄/元) 0.24 0.31 0.41 0.58 0.76 P/E(倍) 58.5 44.9 34.2 24.1 18.4 P/B(倍) 5.2 4.3 3.8 3.3 2.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%160%2025-052025-092026-01领益智造沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 25546 31282 33977 40001 46693 营业收入 44260 51429 59512 69527 82011 现金 6573 6183 7401 8831 10251 营业成本 37280 43302 49702 57435 67125 应收票据及应收账款 11549 14024 15128 18754 21413 营业税金及附加 228 253 318 357 421 其他应收款 378 426 492 586 685 营业费用 368 399 512 571 672 预付账款 120 126 171 170 233 管理费用 1417 1870 2171 2430 2947 存货 5859 7190 8578 9268 11624 研发费用 1990 2382 2862 3230 3851 其他流动资产 1066 3333 2208 2392 2488 财务费用 41 566 336 406 368 非流动资产 19648 26618 26147 27461 29023 资产减值损失 -764 -507 -238 -292 -369 长期投资 569 797 943 1102 1284 其他收益 262 263 266 264 264 固定资产 11056 14445 15557 16763 18210 公允价值变动收益 -179 134 -82 -42 4 无形