工程机械行业点评：2月挖机出口超预期，内销承压，看好行业持续景气度

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 2 月挖机出口超预期，内销承压，看好行业持续景气度 工程机械行业点评 2026 年 03 月 09 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 工程机械 -3.55 1.65 13.23 沪深 300 -0.61 -0.14 17.02 陈 郁双 分 析师 执业证书编号:S0530524110001 chenyushuang@hnchasing.com 相关报告 1 工程机械行业点评：土方机械开年内外销量大幅提升，政策驱动行业景气度向上 2026-02-10 2 工程机械行业点评：我国牵头起重机国际标准发布，1 月塔机签约回温 2026-02-10 3 工程机械行业点评：2025 土方机械延续国内外增长，关注工程机械向好趋势 2026-01-22 投资要点：  2 月挖机出口超预期，实现大幅增长：中国工程机械工业协会发布 2月挖机销售数据，2026 年 2 月挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机17226 台，同比-10.6%。其中，国内销量 6755 台，同比-42%；出口10471 台，同比+37.2%。2026 年 1-2 月，共销售挖掘机 35934 台，同比+13.1%。其中，国内销量 15478 台，同比-9.19%；出口 20456 台，同比+38.8%。  挖机内销短暂承压，政府工作报告为行业未来发展托底：2026 年春节假期落在 2 月区间的时长（9 天）相较于 2025 年（4 天）更长，受此影响，2 月我国挖机内销呈现短暂承压态势。从设备工作情况来看，2026 年 2 月挖机月平均工作 48.2 小时，在工作日更少的情况下仍高于2025 年同期水平（44 小时）；2026 年 2 月挖掘机开工率为 36.5%，不及 2025 年同期的 47.3%。数据显示出目前我国工程机械市场的发展主要体现为由大型重点项目驱动的结构性复苏。3 月 5 日召开的两会上，国务院总理李强在政府工作报告中提到，1）今年拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等；拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元，重点支持建设重大项目。2）同时对“十五五”期间重大项目做出指引，在新质生产力发展方向，支持设备结合科技发展进行无人化迭代升级；新型城镇化建设、农业农村现代化建设为中小型工程机械设备提供舞台；围绕“双碳”目标提出的工程项目推动工程机械产品在电动化、绿色化方向不断突破。政府对重大项目的支撑有望进一步提升国内需求。  新兴市场需求与国产技术发展合力推动我国挖机出口保持强劲势头：2026 年 2 月，我国挖机出口量不仅同比实现大幅提升，不同于往年环比 1 月的下降趋势，也实现的 4.87%的增长，主要由于近期出口新兴市 场 非 洲 的 需 求 持 续 企 稳 以 及 我 国 在 拉 斯 维 加 斯 工 程 机 械 展（CONEXPO）上的亮眼表现。1）2026 年 2 月，2026 年非洲矿业投资大会在南非开普敦开幕。南非矿业和石油资源部部长格韦德·曼塔谢表示，非洲需要深化矿业价值链合作，加速负责任的勘探与开采，以确保从自身矿产资源中获取更大价值。作为我国工程机械出口新兴市场，非洲对采矿业的持续需求有效促进我国工程机械出口向好。2）2026 年 3 月 3 日-7 日在北美举行的工程机械展，其主题聚焦于技术创新、绿色化与智能化。多家中国工程机械领军企业携面向北美市场定制研发的设备亮相。我国的设备在高端市场不再以价格优势为主要卖点，而是围绕高端化、智能化和绿色化展开布局。国产设备在海外市场上竞争力的快速提升同样拉动我国工程机械出口市场持续走强。 -16%-6%4%14%24%34%2025-032025-062025-092025-122026-03工程机械沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 工程机械 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告  投资建议：当前工程机械行业正呈现清晰的结构性投资机会。海外增长动能强劲且质量提升，出口市场不仅受新兴市场资源需求驱动，更因中国头部企业在高端市场实现从价格竞争到技术领先的跃迁；国内市场方面，尽管短期受季节性因素扰动，但政府工作报告明确为国内工程机械需求提供了明确的政策托底和未来复苏路径。整体来看，未来行业趋势持续向好，维持“领先大市”评级。  风险提示：国内需求复苏不及预期风险；行业竞争加剧的风险；海外市场波动与地缘政治风险；技术迭代与升级风险；宏观政策支持力度变 化风险。 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 评级系统说明 以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 免责声明 本报告风险等级定为 R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于 R3 级（含 R3 级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工