汽车行业周报：小鹏汽车第100万台整车下线，广州车展车企竞逐具身智能新赛道

汽车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 汽车 2025 年 11 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 邓健全（首席分析师） 证书编号：S0790525090003 赵悦媛（联席首席分析师） 证书编号：S0790525100003 赵旭杨（分析师） 证书编号：S0790523090002 傅昌鑫（分析师） 证书编号：S0790525090005 徐剑峰（分析师） 证书编号：S0790525090004 王镇涛（研究员） 证书编号：S0790124070021 《零跑汽车年度累计销量已超 50 万台，优必选人形机器人启动批量交付—行业周报》-2025.11.16 《小鹏发布第二代 VLA 大模型，潍柴动力签定 SOFC技术协议—行业周报》-2025.11.9 《同源性优势明显，机器人打开车企成长空间—2026 年度汽车行业投资策略》-2025.11.1 小鹏汽车第 100 万台整车下线，广州车展车企竞逐具身智能新赛道 ——行业周报 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 傅昌鑫（分析师） dengjianquan@kysec.cn 证书编号：S0790525090003 zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003 fuchangxin@kysec.cn 证书编号：S0790525090005  行业重点新闻 （1）乘联分会：2025 年 11 月狭义乘用车零售预计 225 万辆，新能源渗透率有望首超 60%；（2）广州国资接手恒大汽车两家子公司；（3）小鹏汽车第 100 万台整车下线，何小鹏披露多重规划；（4）吉利智驾整合近落地：极氪团队划转至新合资公司；（5）广汽启境携华为乾崑技术亮相，2026 年推豪华智能新能源车；（6）北汽极狐首款豪华中大型 MPV 广州车展首发亮相：磁流变悬架、首搭内嵌式防滚架；（7）小米汽车加码辅助驾驶：HAD 系统将升级 XLA 架构，交付与技术双突破；（8）华为乾崑智驾 ADS 的 33 款合作车型月销破 10 万；（9）蓝思科技永安园区投产，加码机器人扩容 AI 硬件全球版图，11 月 18 日，蓝思科技旗下蓝思智能机器人有限公司浏阳经开区永安园区正式投产；（10）INDEMIND与海尔机器人达成战略合作；（11）越疆人形机器人 Atom 亮相十五届全运会闭幕式，实现“海上+高空”人机共演；（12）广州车展机器人成“新主角”车企竞逐具身智能新赛道；（13）鸿海与 Intrinsic 在美国成立合资公司，共同建设 AI机器人工厂。  行情回顾 （1）本周沪深 300 指数跌幅 3.77%，其中汽车板块跌幅 5.09%，涨跌幅位居 A股一级行业第 15 位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅 5.22%，江淮汽车领涨。（3）本周商用车指数跌幅 4.04%，海伦哲领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数跌幅 5.43%，天普股份、路畅科技领涨。其中电控系统涨跌幅-4.85%，科博达跌幅较小；电机涨跌幅-6.56%，恒帅股份跌幅较小；减速机/齿轮类涨跌幅-6.36%，斯菱股份领涨；轴承涨跌幅-7.66%，襄阳轴承领涨；轻量化&结构件涨跌幅-3.76%，浙江荣泰、超捷股份领涨；直线传动部件涨跌幅-5.54%，嵘泰股份跌幅较小；传感器涨跌幅-5.46%，日盈电子跌幅较小；Tier1 涨跌幅-3.26%，美湖股份领涨。  投资建议 （1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。 （2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。  风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。 -10%0%10%19%29%38%2024-112025-032025-07汽车沪深300相关研究报告 汽车研究团队 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/16 目 录 1、 行业重点新闻 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 板块市场表现：本周 A 股汽车板块跑赢大盘 ........................................................................................................................ 7 3、 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块 PE 估值下降 ........................................................................................................ 12 4、 上游重点数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 13 5、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 14 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图 1： 本周汽车板块跌幅 5.09%，涨跌幅位居 A 股一级行业第 15 位 ...................................................................................... 7 图 2： A 股汽车板块本年度涨跌幅