商社美护行业周报：年报业绩密集披露，多地官宣春假安排

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 04 月 01 日 [Table_Title] 年报业绩密集披露，多地官宣春假安排 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.03.23-2026.03.27），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.52%/-2.41%，在 31 个一级行业中排名第 19/24/28,同期上证综指-1.09%，深证成指-0.76%，沪深 300-1.41%。  本周行业重点事件及资讯 （1）美护：上海家化 25 年营收 63.17 亿元，同比+11.25%；归母净利润 2.68 亿元，同比扭亏为盈。2026 年公司力争营收实现两位数增长。若羽臣 25 年实现营收 34.32 亿元，同比+94.35%。归母净利润1.94 亿元，同比+84.03%。毛戈平 25 年营收 50.50 亿元，同比+30%；归母净利润 12.04 亿元，同比+36.73%。25 年自营可比专柜平均收入560 万元。上美股份 25 年营收 91.78 亿元，同比+35.1%；归母净利润 11.03 亿元，同比+41.1%。韩束收入 73.60 亿元，同比+31.6%，newpage 一页营收 8.8 亿元，同比+134.2%。美丽田园医疗健康 25年实现营收 30.01 亿元，同比+16.65%；经调净利润 3.81 亿元，同比+41.0%。林清轩 25 年营收 24.50 亿元，同比+102.5%；归母净利润3.60 亿元，同比+92.9%。参半母公司深圳小阔科技股份有限公司向港交所提交上市申请书。新氧 25 年营收 15.23 亿元，同比+3.9%。锦波医学人源化胶原蛋白 FAST 数据库与产品开发平台项目在北京开工。 （2）出行链：多地官宣 2026 年中小学生春假安排，多与清明、“五一”假期相连形成长假。长白山 25 年营收 7.88 亿元，同比+5.98%。九华旅游 25 年营收 8.79 亿元，同比+14.93%，归母净利润 2.13 亿元，同比+14.42%。同程旅行 25 年营收 193.96 亿元，同比+11.85%，归母净利润 23.71 亿元，同比+20.10%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特 25 年实现营收 371.20 亿元，同比+184.7%；经调整净利润 130.80 亿元，同比+284.5%。LABUBU 家族收入 141.6亿元，同比+365.7%，毛绒品类占比 50.4%。公司将在 4 月推出以 IP为核心的衍生小家电产品。 （4）零售：老铺黄金 25 年实现收入 273 亿元，同比+221.0%。经调净利润 50 亿元，同比+234.9%。截止 25 年末公司存货达 160 亿。25年同店+160.6%。26Q1 公司预计实现收入 165-175 亿元，净利润 36-38 亿元。潮宏基 25 年实现营收 93.18 亿元，同比+43.0%；归母净利润 4.97 亿元，同比+156.7%。加盟净增门店 159 家，海外新增 9 家门店。拼多多 25 年实现总营收 4318.46 亿元，同比+9.65%，归母净利润 993.64 亿元，同比-11.62%。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：1-2 月社零温和复苏，泡泡玛特布局真人电影》2026.03.25 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：2 月 CPI 超预期回升，林清轩、老铺黄金业绩预告亮眼》2026.03.17 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -13%-4%4%13%22%3/246/189/1212/73/3可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 目录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.投资建议 ................................................................................................................ 8 4.风险提示 ................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 .........................................................................3 图 2：本周各指数涨跌幅 ....................................................................................3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 ......................................................3 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 10 1.周行情回顾 本周（2026.03.23-2026.03.27），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.52%/-2.41%，在 31 个一级行业中排名第 19/24/28,同期上证综指-1.09%，深证成指-0.76%，沪深 300-1.41%。 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 细分子板