北交所信息更新：半导体测试需求强，2026Q1扣非净利润同比+20%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 、 同惠电子（920509.BJ） 2026 年 05 月 08 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/7 当前股价(元) 33.10 一年最高最低(元) 55.50/24.10 总市值(亿元) 53.06 流通市值(亿元) 27.80 总股本(亿股) 1.60 流通股本(亿股) 0.84 近 3 个月换手率(%) 128.66 《半导体与消费双轮共振，功率测试深度卡位，扣非归母净利润同比+45%—北交所信息更新》-2026.2.12 《 半 导 体 行 业 资 本 开 支 复 苏 ，2025Q1-3 归母净利润+59%—北交所信息更新》-2025.11.10 《半导体测试需求强劲，微弱信号检测+TH300 驱动归母净利高增 55%—北交所信息更新》-2025.8.10 半导体测试需求强，2026Q1 扣非净利润同比+20% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  2025 年归母净利润 6903 万元，同比+37%；2026Q1 归母净利润 1145 万元 公司发布 2025 年年度报告与 2026 一季度报告，2025 年，公司实现营收 2.32 亿元，同比增长 19.57%，归母净利润 6902.57 万元，同比增长 36.85%；扣非归母净利润 6519.28 万元，同比增长 44.76%；毛利率 59.51%，2024 年毛利率为 56.01%。2026Q1，公司实现营收 4412.86 万元，同比增长 12.89%；归母净利润 1145.39万元，同比增长 15.40%；扣非归母净利润 1085.09 万元，同比增长 20%。我们维持 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.83/1.01/1.24亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.63/0.77 元/股，对应当前股价 PE 分别为60.0/49.3/40.1 倍，看好公司新业务新产品放量+行业复苏，维持“增持”评级。  受益于半导体制造等领域高速发展的强劲拉动，微弱信号检测营收增长较快 2025 年，微弱信号检测仪器收入 4415.41 万元，同比增长 28.73%，毛利率增加 6.08 个百分点，主要由于半导体制造等下游应用领域高速发展的强劲拉动，电子测量仪器市场规模保持稳步增长态势。公司紧扣功率半导体产业发展趋势，精准锚定行业核心测试需求，全力推进新产品研发与技术迭代，成功完成多款新品的落地与推出，进一步丰富半导体测试类产品矩阵。系统集成测试设备收入 1022.80万元，同比增长 171.67%，毛利率增加 6.56 个百分点，主要由于随着客户系统集成测试的应用场景不断增加，公司配合客户定制开发，设备交付金额不断增长，也代表了公司从“仪器制造商”向“测试解决方案提供商”的战略升级。截至 2025 年 12 月 31 日，公司累计拥有软件著作权 68 项、授权专利 85 项，其中授权发明专利 56 项，核心阻抗测试技术已跻身国际先进水平。  积极推进德国子公司注册设立，完善欧洲市场本地化布局 公司积极推进德国子公司的注册设立工作，旨在进一步完善欧洲市场本地化布局，搭建高效的海外营销与服务枢纽，稳步构建海外 ODM 合作体系，精准匹配不同区域市场差异化需求，持续拓宽全球市场覆盖面，为产品落地与企业高质量发展夯实渠道基础。2025 年公司投入销售费用 2164.15 万元，同比增长 39.16%。  风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、公司新产品开拓受阻风险。 其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 194 232 290 358 429 YOY(%) 14.5 19.6 25.2 23.2 20.1 归母净利润(百万元) 50 69 83 101 124 YOY(%) 30.5 36.9 20.1 21.8 22.9 毛利率(%) 56.0 59.5 58.9 58.2 58.7 净利率(%) 26.0 29.8 28.6 28.2 28.9 ROE(%) 14.7 18.7 18.2 19.1 19.7 EPS(摊薄/元) 0.31 0.43 0.52 0.63 0.77 P/E(倍) 98.6 72.1 60.0 49.3 40.1 P/B(倍) 14.6 13.5 11.0 9.4 7.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 275 306 393 452 550 营业收入 194 232 290 358 429 现金 59 45 130 176 255 营业成本85 94 119 149 177 应收票据及应收账款 21 37 43 44 51 营业税金及附加 3 3 5 5 6 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 16 22 23 27 30 预付账款 0 0 1 1 1 管理费用 17 18 22 26 30 存货 55 69 73 84 93 研发费用 31 32 42 51 60 其他流动资产 139 155 146 147 149 财务费用 -2 -1 -1 -2 -3 非流动资产 117 122 131 148 171 资产减值损失 -1 -0 -1 -1 -1 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 9 8 7 6 5 固定资产 89 91 96 111 128 公允价值变动收益 1 2 1 1 1 无形资产 20 20 18 16 14 投资净收益 2 3 2 2 2 其他非流动资产 8 12 17 20 29 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 392 428 524 600 721 营业利润 54 76 90 110 135 流动负债 47 51 65 66 85 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 13 21 20 34 37 利润总额 55 75 90 110 135 其他流动负债 34 30 44 32 48 所得税 4 6 7 8 10 非流动负债 2 6 4 4 4 净利润 50 70 83 101 125 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -0 1 0 0 0 其他非流动负债 2 6 4 4 4 归属母公司净利润 50 69 83 10