中小盘信息更新：经营业绩高质量增长，机器人业务从0到1突破

伐谋-中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 奥普特（688686.SH） 2026 年 04 月 09 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/8 当前股价(元) 95.41 一年最高最低(元) 156.87/64.01 总市值(亿元) 116.62 流通市值(亿元) 116.62 总股本(亿股) 1.22 流通股本(亿股) 1.22 近 3 个月换手率(%) 48.81 《经营业绩延续高增，AI 赋能机器视觉 成 效 显 著 — 中 小 盘 信 息 更 新 》-2025.11.7 《Q2 业绩高增长，工业 AI&具身智能助力长期成长—中小盘信息更新》-2025.8.29 《短期业绩承压，高研发投入促进长期成长—中小盘信息更新》-2025.5.7 经营业绩高质量增长，机器人业务从 0 到 1 突破 ——中小盘信息更新 周佳（分析师） 张豪杰（分析师） 赵晨旭（联系人） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 zhanghaojie@kysec.cn 证书编号：S0790526020001 zhaochenxu@kysec.cn 证书编号：S0790124120019  2025 年业绩高质量增长，维持“买入”评级 公司发布 2025 年年报，实现营收 12.69 亿元，同比+39.24%；归母净利润 1.86亿元，同比+36.63%；业绩增长主要系 3C 与锂电行业复苏、海外市场高增以及东莞泰莱并表共同驱动。单 Q4 实现营收 2.57 亿元，环比-22.17%；实现归母净利润 353.39 万元，环比-90.36%，业绩环比下行主要系年底集中计提减值及期间费用等综合影响。考虑到 3C、锂电基本盘复苏及机器人业务从 0 到 1 突破，我们维持 2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.77/3.58/4.32 亿元，对应 EPS 分别为 2.26/2.93/3.54 元，当前股价对应 2026-2028 年的 PE 分别为 42.2/32.5/27.0 倍，维持"买入"评级。  "AI in All"赋能全栈产品，3C 与锂电基本盘全面复苏 分业务看，3C 电子领域收入 7.25 亿元，同比+23.91%，公司深度绑定头部大客户，已由单点工序配套逐步延伸至所有高价值环节，实质性跻身全球高端消费电子视觉解决方案第一梯队。锂电领域收入 3.23 亿元，同比+54.62%，受益于动力、储能的高景气与固态电池等新制程需求，并在国内产业链“集体出海”浪潮中获取了可观的海外增量。半导体行业贡献营收 7850 万元，同比+54.49%。公司紧抓算力基础设施扩张与先进封装国产化加速的窗口期，逐步构建起对标国际一流的检测与量测能力，参与国产半导体设备的替代进程。产品与市场战略方面，公司全面推进"AI in All"战略，将人工智能深度融入硬件、软件及解决方案全层级。工业 AI 相关系统解决方案收入达 1.28 亿元，同比+96.77%。  机器人业务从 0 到 1 突破，具身智能打开成长空间 公司将具身智能定位为核心战略发展方向，2025 年机器人业务实现创收约 2330万元。公司已完成双目结构光、激光雷达等核心感知产品布局，并通过对东莞泰莱的并购整合，进一步切入精密运动控制部件领域。随着大模型与机器人技术深度融合，机器视觉作为智能机器人的核心感知入口将迎来指数级增长，公司已在具身智能领域确立先发卡位，未来有望充分受益于机器人赛道的高景气。  风险提示：新产品开发或推广情况不及预期、下游市场需求波动。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 911 1,269 1,612 2,035 2,459 YOY(%) -3.4 39.2 27.0 26.2 20.8 归母净利润(百万元) 136 186 277 358 432 YOY(%) -29.7 36.6 48.6 29.5 20.6 毛利率(%) 63.6 60.9 62.4 63.3 63.2 净利率(%) 15.0 15.1 17.3 17.8 17.8 ROE(%) 4.7 6.2 8.3 9.8 10.7 EPS(摊薄/元) 1.11 1.52 2.26 2.93 3.54 P/E(倍) 85.6 62.6 42.2 32.5 27.0 P/B(倍) 4.0 3.8 3.5 3.2 2.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘信息更新 中小盘研究 中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2347 2522 2833 3663 3786 营业收入 911 1269 1612 2035 2459 现金 238 300 382 482 582 营业成本 332 497 606 747 904 应收票据及应收账款 809 954 1221 1773 1819 营业税金及附加 9 15 17 22 27 其他应收款 18 11 27 21 37 营业费用 225 273 322 407 492 预付账款 7 12 12 19 18 管理费用 35 56 48 61 74 存货 144 293 240 417 379 研发费用 217 255 322 407 492 其他流动资产 1131 951 951 951 951 财务费用 -7 -4 5 23 18 非流动资产 839 1035 1141 1292 1449 资产减值损失 -11 -10 -16 -21 -25 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 19 30 22 23 23 固定资产 528 532 612 738 881 公允价值变动收益 10 13 5 8 9 无形资产 61 68 65 63 61 投资净收益 22 13 25 22 20 其他非流动资产 250 435 464 491 506 资产处置收益 0 -0 -0 0 -0 资产总计 3186 3557 3974 4955 5235 营业利润 130 193 310 369 445 流动负债 259 423 565 1238 1120 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 21 290 675 678 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 161 258 143 398 287 利润总额 129 192 310 369 444 其他流动负债 98 143 132 164 156 所得税 -8 0 31 7 7 非流动负债 11 44 40 36 32 净利润 136 192 279 362 437 长期借款 0 23 19 15 11