计算机行业周报：板块连跌五周，智谱发布上市后首份年报

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 7 [Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业周报 2026 年 04 月 07 日 [Table_Title] 板块连跌五周，智谱发布上市后首份年报 ——计算机行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  本周(2026.3.30-2026.4.3)市场回顾 1) 本周(2026.3.30-2026.4.3)计算机（申万）指数继续大幅下跌3.39%，主要受市场环境的影响，已经连续下跌五周。本周上证指数下跌 0.86%，深证成指下跌 2.96%，创业板指下跌 4.44%。 2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-2.56%、-3.51%、-3.83%。  本周重点公告 1) 宝信软件发布《2025 年年度报告》：2025 年，公司实现营业收入109.72 亿元，同比下降 19.59%，实现归母净利润 13.05 亿元，同比下降 42.40%，实现扣非归母净利润 12.12 亿元，同比下降 44.84%。 2) 锐明技术发布《2025 年年度报告》：2025 年，公司实现营业收入24.77 亿元，同比下降 10.82%，实现归母净利润 3.83 亿元，同比增长 31.95%，实现扣非归母净利润 3.50 亿元，同比增长 29.58%。 3) 泛微网络发布《2025 年年度报告》：2025 年，公司实现营业收入22.87 亿元，同比下降 3.17%，实现归母净利润 2.89 亿元，同比增长42.25%，实现扣非归母净利润 2.68 亿元，同比增长 60.52%。 4) 深信服发布《2025 年年度报告》：2025 年，公司实现营业收入80.43 亿元，同比增长 6.96%，实现归母净利润 3.93 亿元，同比增长99.52%，实现扣非归母净利润 3.04 亿元，同比增长 296.38%。  投资观点 受国际形势等多种因素的影响，本周计算机（申万）指数继续大幅下跌，跌幅达到 3.39%，已经连续下跌五周。本周，智谱 2513.HK 发布上市后的首份年度报告：2025 年，公司实现收入 7.24 亿元，同比增长 131.9%，实现毛利 2.97 亿元，同比增长 68.7%，研发开支为 31.80亿元，同比增长 44.9%，经调整年内净亏损为 31.82 亿元。公司的编程、智能体及企业级大模型服务已跨越地域边界，覆盖全球 218 个国家和地区，与超 400 万中小企业及开发者共建生态。随着 GLM-4.5 到 GLM-5 的高频迭代，公司持续在国际主流评测中蝉联全球开源第一、中国第一，稳居全球第一梯队。同时，随着 GLM 在编程(Coding)与智能体(Agent) 等元场景的深度渗透，付费 Token 消耗量实现了指数级跃迁。通过对推理侧的极致工程优化，公司在大幅度降低单位成本的同时，实现了毛利表现的稳健提升。我们认为：智谱作为国内大模型厂商的代表，其收入、毛利等指标的表现逐步验证了大模型厂商的商业化潜力，产业也有望从投入期进入回报期，建议关注具备核心竞争力、掌握客户资源的产业链公司。  风险提示 AI 大模型技术进步不及预期；RWA、RDA 发展不及预期的风险；稳定币产业发展不及预期的风险；资本市场的健康发展不及预期的风险；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-计算机行业周报：板块继续下跌，Google发布 TurboQuant》2026.03.30 《国元证券行业研究-计算机行业周报：行业延续下跌态势，英伟达引领 AI 创新》2026.03.23 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 0%14%27%41%54%4/47/410/31/24/3软件与服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 7 目录 1.指数表现 ................................................................................................................ 3 2.重大事件 ................................................................................................................ 4 3.重点公告 ................................................................................................................ 5 4.投资观点 ................................................................................................................ 6 5.风险提示 ................................................................................................................ 6 图表目录 图 1：申万一级行业本周涨跌幅排名 ................................................................ 3 图 2：计算机板块个股本周涨幅前十 ................................................................ 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 7 1.指数表现 本周(2026.3.30-2026.4.3)计算机（申万）指数继续大幅下跌 3.39%，主要受市场环境的影响，已经连续下跌五周。本周上证指数下跌0.86%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌 4.44%。 图 1：申万一级行业本周涨跌幅排名 资料来源：同花顺 iFinD，国元证券研究所 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-2.56%、-3.51%、-3.83%。 个股方面，本周计算机板块上涨、下跌和走平的个股数量分别为 37、288 和 10。其中，思特奇(16.64%)、中润光学(15.83%)、云赛智联(14.99%)涨幅分列