北交所信息更新：2025归母净利润2.50亿元同比+27%，马来西亚新基地开启全球化新篇章

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 长虹能源（920239.BJ） 2026 年 05 月 08 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/7 当前股价(元) 31.29 一年最高最低(元) 50.66/28.52 总市值(亿元) 56.97 流通市值(亿元) 56.15 总股本(亿股) 1.82 流通股本(亿股) 1.79 近 3 个月换手率(%) 52.3 《锂电复苏+新产线高产能利用率，2025 归母净利润+26.06%—北交所信息更新》-2026.2.8 《半固态、人形机器人等持续拓展，2025 前三季归母净利润+23.69%—北交所信息更新》-2025.10.26 《锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚—北交所首次覆盖报告》-2025.10.20 2025 归母净利润 2.50 亿元同比+27%，马来西亚新基地开启全球化新篇章 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003  2025 实现归母净利润 2.50 亿元同比增长 26.54%，维持“增持”评级 长虹能源公布2025年报及2026一季报。2025全年长虹能源实现总营业收入44.85亿元，同比增长 22.17%；实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 26.54%。2026Q1长虹能源实现同比增长24.18%至11.96亿元，归母净利润同比增长14.15%至6608万元。我们维持 2026-2027、增加 2028 盈利预测，预计长虹能源在 2026-2028 实现归母净利润 3.13/3.81/4.37 亿元，对应 EPS 为 1.72/2.09/2.40 元，当前股价对应PE 为 18.2/15.0/13.0X，维持“增持”评级。  高倍率锂电方面实现营收 23.21 亿元同比+41.58%，拟拓展马来西亚新基地 2025 全年长虹能源在高倍率锂电方面实现营收 23.21 亿元同比+41.58%，对应毛利率达到 12.67%同比增长 2.23pct；碱电方面实现营收 16.33 亿元同比-2.11%，对应毛利率 18.89%同比-1.57pct。聚合物锂电则实现营收 4.32 亿元同比增长50.29%，对应毛利率达到 14.24%同比-0.85pct。截至 2025 年末，长虹能源主要的在建工程项目包括泰国子公司厂房及生产线、湖南二期生产线扩能、三杰三期改造及四期建设工程。几大项目工程进度均超过 85%。2026 年 4 月长虹能源公告，控股子公司长虹三杰拟投资建设高倍率锂电池马来西亚生产基地项目，项目拟总投资折合人民币约 99,934.67 万元。本项目拟在马来西亚建设 18650 和 21700系列高倍率锂离子电池自动化生产线各一条。项目达产后，将形成年产约 18650系列电芯 8,500 万只、21700 系列电芯 8,500 万只产能，合计新增 1.7 亿只产能。  碱性锌锰电池出口保持增长，2025 全球软包消费锂电池销售达 181.3 亿美元 根据海关数据，我国圆柱形碱性锌锰电池出口量和出口金额总体呈现增长趋势，2025年我国碱性锌锰电池出口164.25亿只，其中圆柱形碱性锌锰电池出口138.36亿只，出口金额 12.52 亿美元。蓝牙耳机、可穿戴设备、智能家居产品为代表的新兴消费电子持续提升行业景气度，推动聚合物锂离子电池沿着智能化、小型化与物联化方向快速发展。根据 QY Research 的统计及预测，2025 年全球聚合物软包消费锂电池市场销售额达到了 181.3 亿美元，预计 2032 年将达到 262.8 亿美元。  风险提示：客户集中度高风险、原材料供应及价格波动风险、汇率波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 3,671 4,485 5,436 6,418 7,247 YOY(%) 31.3 22.2 21.2 18.1 12.9 归母净利润(百万元) 197 250 313 381 437 YOY(%) 172.8 26.5 25.6 21.5 14.8 毛利率(%) 16.6 16.5 15.4 15.2 14.6 净利率(%) 5.4 5.6 5.8 5.9 6.0 ROE(%) 20.8 23.5 22.2 22.3 20.0 EPS(摊薄/元) 1.08 1.37 1.72 2.09 2.40 P/E(倍) 28.9 22.8 18.2 15.0 13.0 P/B(倍) 6.3 5.2 4.1 3.3 2.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2224 2702 2859 3450 3998 营业收入 3671 4485 5436 6418 7247 现金 516 587 600 1209 1455 营业成本 3062 3743 4600 5442 6188 应收票据及应收账款 813 812 876 958 975 营业税金及附加 12 11 16 19 21 其他应收款 7 4 12 7 13 营业费用 79 89 98 109 116 预付账款 5 6 7 9 9 管理费用 77 103 109 116 123 存货 648 884 955 859 1138 研发费用 158 161 163 180 188 其他流动资产 236 409 409 409 409 财务费用 48 50 48 42 44 非流动资产 2329 2472 2294 2101 1904 资产减值损失 -31 -32 -32 -30 -30 长期投资 36 37 41 44 48 其他收益 46 42 42 46 45 固定资产 1149 1632 1601 1486 1329 公允价值变动收益 -5 5 -0 -0 -0 无形资产 95 108 106 103 102 投资净收益 4 3 3 3 3 其他非流动资产 1048 695 546 468 425 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 4553 5174 5153 5551 5902 营业利润 246 344 414 528 583 流动负债 2695 3018 2750 2784 2743 营业外收入 2 2 3 3 3 短期借款 757 399 300 200 100 营业外支出 0 5 3 2 2 应付票据及应付账款 1507 2002 1987 2211 2121 利