房地产行业两会政府工作报告点评：着力稳定房地产市场，增加居民财产性收入

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2026 年 03 月 05 日 着力稳定房地产市场，增加居民财产性收入 看好 ——两会政府工作报告点评 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 事件： ⚫ 2026 年 3 月 5 日，两会政府工作报告指出，2026 年经济目标增长 4.5-5%。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。 点评： ⚫ 26 年经济目标增长 4.5-5%，促进经济稳定增长、物价合理回升，灵活降准降息。宏观方面，两会报告指出：1）“2026 年经济增长 4.5-5%，在实际工作中努力争取更好结果。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，经济增长和物价回升的目标也对房地产市场的稳定提出了更高要求。2）“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，预计后续降准降息也将进一步助力购房需求释放。 ⚫ 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，供需两端政策或将更积极。行业方面，两会报告指出：1）定调方面，“着力稳定房地产市场”放在“加强重点领域风险防范化解”框架下，延续了稳楼市的基调。2）需求端方面，政策放置于“更大力度保障和改善民生”任务中，指出“加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求”，预计 26 年需求端政策或将更加保障刚需，住房政策与人口生育政策结合是重要方向。3）供给端方面：A、“因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”，把消化存量作为当前首要任务，缓解市场过剩供应、稳定价格预期。B、“有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设”。告别 “高周转、低品质” 旧模式，转向高质量住宅，产品力成为核心竞争力。C、“进一步发挥保交房的白名单制度作用，防范债务违约风险”。守住不发生系统性风险底线，稳定购房者信心。4）配套政策方面，“深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设”，预计后续购房贴息、限购放松、城市更新、收储、融资等政策或将逐步推进。 ⚫ 强调增加居民财产性收入，叠加《求是》强调地产金融属性，更强调稳房价的重要性。两会报告指出，“深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措”。2010 和 2012 年，两会报告分别提到增加居民财产性收入：2010 年“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，2012 年“创造条件增加居民财产性收入”；2026 年，再次提及“增加居民财产性收入”，叠加今年年初央媒《求是》为房地产重磅发声中强调地产金融属性、意味着房产是居民的总要资产，两者结合起来分析或意味着更强调了“着力稳定房地产市场”的重要性，同时也是对稳定房价充实了更高的意义、并提了更高的要求，或预示后续有望推出更多房地产供需两端的政策，预计包括购房贴息、限购放松、城市更新、收储、融资等政策。 ⚫ 投资分析意见：着力稳定房地产市场，增加居民财产性收入，维持“看好”评级。我们认为，在我国房地产经历深度调整之后，预计行业基本面底部正逐步临近，同时考虑到近期中央要求“着力稳定房地产市场”，并且今年年初央媒《求是》为房地产重磅发声，其中强调地产金融属性、居民资产负债表及建议政策一次性给足，叠加京沪连续放松限购政策，政策面基调也更趋积极。此外，考虑到房地产供给侧深度出清下，行业格局显著优化，预计优质房企盈利修复将更早、也更具弹性，并目前板块配置创历史新低，部分优质企业 PB 估值或绝对市值已处于历史低位，板块已具备吸引力。我们维持房地产及物管“看好”评级，推荐：1）优质房企：建发国际、滨江集团、绿城中国、中国金茂、保利发展、中海外发展、招商蛇口，关注城投控股；2）商业地产：新城控股、华润置地、嘉里建设、恒隆地产、龙湖集团，关注新城发展、太古地产、大悦城；3）二手房中介：贝壳-W；4）物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余、保利物业。 ⚫ 风险提示：行业销售不及预期，融资环境超预期趋紧，支持政策推进不及预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 表 1：近年两会关于房地产提法 年份 提法内容 2019 更好解决群众住房问题，落实城市主体责任，改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场平稳健康发展。继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造，保障困难群体基本居住需求。 2020 加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。健全市场化投融资机制，支持民营企业平等参与。深入推进新型城镇化。发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。完善便民设施，让城市更宜业宜居。赋予省级政府建设用地更大自主权。促进人才流动，培育技术和数据市场，激活各类要素潜能。 2021 保障好群众住房需求。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,稳地价、稳房价、稳预期。解决好大城市住房突出问题,通过增加土地供应、安排专项资金、集中建设等办法,切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给,规范发展长租房市场,降低租赁住房税费负担,尽最大努力帮助新市民、青年人等缓解住房困难。 2022 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，探索新的发展模式；支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。 2023 有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。加强住房保障体系建设，支持刚