电网设备行业点评：构建新型电力系统，推动算电协同新基建

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 构建新型电力系统，推动算电协同新基建 2026 年 03 月 09 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电网设备 19.72 41.34 83.47 沪深 300 -0.61 -0.14 17.02 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 相关报告 1 电网设备行业点评报告：建立电网侧独立新型储能容量电价机制，电力系统调节能力建设提速2026-02-05 2 电网设备行业点评报告：国家电网推出 4 万亿投资计划，电网 设备内外需 求呈现高 景气度2026-01-22 投资要点：  政府工作报告指出：构建新型电力系统，实施新基建工程。2026 年 3月，十四届全国人大四次会议召开，国务院总理李强作政府工作报告。《报告》介绍今年政府工作任务时提出，加快推动全面绿色转型。对于电力系统方面，报告指出着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。《报告》关于今年政府工作任务还提出，加紧培育壮大新动能，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。  算力耗电量预期大幅增长，“东数西算”工程建设促进算电双网融合。据中国信通院测算，2023 年我国算力中心耗电量约 1500 亿 kwh，占全社会用电量比重约 1.6%，在人工智能爆发增长的情形下，至 2030年我国算力中心用电量或超过 7000 亿 kwh，占全社会用电量比重达到5.3%。根据国家能源局《国家能源局关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，到 2030 年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，积极推动新能源与新兴产业融合互促发展。其中，结合“东数西算”工程建设，统筹算力设施绿电需求和新能源资源禀赋，推动新能源基地与算力设施协同规划，探索依托海上风电基地就近建设算力设施。分类挖掘算力负荷时空可调节潜力，促进电力、算力双网融合运行，为加快构建全国一体化算力网提供绿色电力支撑。  2026 年预计风光装机保持增长，新增风光装机量保障充沛电力供应。根据中国电力企业联合会统计，2025 年，全国新增发电装机容量 5.5亿千瓦，同比多投产 1.1 亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机 4.4 亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到 80.2%。气电、抽水蓄能发电装机分别新投产 1992 万千瓦、748 万千瓦，电力系统调节能力进一步提升。中国电力企业联合会预计，2026 年全国全社会用电量 10.9-11 万亿千瓦时（同比增长 5%-6%），全年统调最高用电负荷在 15.7-16.3 亿千瓦。全年新增发电装机有望超过 4 亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过 3 亿千瓦，新增有效发电能力 1 亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计在 2026 年首次超过煤电装机规模。  投资建议。十五五开局之年，政府工作报告提出电力建设、算力协同等工作任务，结合国家电网和南方电网的大规模投资计划，政策措施和实物投资一并发力，建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商，以及对海外市场出口份额领先的电网设备制造商。维持行业“领先 大市”评级。  风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，国内电网投资不及预期，算电协同技术进步缓慢，海外贸易环境剧烈变化 -10%10%30%50%70%90%2025-032025-062025-092025-12电网设备沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 电网设备 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 图 1：电网建设投资金额 图 2：电源建设投资金额 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 图 3：电网建设——220kv及以上线路 图 4：电网建设——220kv及以上变压器 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind -6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-11中国:电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）中国:电网基本建设投资完成额:累计同比（%）-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000%12000%14000%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10中国:电源基本建设投资完成额:累计值（亿元）中国:电源基本建设投资完成额:累计同比（%）-100%-50%0%50%100%150%200%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09新增220千伏及以上线路长度:累计值（千米）新增220千伏及以上线路长度:累计同比（%）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09新增220千伏及以上变电设备容量:累计值（万千伏安）新增220千伏及以上变电设备容量:累计同比（%） 请务必阅读正文之后的免责声明