有色金属行业月度点评：全球宏观环境支撑金价，建议关注贵金属与新能源金属

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 S 全球宏观环境支撑金价，建议关注贵金属与新能源金属 2026 年 04 月 15 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 有色金属 -3.45 -1.28 99.37 沪深 300 0.34 -1.20 24.64 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 章琪瑛 研究助理 zhangqiying@hnchasing.com 相关报告 重点股票 2024A 2025A 2026E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 紫金矿业 1.21 28.00 1.95 17.33 2.95 11.42 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： ➢ 行情回顾：2026 年 2 月 28 日至 2026 年 3 月 30 日，沪深 300 指数下跌 4.64%，上证指数下跌 5.76%，有色金属板块下跌 15.97%，有色金属指数落后大盘 10.22 个百分点，落后沪深 300 指数 11.33 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 31 位。 ➢ 板块情况：（1）贵金属，2 月通胀数据仍具粘性，美联储 3 月会议释放偏鹰信号，点阵图显示 2026 年降息次数明显收敛至 1 次左右且时点后移。美元指数震荡偏强运行，10 年期美债实际收益率处于高位震荡区间，进一步上行空间相对有限。同时中东冲突持续，美国军事威慑力与控场能力弱化，或将削弱美元信用，中长期继续看好金价中枢上涨。（2）基本金属，LME 铝、镍价格上升，LME 铜、锌、铅和锡价格下降。LME 库存变动方面，LME 铜、锌、锡库存增加，LME 铝、镍、铅库存减少。（3）新能源相关小金属电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、磷酸铁锂、氢氧化锂价格上涨，镍盐、钴盐价格下降。 ➢ 新能源汽车销量下降。新能源汽车销量同比、环比下降，动力电池装车量同比、环比下降。2026 年 2 月，新能源汽车销量 76.5 万辆，同比下降 14.24%，环比大幅下降 19.05%；动力电池装车量 26.3GWh，比上年同期下降 24.64%，环比大幅下降 37.38%。 ➢ 投资建议。当前全球经济动能边际放缓但仍具韧性，美联储政策维持观望，降息路径存在不确定性。美元指数震荡偏强运行，10 年期美债实际收益率处于高位震荡区间，进一步上行空间相对有限。在此背景下，叠加地缘风险与通胀粘性因素，黄金价格中枢仍具上移基础。贵金属领域建议关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金；新能源汽车长期需求形势乐观，相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源。维持行业同步大市评级。 ➢ 风险提示：（1）美联储政策风险；（2）美元持续走强；（3）新能源汽车销量不及预期；（4）行业竞争加剧。 -12%38%88%138%2025-032025-062025-092025-122026-03有色金属沪深300行业月度点评（R3） 有色金属 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾.................................................................................................................................. 3 2 板块情况.................................................................................................................................. 5 2.1 贵金属.................................................................................................................................... 5 2.2 基本金属................................................................................................................................ 7 2.3 新能源相关小金属 ................................................................................................................ 9 3 行业动态................................................................................................................................ 11 4 投资建议................................................................................................................................. 14 5 风险提示................................................................................................................................. 14 图表目录 图 1：2026 年以来有色金属板块表现 ...................................................................................... 3 图 2：2026 年 2 月 28 至 3 月 30 金属板块表现 ...................................................................... 3 图 3：2026 年 2 月 28 日至 3 月 30 日申万 31 个行业表现 .................................................... 4 图 4：2026 年 2 月 28 日至 3 月 30 日有色子板块涨幅 .......................................................... 4 图 5： 2026 年以来有色子板块累计涨幅 ....................