公司首次覆盖报告：RFID传统主业守正创新，TOC消费物联网开新局

电子/其他电子Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 远望谷（002161.SZ） 2026 年 04 月 22 日 投资评级：买入（首次） 日期 2026/4/21 当前股价(元) 7.01 一年最高最低(元) 9.46/5.13 总市值(亿元) 51.86 流通市值(亿元) 49.40 总股本(亿股) 7.40 流通股本(亿股) 7.05 近 3 个月换手率(%) 228.98 股价走势图 数据来源：聚源 RFID 传统主业守正创新，TOC 消费物联网开新局 ——公司首次覆盖报告 陈蓉芳（分析师） 初敏（分析师） 叶彬慧（联系人） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 yebinhui@kysec.cn 证书编号：S0790124070053  RFID 物联网龙头迎 AI 赋能新周期，治理优化+延伸 C 端筑牢成长根基 作为国内首家 RFID 行业上市企业，远望谷深耕 RFID 领域三十载，是全球领先的 RFID 产品和物联网解决方案供应商，依托管理层年轻化市场化变革、股权激励与定增预案落地，公司经营基本面持续改善，2025Q1-Q3 营收同比 + 11.2%，扣非归母净利润亏损同比大幅收窄。公司把握 AI 与物联网深度融合趋势，打造 B 端产业物联网 + C 端消费物联网双轮驱动格局，充分享受 RFID 行业扩容与技术升级红利。我们预计 2025-2027 年公司实现营收 5.93/6.47/7.11 亿元，同比 + 8.7%/+9.1%/+9.8%；归母净利润 0.89/0.78/1.10 亿元，同比 + 221%/-13%/+41.3%，对应 EPS 为 0.12/0.11/0.15 元，当前股价对应 PE 为 58/66.7/47.2 倍，首次覆盖，给予 “买入” 评级  AI 助力 RFID 赛道重构，公司技术先发优势显著 超高频 RFID 标签市场增长态势明确，预计 2025-2029 年全球超高频 RFID 标签出货量复合增速达 14.1%，电信哑资源、农副产品、工业生产等新兴赛道出货量增速领跑，非鞋服新型快消品库存管理处于起步阶段，结构性渗透机遇凸显。随 AI 与 RFID 的深度融合推动行业从 “物的连接” 向 “智能体协作” 进化，国内厂商凭借本土化优势与一体化解决方案能力，市场份额有望持续提升。公司积极推进高校产学研合作，核心技术竞争力突出，垂直领域客户绑定关系深厚。  物联网 B 端 C 端双轮驱动，战略投资可控核聚变赛道 公司在稳固 B 端智慧铁路、文旅、电力等传统赛道的基础上，加码 C 端消费物 联 网 赛 道 ， 在 谷 子 经 济 和 宠 物 经 济 形 成 差 异 化 布 局 。 谷 子 经 济 以 RFID/NFC/AR 技术为核心切入文旅文创场景，已覆盖全国 800 余家文旅项目，并推出全球乐园谷子经济合作计划；宠物经济成立全资子公司打造智能硬件矩阵，成熟团队快速推动业务生态落地。2026 年 3 月公司完成对整流设备制造商荣科恒阳的天使+轮投资，后者深耕核聚变领域多年，积累等离子体所等国内核心客户资源，有望携手推进核聚变电源领域的规模化发展  风险提示：头部厂商抢占份额风险、技术迭代风险、TOC 业务拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 601 546 593 647 711 YOY(%) 25.0 -9.2 8.7 9.1 9.8 归母净利润(百万元) 28 28 89 78 110 YOY(%) 193.6 -1.0 221.0 -13.0 41.3 毛利率(%) 41.9 43.6 43.5 42.9 42.6 净利率(%) 4.7 5.1 15.1 12.0 15.5 ROE(%) 1.9 1.8 5.5 4.6 6.1 EPS(摊薄/元) 0.04 0.04 0.12 0.11 0.15 P/E(倍) 184.4 186.2 58.0 66.7 47.2 P/B(倍) 3.5 3.4 3.2 3.1 2.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-042025-082025-12远望谷沪深300公司研究 公司首次覆盖报告 开源证券 证券研究报告 公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 内容目录 1、 远望谷：RFID 龙头行稳致远，迈向“AI+物联网”新周期 ................................................................................................ 4 1.1、 公司简介：国内 RFID 物联网领军企业 ...................................................................................................................... 4 1.2、 公司治理：管理层变革平稳过渡，激励/定增有望落地共振 ..................................................................................... 5 1.3、 财务分析：传统主业基本面改善，扣非净利润亏损收窄 .......................................................................................... 7 2、 AI 助力 RFID 赛道重构，公司技术先发优势显著 ................................................................................................................ 9 2.1、 行业展望：RFID+AI 融合提速，新兴消费赛道大有可为 ......................................................................................... 9 2.2、 公司优势：产学研协同加码 AI 生态，优势垂直领域份额稳固 .............................................................................. 12 3、 公司看点：B 端 C 端双轮驱动，战略投资可控核聚变赛道 .............................................................................................. 15 3.1、 B 端 C 端双轮驱动，发力新消费物联网 .......