2026年电子行业年度策略报告：AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会

AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会—2026年电子行业年度策略报告分析师：彭琦E-MAIL: pengqi@gyzq.com.cn执业证书编号：S0020523120001证券研究报告 2026年2月2日投资评级推荐维持分析师：沈晓涵E-MAIL: shenxiaohan@gyzq.com.cn执业证书编号：S0020524010002联系人：李聪E-MAIL: licong@gyzq.com.cn分析师：沈晓涵1PART26年整体上行周期有望持续，AI基建对需求带动力度尚未见效2A股科技公司处于景气上行周期中1、24年策略“AI赋能加速行业复苏和硬件创新升级”25年策略“电子行业有望迎来新一轮大周期拐点”26年策略“AI主导的上行周期，寻找结构性投资机会”2、A股科技股走势，和行业周期形成密切互动，24年1月进入周期复苏，8月进入景气阶段3、AI带动，半导体整体表现强于消费电子行业整体式24年8-9月进入景气A股消费电子和半导体板块整体表现底部复苏进入景气资料来源：Wind，iFind，国元证券研究所3代码名称增长逻辑2025年1月1日股价（元）2025年12月31日股价（元）波动601138.SH工业富联AI服务器21.162.05194%688347.SH华虹公司晶圆代工46.5107.87132%688072.SH拓荆科技半导体设备153.4330.00115%688256.SH寒武纪-UAI芯片658.01,355.55106%603986.SH兆易创新存储芯片106.5214.25101%002600.SZ领益智造果链+人形机器人8.015.5495%688082.SH盛美上海半导体设备99.5176.0577%688008.SH澜起科技DDR5接口芯片+AI运力芯片67.5117.8075%603893.SH瑞芯微AI端侧芯片109.4178.2863%002371.SZ北方华创国内半导体设备领先企业288.9459.0859%688041.SH海光信息AI芯片149.6224.4150%688012.SH中微公司半导体设备188.8272.7244%688249.SH晶合集成晶圆代工23.233.1943%300433.SZ蓝思科技果链-消费电子21.430.2741%002475.SZ立讯精密果链-AI互联40.556.7140%688981.SH中芯国际晶圆代工94.6122.8330%603296.SH华勤技术ODM70.190.7430%002156.SZ通富微电先进封装测试29.537.7028%002049.SZ紫光国微AI端侧芯片64.278.8123%603501.SH韦尔股份国内CIS龙头103.9125.9021%300866.SZ安克创新快充95.7114.3920%688126.SH沪硅产业大硅片18.821.6415%002241.SZ歌尔股份果链25.528.7313%688396.SH华润微功率IDM47.152.8612%300661.SZ圣邦股份模拟芯片62.868.649%600460.SH士兰微功率IDM26.028.419%688047.SH龙芯中科AI推理芯片132.3132.110%300782.SZ卓胜微射频芯片89.681.48-9%600584.SH长电科技先进封装测试40.736.78-10%688036.SH传音控股手机智能终端92.366.16-28%代码名称2025年1月1日股价（美元）2025年12月31日股价（美元）变化%MU美光83.92285.41240.1%LRCX泛林集团71.57171.18139.2%CRDOCREDO67.21143.89114.1%KLAC科磊半导体624.781,215.0894.5%INTC英特尔20.0536.9084.0%AMDAMD120.79214.1677.3%RMBSRAMBUS52.8691.8973.8%NVMINOVA196.95328.3966.7%ASX日月光9.7216.1065.7%AMAT应用材料161.02256.9959.6%ASML阿斯麦685.461,069.8656.1%TSM台积电194.89303.8955.9%TER泰瑞达125.37193.5654.4%MPWRMPS587.82906.3654.2%AVGO博通230.20346.1050.3%NVDA英伟达134.25186.5038.9%MTSIMACOM129.91171.2831.8%ADIADI209.01271.2029.8%UMC联电6.117.8628.7%ALABASTERA132.45166.3625.6%MCHP微芯科技55.6063.7214.6%QCOM高通150.26171.0513.8%NXPI恩智浦204.02217.066.4%STM意法半导体24.6425.945.3%TXN德州仪器181.61173.49-4.5%ARMARM123.36109.31-11.4%ON安森美63.0554.15-14.1%ENTG英特格98.6284.25-14.6%MRVLMARVELL110.1184.98-22.8%SWKS思佳讯85.1163.41-25.5%行业周期性回暖带动存储+晶圆代工， AI热点从基建转向互联和运力美国主要科技公司25年涨跌幅A股主要科技公司25年涨跌幅资料来源：Wind，iShare官网，国元证券研究所 注：标注部分为晶圆代工、AI芯片、存储、运力芯片公司4从股价看产业逻辑：AI仍是最强方向，设备投资预期上升算力相关设计类公司半导体设备类公司消费类电子公司模拟、功率&MCU等半导体公司资料来源：Wind，国元证券研究所5全球半导体已走出上一轮衰退，26年上行景气周期有望持续全球半导体区域销售增长周期变化1、欧洲整体终于进入正向增长，工业和汽车半导体调整进入尾声，景气力度尚需评估。2、存储芯片价格上涨和AI驱动亚太区域增长明显3、全球半导体已走出上一轮衰退，整体上升景气周期呈现资料来源：WSTS，国元证券研究所6全球半导体销售额 vs 剔除存储芯片和英伟达营收后的销售额（百万美元）主线增量仍在AI和存储方向，行业在25Q1进入整体上行周期1、结论不变，从24.1月到24.8, AI和存储带动行业底部复苏，24.8月开始行业逐步从底部复苏走向全面上行2、周期增长主要动力仍来自AI和存储芯片涨价3、26年仍将延续整体周期上行趋势4、工业/汽车的景气度，以及手机AI化进度，是影响市场预期的重要的因素资料来源：WSTS，Wind，国元证券研究所7下游应用角度，量价齐升方向仍是算力资料来源：WSTS，国元证券研究所yoy%2019202020212022202320242025EMPU485258514555652.3%8.0%11.5%-12.0%-10.5%20.9%17.4%MCU16152025282222-7.4%-2.1%26.7%27.6%11.3%-19.4%-1.8%模拟芯片54567489818085-8.2%3.2%33.1%20.1%-8.8%-2.0%6.6%逻辑芯片1031151501711782132