银行业1月金融数据点评：中长期贷款增长乏力，M1增速回升

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 中长期贷款增长乏力，M1 增速回升 银行业 1 月金融数据点评 2026 年 02 月 26 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 0.99 -8.92 0.29 沪深 300 0.11 5.70 18.33 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2026 年 2 月月报：短期资金扰动，关注业绩因子 2026-02-10 2 银行业 12 月金融数据点评：企业贷款多增，预计“开门红”趋势延续 2026-01-20 3 银行业 2026 年年度投资策略：经营韧性筑基，红利复苏兼备 2026-01-16 投资要点：  央 行 发 布 1月 金 融 统 计 数 据 报 告 。1月末，人民币贷款余额 276.62万亿元，同比增长 6.08%。1 月份，人民币贷款新增 4.71 万亿元，同比少增 4200 亿元。1 月末，人民币存款余额 336.77 万亿元，同比增长9.9%。1 月份，人民币存款新增 8.09 万亿元，同比多增 3.77 万亿元。  零 售 信 贷 结 构 分 化 。1 月居民贷款新增 4565 亿元，同比多增 127 亿元。其中，居民短期贷款新增 1097 亿元，同比多增 1594 亿元，或与1月新一轮“国补”落地以及贴息政策完善有关；居民中长期贷款同比少增 1466 亿元，与同期房地产销售表现一致，1 月 30 大中城商品房销售面积同比增速为-20.08%，显示居民加杠杆意愿偏弱。  企 业 短 贷 多 增 ，中 长 期 贷 款 增 长 乏 力 。1月企业贷款新增44500亿元，同比少增 3300 亿元。其中，企业短期贷款录得 20500 亿元，同比多增3100 亿元，或与临近春节，企业工资、奖金集中发放带动经营性资金需求抬升；企业中长期贷款新增 31800 亿元，同比少增 2800 亿元。  M1、M2 增 速 回 升。1 月份 M2 同比增速为 9.0%，较上月上升 0.5 个百分点。1 月份 M1 同比增速为 4.9%，较上月上升 1.1 个百分点。1 月居民存款新增 21300 亿元，同比少增 33900 亿元；非银金融机构存款为 14500 亿元，同比多增 25600 亿元。居民存款与非银存款“一增一减”，存搬搬家延续。权益市场表现较好，叠加汇率改善下企业结汇意愿加强，支撑 M1 增速回升。  投 资 建 议 ：1月金融数据体现出信贷需求仍然偏弱，贷款短期化特征明显，中长期贷款增长乏力，信贷“开门红”成色不及往年同期，金融数据显示实体需求仍有待改善。但由于企业结汇、存款搬家、叠加春节偏晚等因素影响，1月 M1和 M2同比增速有所回升。银行板块来看，开年以来受资金面因素影响，银行板块短期承压。展望全年，银行基本面有较为明确的改善逻辑，高息长久期存款迎到期高峰，负债成本利好或持续释放，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，且当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，同时，业绩披露期将近，市场逻辑或从高股息率向 PB-ROE 框架转变，建议关注基本面优质个股。维持行业“同步大市”的评级。  风 险 提 示 ：经济增长不及预期，将导致实体信贷需求疲弱，资产质量恶化；若政策利率向存贷款市场利率传导不畅，或导致负债端成本下行 缓 慢 ，息 差 承 压 ；市 场 风 格切换，或风险偏好提升，对银行板块资金 面或仍有冲击。 -9%1%11%21%31%2025-022025-052025-082025-11银行沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 银行 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 1 开门红成色不及同期，贷款短期化特征明显 截至 2026 年 1 月末，人民币贷款余额 276.62 万亿元，同比增长 6.08%。其中，短期贷款余额 69.78 万亿元，增速环比提升 0.52pp 至 6.80%，较上年同期增速高 2.02pp；中长期贷款余额 184.47 万亿元，增速环比下降-0.34pp 至 5.53%，较上年同期增速低 2.03pp。 1 月份，人民币贷款新增 4.71 万亿元，同比少增 4200 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 12858 亿元，同比多增 1104 亿元；中长贷新增录得 35269 亿元，同比少增 4266 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 零售信贷结构分化。1 月居民贷款新增 4565 亿元，同比多增 127 亿元。其中，居民短期贷款新增 1097 亿元，同比多增 1594 亿元，或与 1 月新一轮“国补”落地以及贴息政策完善有关；居民中长期贷款新增 3469 亿元，同比少增 1466 亿元，与同期房地产销售表现一致，1 月 30 大中城商品房销售面积同比增速为-20.08%，显示居民加杠杆意愿偏弱。 企业短贷多增，中长期贷款增长乏力。1 月企业贷款新增44500 亿元，同比少增3300亿元。其中，企业短期贷款录得 20500 亿元，同比多增 3100 亿元，或与临近春节，企业25000002550000260000026500002700000275000028000003000005000007000009000001100000130000015000001700000190000021000002025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/122026/01短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.04.55.05.56.06.57.05.05.56.06.57.07.58.02025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/122026/01贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-15.00-10.00-5.000.005.00-500000500001000001500002000002025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/09