农林牧渔行业点评报告：3月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔 2026 年 04 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《猪价低位反弹难掩前端压力，能繁边际松动但去化仍待确认—行业周报》-2026.4.19 《短期猪价仍受均重扰动，产能去化信号仍待观察—行业周报》-2026.4.12 《清明备货难改供给宽松格局，仔猪亏损加深悲观预期加速释放—行业周报》-2026.4.5 3 月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001  行业：3 月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立 3 月养殖端加速出栏兑现压力，猪价短期或仍将偏弱磨底。据涌益咨询，2026年 3 月全国生猪销售均价 9.96 元/公斤，环比-14.25%，同比-31.85%。涌益监控样本 2026 年 3 月屠宰量 453.84 万头，环比+23.53%，同比+2.83%。涌益样本 3月生猪出栏较计划完成率 105.14%，4 月计划出栏较 3 月实际出栏+3.07%。3 月出栏超计划完成，主要系猪价快速下跌、行业亏损加深背景下养殖端出栏意愿提升，叠加前期递延猪源集中释放，部分养殖端倾向回笼现金并提前兑现供给压力。 大猪出栏占比略高于 2025 年同期，存栏占比环比微降，大猪供给边际释放。截至 2026 年 4 月 16 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 4.79%，周环比+0.09pct，同比+0.17pct，大猪出栏占比略高于 2025 年同期。My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年 3 月行业 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比-0.01pct，同比+0.24pct。大猪出栏环比微升，存栏环比微降，前期压栏大猪有所释放。 3 月自繁自养深亏延续，能繁边际回落但去化趋势仍未明确。受猪价下行影响，行业 3 月自繁自养亏损 290.77 元/头，亏损程度进一步加深。国家统计局数据显示，2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比-3.3%、较2025年末-1.4%，目前为正常保有量的 100.1%。涌益样本 2026 年 3 月能繁存栏环比-0.07%。截至2026 年 4 月 14 日，规模场 7kg 仔猪价格止跌回稳至 206 元/头。当前亏损压力仍在自繁自养端持续加深，仔猪补栏意愿较弱，产能去化能否进一步加速，或仍主要取决于 2026Q2 仔猪价格和仔猪利润是否持续低迷，并继续向母猪端传导。  企业：3 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 2026 年 3 月主要 12 家生猪养殖企业合计出栏 1592.08 万头，同比+6.69%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份 3 月出栏量分别同比-2.7%、+19%、-15.9%、+49.7%、+20.5%、+27.4%、+14.6%、+27.7%、+33.8%、+35.7%、+16.1%、-9.9%、+41.3%、+33.0%、+11.7%、+34.7%、+45.8%。 销售均价方面，主要 15 家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰 3 月商品猪销售均价分别为 9.91、10.11、9.74、10.38、10.62、9.87、9.57、9.55、10.12、9.82、10.0、10.1、10.1、10.9、10.08 元/公斤，分别环比变动-14.50%、-12.99%、-14.93%、-10.29%、-16.84%、-12.89%、-20.38%、-11.41%、-11.31%、-12.32%、-13.40%、-12.60%、-10.46%、-11.13%、-12.95%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -10%0%10%19%29%2025-042025-082025-12农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 行业：3 月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立 .......................................................................... 4 2、 3 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 ..................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2026 年 3 月全国生猪销售均价环比-14.25% ..................................................................................................................... 4 图 2： 涌益样本 4 月计划出栏较 3 月实际出栏+3.07% ............................................................................................................... 4 图 3： 生猪出栏中 150kg 以上占比周环比微升............................................................................................................................ 5 图 4： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比微降 ......................................................................................................................... 5 图 5： 需求不足促使毛白价差进一步回落（元/公斤）.......................