钢铁行业周报：钢铁板块估值延续修复

钢铁板块估值延续修复 【】【】[Table_Industry] 钢铁 [Table_ReportDate]2026 年 3 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 钢铁板块估值延续修复 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 本期内容提要： ➢ 本周市场表现：本周钢铁板块上涨 11.80%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨 12.77%，长材板块上涨 9.30%，板材板块上涨 11.53%；铁矿石板块上涨 12.32%，钢铁耗材板块上涨 14.57%，贸易流通板块上涨 5.98%。 ➢ 供给情况。截至 2 月 27 日，样本钢企高炉产能利用率 87.5%，周环比增加 1.04 百分点。截至 2 月 27 日，样本钢企电炉产能利用率 7.4%，周环比持平。截至 2 月 27 日，五大钢材品种产量 698.4 万吨，周环比下降 7.94 万吨，周环比下降 1.12%。截至 2 月 27 日，日均铁水产量为 233.28 万吨，周环比增加 2.79 万吨，同比增加 5.77 万吨。 ➢ 需求情况。截至 2 月 27 日，五大钢材品种消费量 564.7 万吨，周环比下降 68.84 万吨，周环比下降 10.87%。截至 2 月 6 日，主流贸易商建筑用钢成交量 3.5 万吨，周环比下降 3.25 万吨，周环比下降 48.24%。 ➢ 库存情况。截至 2 月 27 日，五大钢材品种社会库存 1295.8 万吨，周环比增加 113.78 万吨，周环比增加 9.63%，同比下降 3.43%。截至 2月 27 日，五大钢材品种厂内库存 550.4 万吨，周环比增加 20.49 万吨，周环比增加 3.87%，同比增加 2.42%。 ➢ 钢材价格&利润。截至 2 月 28 日，普钢综合指数 3406.0 元/吨，周环比下降 3.56 元/吨，周环比下降 0.10%，同比下降 4.86%。截至 2 月28 日，特钢综合指数 6580.8 元/吨，周环比增加 1.04 元/吨，周环比增加 0.02%，同比下降 2.81%。截至 2 月 27 日，螺纹钢高炉吨钢利润为 83 元/吨，周环比增加 15.0 元/吨，周环比增加 22.06%。截至 2月 27 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-62 元/吨，周环比增加 17.0元/吨，周环比增加 21.52%。 ➢ 原燃料情况。截至 2 月 27 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 755 元/吨，周环比上涨 1.0 元/吨，周环比上涨 0.13%。截至 2月 28 日，京唐港主焦煤库提价为 1700 元/吨，周环比持平。截至 2 月28 日，一级冶金焦出厂价格为 1770 元/吨，周环比持平。截至 2 月 27 日，样本钢企焦炭库存可用天数为 12.41 天，周环比下降 0.1 天，同比下降 1.0 天。截至 2 月 27 日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为 24.05 天，周环比下降 6.8 天，同比下降 1.1 天。截至 2 月 27 日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 12.28 天，周环比下降 1.1 天，同比增加 2.4 天。 ➢ 本周，截至 2 月 27 日，日均铁水产量为 233.28 万吨，周环比增加 2.79 万吨，同比增加 5.77 万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加 9.63%，五大钢材品种厂内库存周环比增加 3.87%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨 1.0 元/吨 ，京唐港主焦煤库提价持平。需注意 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 的是，五大钢材品种社会库存：截至 2 月 6 日，五大钢材品种社会库存 940.4 万吨，周环比增加 49.68 万吨，周环比增加 5.58%，同比下降 18.04%。五大钢材品种厂内库存：截至 2 月 6 日，五大钢材品种厂内库存 397.3 万吨，周环比增加 9.56 万吨，周环比增加 2.47%，同比下降 24.13%。我们认为，当前五大材累库压力较为有限，整体库存处于历史相对低位，累库速度也慢于往年，叠加近期安全检查或小幅收缩局部产能形成的供给支撑，钢材库存压力有限。当前，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。 ➢ 投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在 PPI 位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。 ➢ 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 ................................................................. 5 二、本周核心数据 ........................................................................................................