消费电子行业：把握高端化趋势，聚焦果链与高端零部件环节

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 把握高端化趋势，聚焦果链与高端零部件环节 2026 年 02 月 25 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 消费电子 -5.37 10.38 28.29 沪深 300 0.11 5.70 18.33 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 汪 颜雯 研 究助理 wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业深度报告：AI 能力加速迭代，产业发展新机遇 2026-02-13 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 歌尔股份 0.75 35.50 0.94 28.27 1.17 22.78 增持 立讯精密 1.83 28.12 2.34 22.08 2.79 18.48 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场行情回顾：2026 年 1 月 26 日至 2026 年 2 月 24 日，申万电子指数-3.08%，排名申万一级行业第 26。申万电子二级行业指数涨跌中位数为-2.70%，其中申万消费电子指数-5.37%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-3.95%，涨跌幅前三分别为被动元件（+11.15%）、分立器件（+8.37%）、印制电路板（+0.76%），涨跌幅后三分别为品牌消费电子（-6.33%）、集成电路封测（-6.43%）、模拟芯片设计（-7.28%）。  2025 年 12 月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025 年 12 月，全球半导体销售额为 788.80 亿美元，同比+37.10%，环比+2.70%；中国半导体销售额为 212.90 亿美元，同比+34.10%，环比+3.80%。受益于 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。  2025 年 12 月中国智能手机出货量同比 -29.40%，1-12 月智能手机累计出货量同比-3.30%。 2025 年 12 月，中国智能手机出货量为 2,286.50万部，同比-29.40%，环比-20.47%；2025 年 1-12 月，中国智能手机累计出货量为 28,500.00 万部，同比-3.30%。  2026 年 1 月全国新能源汽车销量同比+0.10%。 2026 年 1 月，全国新能源汽车销量为 94.50 万辆，同比+0.10%，新能源汽车已成为 PCB 等电子元器件需求的重要推动力。  投资建议：消费电子行业高端化转型趋势清晰，叠加 AI 终端、折叠屏等创新品类持续突破，行业增长动能稳步切换，因此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级。展望未来，存储及零部件成本高企仍将对 2026 年智能手机出货量增长形成一定压制，这一压力将倒逼行业厂商加速战略转型，从传统“规模扩张”模式转向“价值提升与产品结构优化”的高质量发展路径。缺乏核心技术与定价权的品牌（尤其中低端厂商），将同时面临“成本转嫁能力弱+终端需求疲软”的双重挤压，行业分化态势将进一步加剧，龙头厂商与中小追随者的差距有望持续拉大。鉴于此，建议紧扣两大核心主线：一是聚焦“高端化受益链”，重点关注高端零部件升级环节。随着行业产品结构向高端倾斜，高端零部件需求将持续释放，建议关注韦尔股份、京东方 A 等。二是布局“苹果核心供应链”。随着苹果产品迭代节奏加快，加之 Apple Intelligence 关键技术实现突破性进展，我们预计 2026 年苹果产业链有望迎来“量价齐升”的发展窗口期，建议关注立讯精密、歌尔股份、-32%-12%8%28%48%2025/022025/052025/082025/11消费电子沪深300行业月度点评（R3） 消费电子 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 领益智造、蓝思科技等核心供应链公司。  风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；技术发展不及预期；经贸摩擦等外部环境风险。 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾及估值 ....................................................................................................... 4 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长 ......................................................... 5 2.2 手机市场：2025 年 12 月中国智能手机出货量同比-29.40% .................................................... 6 2.3 新能源汽车市场：2026 年 1 月中国新能源汽车销量同比+0.10% .......................................... 7 3 行业新闻 .................................................................................................................. 7 3.1 Omdia：疯狂上涨的存储成本将抑制今年智能手机 AMOLED 需求 ...................................... 7 3.2 TrendForce：预估 2026Q1 笔记本电脑出货规模环比衰退 14.8% ............................................ 8 3.3 UBI Research：2025 年 OLED 显示器出货增 64%，高升幅有望延续 ................................... 8 3.4 洛图科技：XR 和智能眼镜的合并出货量近 1200 万台；智能眼镜大涨 156% .................. 8 3.5 洛图科技：2025 年中国智能眼镜市场出货量为 145.4 万台，同比大涨 211% ................... 9 3.6 Counterpoint：苹果创下由