汽车行业动态报告：三季报业绩表现分化，看好绩优个股及高端化、科技成长板块

三季报业绩表现分化，看好绩优个股及高端化、科技成长板块证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2025年11月3日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新三季报业绩表现分化，看好绩优个股及高端化、科技成长板块3核心观点：机器人技术路线持续迭代，Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，近期订单陆续开始进入落地阶段，个股催化陆续出现。乘用车三季报落地，“金九银十”数据向好但基数原因加政策扰动，市场预期钝化，结构上仍看好高端化、智能化和出海主线。商用车重卡、客车板块龙头三季报普遍绩优，四季度商用车行业增长趋势有望延续，头部企业将受益于板块强贝塔及自身阿尔法共振。推荐组合：潍柴动力、宇通客车、江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、隆盛科技、隆鑫通用。三季报业绩表现分化，看好绩优个股及高端化、科技成长板块机器人技术路线持续迭代，Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，近期订单陆续开始进入落地阶段，个股催化陆续出现。乘用车三季报落地，“金九银十”数据向好但基数原因加政策扰动，市场预期钝化，结构上仍看好高端化、智能化和出海主线。商用车重卡、客车板块龙头三季报普遍绩优，四季度商用车行业增长趋势有望延续，头部企业将受益于板块强贝塔及自身阿尔法共振。机器人板块：机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；关注智元、宇树、乐聚等其他具备放量能力的国产链。乘用车板块：三季报落地，价格竞争压力仍在，本周板块进入震荡行情，“银十”产销数据表现较好，但因明年购置税加征及补贴政策不确定等因素，市场对短期抢装行情有所钝化。我们仍看好高端化及科技成长结构性行情，关注智驾L3国标发布、Robotaxi产业进展和优势出海整车。商用车板块：重卡、客车板块龙头三季报普遍绩优，主要受益于Q3国内补贴提振内需，出口持续高景气，及自身持续推进精益管理。目前看四季度商用车行业增长趋势有望延续，头部企业将受益于板块强贝塔及自身阿尔法共振。建议重点把握：1）业绩超预期个股，在当前时点下的戴维斯双击机会；2）2026年业绩增长空间较大且确定性较强的个股，三季报行情结束后的估值切换投资机会。推荐组合：潍柴动力、宇通客车、江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、隆盛科技、隆鑫通用。4本周：行业指数上涨0.92%，商用车板块占优 2025年10月27日-10月31日，SW汽车行业+0.92%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别-1.88%/+3.11%/+1.55%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002025-07-092025-07-112025-07-132025-07-152025-07-172025-07-192025-07-212025-07-232025-07-252025-07-272025-07-292025-07-312025-08-022025-08-042025-08-062025-08-082025-08-102025-08-122025-08-142025-08-162025-08-182025-08-202025-08-222025-08-242025-08-262025-08-282025-08-302025-09-012025-09-032025-09-052025-09-072025-09-092025-09-112025-09-132025-09-152025-09-172025-09-19汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E大为股份002213.SZ66.53 20.52 -0.67 -0.48 ---100 -137 --海马汽车000572.SZ108.55 16.40 -2.02 -1.40 ---54 -78 --正强股份301119.SZ45.87 13.77 0.97 0.91 1.14 1.27 47 50 40 36 新日股份603787.SH33.07 13.33 0.88 0.26 --38 129 --征和工业003033.SZ66.11 13.09 1.16 1.31 1.72 2.10 57 50 38 31 圣龙股份603178.SH48.44 -10.45 0.53 0.30 --91 163 --神通科技605228.SH69.64 -10.50 0.55 -0.32 1.47 1.73 127 -218 47 40 福立旺688678.SH70.36 -11.34 0.88 0.55 1.42 2.40 80 129 50 29 正裕工业603089.SH33.34 -11.81 0.59 0.71 1.50 1.94 57 47 22 17 美力科技300611.SZ64.42 -13.25 0.41 1.07 1.91 2.63 158 60 34 25 资料来源：iFind，中信建投证券，全部按照iFind一致预期估值 本周涨幅前五个股为大为股份（+20.52%）、海马汽车（+16.40%）、正强股份（+13.77%）、新日股份（+13.33%）、征和工业（+13.09%）。跌幅前五个股主要为正裕工业、美力科技等。二、碳酸锂及铝价上涨，前者涨幅较多 截 至 2025 年 10 月 31日，碳酸锂（99.5%电：国产）价格为8.06万元/吨，