医疗耗材行业周报：耗材挂网价格联动持续推进

敬请阅读末页之重要声明 耗材挂网价格联动持续推进 相关研究： 1. 《侵入式脑机接口器械获批上市》 2026.03.15 2.《国家医保局发文明确医用耗材收费情形》 2026.04.05 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0 -1 -3 绝对收益 0 1 24 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 医疗耗材板块上周下跌 0.11% 根据 wind，上周，医药生物报收 8094.68 点，上涨 0.27%，涨幅排名位列申万一级行业第 19 位，跑输沪深 300 指数 0.53 个百分点；医疗服务报收6941.4 点，上涨 3.72%；中药 II 报收 6059.85 点，上涨 0.3%；化学制药报收 12442.65 点，下跌 0.34%；生物制品报收 5940.02 点，下跌 1.02%；医药商业报收 5094.07 点，下跌 0.84%；医疗器械报收 6306.45 点，下跌 0.69%。医疗耗材报收 6101.51 点，下跌 0.11%。 ❑ 医疗耗材板块 PE（ttm）38.72X，PB（lf）2.61X 根据 wind，截至 4 月 30 日收盘，当前医疗耗材板块 PE 为 38.72X，相较上周环比上升 1.2X，近一年 PE 最大值为 40.1X，最小值为 30.03X；PB 为2.61X，近一年 PB 最大值为 2.92X，最小值为 2.18X。 ❑ 行业动态及上市公司重要公告 （1）海南省开展医用耗材挂网产品价格治理和价格联动：海南省公共资源交易服务中心于 4 月 30 日正式发布通知，根据省医保局此前印发的《关于推进医用耗材价格治理并规范开展价格联动工作的通知》要求，全面启动耗材挂网产品价格治理和价格联动。除国家和省际联盟集采中选产品外，所有挂网耗材（含体外诊断试剂）均须按照全国最低价联动规则申报。（来源：海南省公共资源交易服务中心）（2）黑龙江扩大医用耗材价格联动范围：4 月 30 日，黑龙江省公共资源交易中心发布价格联动公告，价格联动范围扩大至所有挂网医用耗材。企业维护数据时间为 4 月 30 日至 5 月 20日，5 月 21 日至 5 月 25 日为公示与申投诉期。公告明确，至 5 月 26 日仍未将挂网价格调整至全国最低价者，将依据《黑龙江省医药价格和招采信用评价制度》进行相应处理。（来源：黑龙江省公共资源交易中心）。 ❑ 投资建议 4 月以来，医用耗材领域区域联盟集采呈现显著的扩面提速特征，全国多价联动、联合治理的格局正在加速成型。基于当前区域联盟集采加速推进与价格治理深化的政策背景，我们认为医疗耗材行业已进入政策扰动逐步弱化、业绩兑现能力持续验证的阶段。近期上市公司财报密集发布，部分高值耗材头部企业业绩表现良好。 维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等；（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等。 ❑ 风险提示 （1）医保控费政策趋严的风险；（2）高值耗材企业研发进展不及预期风险；（3）新产品商业推广不及预期的风险。 -50.00%0.00%50.00%沪深300医疗耗材证券研究报告 2026 年 5 月 3 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 板块及个股表现 根据 wind，上周，医药生物报收 8094.68 点，上涨 0.27%，涨幅排名位列申万一级行业第 19 位，跑输沪深 300 指数 0.53 个百分点。 图 1 上周各一级行业指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、湘财证券研究所 医疗服务报收 6941.4 点，上涨 3.72%；中药 II 报收 6059.85 点，上涨 0.3%；化学制药报收 12442.65 点，下跌 0.34%；生物制品报收 5940.02 点，下跌 1.02%；医药商业报收 5094.07 点，下跌 0.84%；医疗器械报收 6306.45 点，下跌 0.69%。医疗耗材报收 6101.51 点，下跌 0.11%。 图 2 近一年医疗耗材板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 -4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%综合电子石油石化房地产煤炭农林牧渔建筑材料机械设备纺织服饰家用电器环保非银金融轻工制造商贸零售基础化工电力设备国防军工汽车医药生物美容护理有色金属交通运输社会服务传媒建筑装饰钢铁公用事业计算机银行食品饮料通信(30)(10)1030507025/5/125/7/125/9/125/11/126/1/126/3/126/5/1医药生物(申万)医疗耗材(申万)沪深300 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 根据 wind，从医疗耗材板块公司的表现来看，表现居前的公司有：ST 南卫（+16.2%）、南微医学（+14.5%）、华兰股份（+9.5%）、尚荣医疗（+6.9%）、拱东医疗（+6.6%）；表现居后的公司有：康德莱（-4.3%）、佰仁医疗（-4.5%）、蓝帆医疗（-6.3%）、威高骨科（-11.4%）、春立医疗（-12.4%）。 图 3 医疗耗材上市公司一周涨跌幅前五名（%） 图 4 医疗耗材上市公司一周涨跌幅后五名（%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 行业估值 根据 wind，截至 4 月 30 日收盘，当前医疗耗材板块 PE 为 38.72X，相较上周环比上升 1.2X，近一年 PE 最大值为 40.1X，最小值为 30.03X。 图 5 近一年医药各子板块 PE 波动范围及现值情况 资料来源：Wind、湘财证券研究所 PB 为 2.61X，近一年 PB 最大值为 2.92X，最小值为 2.18X。 16.2 14.5 9.5 6.9 6.6 0.05.010.015.020.0ST南卫南微医学华兰股份尚荣医疗拱东医疗-4.3 -4.5 -6.3 -11.4 -12.4 -14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0康德莱佰仁医疗蓝帆医疗威高骨科春立医疗34.88 28.64 25.20 43.58 46.94 19.85 39.37 38.72 0102030405060当前PE（TTM） 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图