房地产行业2026年政府工作报告点评：从需求侧托底走向供给侧优化

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 从需求侧托底走向供给侧优化 2026 年政府工作报告点评 2026 年 03 月 05 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 房地产 -4.36 -4.25 0.60 沪深 300 -1.09 2.22 19.62 陈 刚 分 析师 执业证书编号:S0530525110001 chengang48@hnchasing.com 相关报告 投资要点：  房 地 产 政 策 基 调 已 从“ 止 跌 回 稳 ”的紧迫模式转向“稳定”与“转型”并重，其核心目标从短期止跌转向中长期风险化解与高质量发展。相较于 2025年政府工作报告“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的核心目标，2026 年报告定调“着力稳定房地产市场”，行业政策重心从需求端托底救市，全面转向供给侧优化，“控增量、去库存、优供给”成为地产政策的核心抓手。  “ 好 房 子 ”内 涵 进 一步丰富，开启房企的品质竞争新时代。报告提出“实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动”，将“好房子”建设从单一的产品标准升级为“开发+服务”全链条的品质提升，这将深刻改变行业的竞争逻辑。未来房企的核心竞争力将从过去的规模扩张、高周转能力，转向产品力、服务力与存量资产运营能力。能够精准洞察客户需求、在绿色、健康、智慧、安全等方面具备强大研发和落地能力，并能提供优质物业服务的开发商，将在未来的市场竞争中获得更高的定价权和去化率。  行 业 风 险 进 入 出 清 阶 段 ，新 模 式 建 设 全面提速。报告明确2025年“保交房”任务全面完成，标志着行业最紧迫的民生风险已得到有效化解。2026年政策重心转向房企债务违约风险的常态化防控，通过白名单制度持续提供融资端支持，行业风险进入出清阶段。报告提出“深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设”，新模式建设从框架搭建阶段，迈入配套政策落地的实操阶段，推进力度与深度将显著加码。未来政策将更加注重落地执行和长效机制建设，为行业提供稳定的发展预期。  投 资 建 议 ：维 持 房 地 产 行 业“ 同 步 大 市 ”评 级 。我 们认为，房地产行业正站在一个全新的起点上。市场的企稳不再依赖于短期的需求侧刺激，而是建立在供给侧优化、品质化发展和长效机制构建的基础之上。行业投资逻辑应紧扣政策指引的转型方向，重点推荐：1）在核心城市拥有优质土储、产品力突出、符合“好房子”导向的标杆房企，这类企业将是行业格局重塑的最大受益者。2）具备优质物业服务能力，存量资产运营经验丰富的物管龙头企业。随着“物业服务质量提升行动”的推进和存量盘活业务的展开，轻资产运营和服务赛道将迎来广阔的发展空间。  风 险 提 示 ：政策落地力度不及预期，房企信用风险冲击市场信心、盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等 -11%-1%9%19%29%2025-032025-062025-092025-122026-03房地产沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 房地产 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 表 1： 2025 及 2026 年政府工作报告对比 2025 年 政府工作报告表述 2026 年 政府工作报告表述 政 策重心变化 核心目标 “持续用力推动房地产市场止跌回稳” “着力稳定房地产市场” 重心从短期的市场托底，转向统筹兼顾稳市场、防风险与促转型。 供给端调控 “合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房” “因城施策控增量、去库存、优供给” 明确供给侧调控的具体方针，形成系统化的政策举措 需求端政策 “因城施策调减限制性措施，加力 实施 城 中村 和 危旧 房 改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力” “优化保障性住房供给、加快危旧房改造” 需求 端全 国性 松绑 已基 本 到位，政策不再将需求端刺激作为核心抓手。 存量盘活 “推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权” “探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等” 存量 盘活 进入 实质 性推 进 阶段，与保障性住房供给的结合，同时实现了“去库存”与“完善住房保障体系”。 好房子 “推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’” “有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动” 对居住品质的要求从单纯的建筑本身，延伸至全生命周期的居住体验。 风险化解 “发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险” “‘保交房’任务全面完成”，“进一步发挥‘保交房’的白名单制度作用，防范债务违约风险” 保交房实现阶段性收官，工作重心转向成果巩固与房企债务风险常态化防控，白名单制度成为核心抓手 新模式构建 “有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式” “深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设” 新模式建设从框架搭建阶段，迈入 配套 政策 落地 的实 操 阶段，推进力度与深度将显著加码 配套制度改革 “拓宽保障性住房再贷款使用范围” “深化住房公积金制度改革” 配套制度改革从融资端支持，延伸 至住 房保 障基 础制 度 优化，长效机制建设持续完善 资料来源：中国政府网，财信证券 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 评级系统说明 以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 免责声明 本报告风险等级定为 R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于 R3 级（含 R3 级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任